(Bloomberg) — Det første offentlige tilbudet til den ikoniske sportsbilprodusenten Porsche, som er klar til å bli en av Tysklands største børsnoteringer noensinne, mangler landets største bank, Deutsche Bank AG.
Mest lest fra Bloomberg
Volkswagen AG valgte en helamerikansk oppstilling, som snublet europeiske banker, for å lede det planlagte aksjesalget, som kan verdsette Porsche til så mye som 90 milliarder euro (100 milliarder dollar), ifølge folk som er kjent med saken.
Valget av Goldman Sachs Group Inc., Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. og Citigroup Inc. som felles globale koordinatorer er nok en påminnelse om hvor sterkt Wall Streets grep om europeiske aksjekapitalmarkeder har blitt. Amerikanske banker har tatt de fem beste tegningsstedene på aksjetilbud i Europa, Midtøsten og Afrika i større regioner de siste to årene, viser data samlet av Bloomberg.
Spesielt VWs beslutning om å utelate Deutsche Bank, lenge en bærebjelke i styrerommene til Tysklands blue-chip-selskaper, overrasket både rådgiverne som vant de ettertraktede topplinjemandatene og de som slo opp og gikk glipp, sa folket, og ba om å ikke bli det. identifisert diskutere private saker.
Videomelding
Deutsche Bank gjorde et stort fremstøt for en hovedrolle. Dets administrerende direktør Christian Sewing, som er kreditert med å stabilisere den tyske långiveren de siste årene, ble involvert med en forhåndsinnspilt videomelding til VW, sa folket.
Andre administrerende direktører, inkludert JPMorgans Jamie Dimon og Goldmans David Solomon, filmet også meldinger som passer til firmaets pitches, sa folket. Goldmans pitch inkluderte en videomontasje av bankansatte som ble lyriske om hvordan de elsker Porschene sine, sa folket.
Sying har vært kjent for å dukke opp på pitches for storfilmmandater, og viser hans dedikasjon til å hjelpe sikre overskriftstransaksjoner etter år med omstrukturering. En sterk aksjekapitalmarkedsvirksomhet og fokus på kjerneregioner er nøkkelpilarer i den slankere investeringsbanken som Sewing har ledet siden han tok styringen.
BNP Paribas SA, en av VWs største långivere, samt Barclays Plc, gikk også glipp av en topplassering. Det var ikke bare europeiske banker som kom til kort, som Morgan Stanley også la opp.
Mens Frankfurt-baserte Deutsche Bank sannsynligvis vil få en felles bookrunner-rolle, kan det ifølge folket være liten trøst. Å lede en så stor børsnotering, og få en større andel av gebyrmassen, vil ha vært spesielt ettertraktet, gitt det døende markedet for europeiske børsnoteringer.
Styrekoblinger
Flere amerikanske firmaer som jaktet på avtalen var overbevist om at en børsnotering av et så kjent tysk merke aldri kunne gå videre uten en lokal bank – og Deutsche Bank, selv etter drastisk restrukturering, er fortsatt den eneste hjemmelagde globale aktøren i Europas største økonomi.
Deutsche Bank selv kan godt ha tenkt det samme. Medlemmer av representantskapet inkluderer tidligere VW-sjef Frank Witter og Sigmar Gabriel, tidligere statsminister i den tyske delstaten Niedersachsen, som er bilprodusentens nest største aksjonær.
Avhengig av verdivurderingen den søker, kan Porsche-børsnoteringen ende opp som Tysklands største noensinne, og overgå Deutsche Telekom AGs aksjesalg på 13.1 milliarder dollar i 1996, viser data samlet av Bloomberg. Noen rådgivere regner med at firmaet kan oppnå en markedsverdi nord for 100 milliarder euro, basert på vekstpotensialet og fremgangen innen elektrifisering, samt handle multipler av andre luksusbilprodusenter.
Familiens innflytelse
Som forberedelse til børsnoteringen planlegger Volkswagen å dele Porsches egenkapital likt mellom vanlige aksjer og preferanseaksjer. Det ville da selge så mye som 25 % av de ikke-stemmeberettigede preferanseaksjene til eksterne investorer gjennom børsnoteringen.
Andre firmaer kommer inn på handlingen på forskjellige måter. PJT Partners Inc., den amerikanske boutiquerådgiveren grunnlagt av Paul Taubman, gir råd til holdingselskapet Porsche Automobil Holding SEs representantskap, som kontrolleres av milliardærfamiliene Porsche og Piech. JPMorgan – ved siden av sin rolle i børsnoteringen – har også hjulpet familieholdingselskapet med finansiering, sa folk med kunnskap om saken.
Representanter for VW og bankene nektet å kommentere eller svarte ikke umiddelbart på spørsmål.
Europas største bilprodusent planlegger en børsnotering av en minoritetsandel i Porsche, en av dens mest ettertraktede eiendeler, i fjerde kvartal for å bidra til å finansiere bransjens største satsing på elbiler og øke verdivurderingen. Hvis VW går videre som planlagt, vil børsnoteringen tillate Porsche og Piech-familien å ta tilbake direkte innflytelse i det som pleide å være deres familiebedrift.
Les mer: Porsche SE planlegger å opprettholde VW-andelen i kjølvannet av børsnoteringen
(Oppdateringer med detaljer om andre bankers pitches i sjette ledd, kontekst om det tyske børsnoteringsmarkedet i 12. avsnitt)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/vw-snubs-deutsche-bank-lead-103342041.html