Oppsigelser på Wall Street kommer sannsynligvis ettersom en toårig ansettelsesboom snur mot å bryte

For mindre enn seks måneder siden var bankfolk på Wall Street høste fruktene fra en historisk boom i fusjoner og børsnoteringer.

Nå, takket være en sammenflod av faktorer som har kastet en skuffelse over markedene og fått de fleste avtalekategorier til å stupe i år, truer bredbaserte jobbnedskjæringer for første gang siden 2019, ifølge bransjekilder.

Omslaget illustrerer fest-eller-hunger-naturen til Wall Street-rådgivningsarbeidet. Bedrifter ble fanget underbemannet da sentralbanker slapp løs billioner av dollar til støtte for markeder ved starten av Covid-19-pandemien. Den påfølgende økningen i kapitalmarkedsaktivitet som offentlige børsnoteringer førte til et oksemarked for Wall Street-talenter, fra 22 år gamle høyskolekandidater til rikt kompenserte regnmakere.

For første gang på flere år så bankansatte ut til å få overtaket. De presset tilbake mot mandater for å returnere til kontoret. De mottok rekord bonuser, flere runder med høyninger, beskyttet tid borte fra jobb og til og med Peloton sykler.

Men det er over, ifølge de som plasserer bankfolk og handelsmenn i Wall Street-firmaer.

"Jeg kan ikke se en situasjon der bankene ikke gjør RIF-er i andre halvdel av året," David McCormack, leder for rekrutteringsfirmaet DMC Partners, sa i et telefonintervju. Ordet "RIF" er industrisjargong som betyr en "reduksjon i kraft" eller permitteringer.

Industrien halter inn i de tradisjonelt langsommere sommermånedene, presset av bratte nedgang i finansielle eiendeler, usikkerhet forårsaket av krigen i Ukraina og sentralbankenes grep for å bekjempe inflasjonen.

IPO-volumene har falt svimlende 91 % i USA fra et år tidligere, ifølge Dealogic dato. Selskaper er uvillige eller ute av stand til å utstede aksjer eller obligasjoner, noe som fører til kraftige fall i inntektene fra aksje- og gjeldskapitalmarkedene, spesielt i high yield, hvor volumene har falt 75 %. Det er også mindre sannsynlig at de foretar oppkjøp, noe som fører til en nedgang på 30 % i avtalevolumet så langt i år.

Wall Streets toppledere har erkjent nedgangen.

Forrige måned, JPMorgan Chase President Daniel Pinto sa at bankfolk står overfor et "veldig, veldig utfordrende miljø" og at gebyrene deres var på vei mot en nedgang på 45 % i andre kvartal. Sjefen hans, administrerende direktør Jamie Dimon, advarte denne måneden investorer om at en økonomisk "orkan” var på vei og sa at banken forberedte seg på volatile markeder.

"Det er ingen tvil om at vi ser et tøffere kapitalmarkedsmiljø," Goldman Sachs President John Waldron fortalte analytikere på en konferanse denne måneden.

Bransjen har lang erfaring med å ansette aggressivt i høykonjunktur, bare for å måtte vende seg til permitteringer når avtalene avtar. Volatiliteten i resultatene er en grunn til at investorer tildeler en lavere verdsettelse til investeringsbanker enn for eksempel formuesforvaltningsfirmaer. I tiåret etter finanskrisen i 2008 kjempet Wall Street-bedrifter med industriens synkende inntektspooler ved å implementere årlige permitteringer som var rettet mot de som ble oppfattet som de svakeste.

Bankene stoppet permitteringer under det pandemiske oksemarkedet da de slet med å fylle seter midt i et ansettelsespress. Men det betyr at de nå er "fullt bemannet, kanskje overbemannet for miljøet," ifølge en annen rekrutterer, som nektet å bli navngitt.

Tallene bekrefter det. For eksempel la JPMorgan til et nett 8,000 stillinger i bedrifts- og investeringsbanken fra starten av 2020 til årets første kvartal. Det største Wall Street-firmaet etter omsetning har nå 68,292 13 ansatte, XNUMX % flere enn da pandemien begynte.

Antall ansatte økte enda mer hos Goldman de siste to årene: med 17 %, til 45,100 arbeidere. Ansattnivå på Morgan Stanley hoppet 26%, til 76,541 folk, selv om det inkluderer virkningen av to store oppkjøp.

Regnestykket er enkelt: Investeringsbankinntektene kan falle tilbake til omtrent pre-pandeminivåer, slik noen ledere forventer. Men alle de store firmaene har lagt til mer enn 10 % i antall ansatte siden 2020, noe som har resultert i en oppblåst utgiftsbase.

"Når banker har et inntektsproblem, sitter de igjen med én måte å svare på," sa McCormack. "Det er ved å rive ut kostnadene."

Rekruttereren sa at han forventer at investeringsbankene vil trimme 5% til 8% av arbeiderne så snart som i juli, etter at resultatene for andre kvartal er offentliggjort. Analytikere vil sannsynligvis presse bankledelsen til å svare på dette skiftende miljø, han sa.

Kilder nær JPMorgan, Goldman og Morgan Stanley sa at de trodde at firmaene ikke har noen umiddelbare planer for omfattende permitteringer i Wall Street-virksomheten, men kan se tilbake på bemanning og utgiftsnivåer senere i år, som er en typisk ledelsesøvelse.

Bankene ansetter fortsatt selektivt for etterspurte roller, men de tillater også i økende grad at stillinger ikke blir besatt hvis arbeidere slutter, ifølge en av personene.

"Virksomheten har falt av," sa en annen person. "Jeg ville ikke bli overrasket om det var en form for reduksjonsøvelse i antall ansatte i perioden oktober-november."

Redningen på Wall Street i år har vært en opptur i enkelte områder av rentehandel. Større volatilitet i rentene rundt om i verden, stigende råvarepriser og inflasjon på høyder over flere tiår har skapt muligheter. JPMorgans Pinto sa at han forventet at andre kvartals markedsinntekter ville øke 15% til 20% fra et år tidligere.

Også dette kan etter hvert bli under press. Bankene må nøye styre mengden kapital som allokeres til handelsbedrifter, takket være virkningen av høyere renter på deres obligasjonsbeholdning og stadig strengere internasjonal forskrifter.

For ansatte som har motstått mandater for å returnere til kontoret, er tiden kommet for å gå tilbake, ifølge McCormack.

"Bankene har vært veldig tydelige på å prøve å få folk tilbake i jobb," sa han. "Hvis du ikke er fantastisk og du fortsetter å jobbe hjemmefra, er du definitivt mest utsatt."