Wall Street-bjørnen som kalte aksjemarkedet salg ser S&P 500 opp ytterligere 7% før den snur ned

Wilson forklarte i et forskningsnotat sendt til kunder på mandag at en tilbakegang på 38 % til 50 % av aksjemarkedets salg så langt i år "ikke ville være unaturlig eller i uoverensstemmelse med tidligere rally i bjørnemarkedet."

Men mens vekstfrykt har bidratt til å utløse et salg av råvarer og en moderasjon i inflasjonsforventningene, betyr det faktum at den amerikanske økonomien allerede er i ferd med å bremse – og kan være på vei mot en resesjon, selv om det ikke er Morgan Stanleys basiscase – at enhver oppgang vil trolig være kortvarig, og at amerikanske aksjer sannsynligvis til slutt vil falle.

"Bear-markedet er sannsynligvis ikke over, selv om det kan føles slik i løpet av de neste ukene ettersom markedene tar de lavere rentene som et tegn på at Fed kan orkestrere en myk landing og forhindre en meningsfull revisjon av inntektsprognosene," skrev Wilson i en undersøkelse. notat sendt til Morgan Stanleys klienter.

Wilson, som har vært bearish på aksjer i omtrent to år, kalte riktig salg av aksjer i år.

Amerikanske aksjer steg den siste uken da investorer satset på at avtagende vekst og fallende råvarepriser kan inspirere Fed til å heve renten mindre aggressivt. Fed funds futures, et derivatprodukt brukt av investorer for å satse på banen til referanserentene, har begynt å prise inn en høyere mulighet for at Fed vil bli tvunget til å begynne å kutte renten igjen så snart neste sommer.

De priser også inn en lavere topp i fed-funds-renten: nå ser investorene at den amerikanske referanserenten topper seg på rundt 3.5 % ved utgangen av 2022, sammenlignet med 3.75 % for bare et par uker siden, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.

Wilson påpekte også fallet i statsrentene, som sendte den 10-årige statsrenten
TMUBMUSD10Y,
3.185%
til et lavpunkt på 3.07 % på fredag ​​før det gikk tilbake på mandag.

Wilson forventer at S&P 500 vil bunne rundt 3,400 hvis Federal Reserve lykkes med å oppnå sin "myke landing" for den amerikanske økonomien - noe som Fed-formann Jerome Powell sa forrige uke ville være "veldig utfordrende" å oppnå.

Hvis den amerikanske økonomien faller inn i resesjon, forventer Wilson at S&P 500 kan bunne rundt 3,000. I alle fall mener Wilson at amerikanske aksjer fortsatt er rikt verdsatt ettersom aksjerisikopremien – et mål på kompensasjonen investorer mottar for den ekstra risikoen ved å holde aksjer i stedet for obligasjoner – fortsatt er omtrent 300 basispunkter høyere enn 10-års avkastningen på statskassen, som regnes som "risikofri rente". Denne generøse premien gir liten mening for Wilson, som tror at termininntekter for S&P 500 snart vil bli kraftig redusert for å gjenspeile den økende risikoen for resesjon.

Les: Hvordan fortelle når bjørnemarkedet nesten er over

Wilson er ikke den eneste Wall Street-strategen som forventer et sprett på kort sikt. JP Morgans Marko Kolanovic forventer at rallyet i bjørnemarkedet i aksjer kan fortsette denne uken ettersom kvartals- og månedsrebalansering bidrar til å løfte aksjene.

I mellomtiden sa Barry Bannister, sjef for aksjestrateg i Stifel, forrige uke at "syklisk vekst"-aksjer kan bidra til å lede et lettelsesrally som bringer S&P 500 tilbake til 4,150. Wilson forventer at indeksen vil toppe rundt 4,200 før den faller.

Amerikanske aksjer svingte mellom oppgang og tap tidlig mandag, med S&P 500 opp 0.2 % til 3,923 80 i nylig handel, mens Dow Jones Industrial Average steg rundt 31,580 poeng til 11,606 XNUMX. Nasdaq Composite var litt lavere på XNUMX.