I sin forhåndsanslag for BNP utgitt tidligere i dag, kunngjorde US Bureau of Economic Analysis at det reelle BNP for 3. kvartal vokste med 2.6 % justert for inflasjon, på årsbasis. Dette var en dramatisk omvending, gitt at siste to kvartaler registrert negativ vekst.
Kvartal på kvartal økte BNP i 3. kvartal med 0.6 %.
I både Q1 og Q2, volatilitet i netto handel og lagerbeholdninger tynget økonomisk aktivitet.
I 3. kvartal ble imidlertid lagerposisjonene redusert på grunn av bedre forretningsstyring, mens nettohandelen økte med økt etterspørsel etter USA-produserte varer i utlandet.
En viktig komponent i dette var sannsynligvis sanksjonene mot store eksportører som Russland.
Siden nettohandel er en volatil komponent, svinger den ofte mye fra kvartal til kvartal og avslører lite om tilstanden til økonomien. Som et resultat betyr ikke dets sterkt positive bidrag til BNP at den amerikanske økonomien er ute av skogen.
Fra grafen nedenfor er det klart at nettohandelen vokste i tredje kvartal, den primære driveren for veksten. Andre viktige drivere var positive forbruksutgifter, om enn avtagende, og offentlige utgifter.
Forbruksforbruket, regnet som kjernen i den amerikanske økonomien, steg med 0.4 % i 3. kvartal, men falt fra 0.5 % i forrige kvartal, da inflasjonen fortsatte å skade husholdningenes budsjetter.
En betydelig belastning på BNP i tredje kvartal skyldtes nedgangen i boligsektorens priser og fallende etterspørsel blant økende boliglånsrenter.
Sektoren gikk tilbake med 7.4 % i 3. kvartal. ING-økonomer bemerker at dette utgjorde et negativt bidrag på 1.4 % til realt BNP.
For 3. kvartal økte nåværende dollar-BNP med 6.7 % på årsbasis.
Resesjonær frykt
Til tross for tilbakegangen til positiv vekst, dominerer resesjonsfrykt investorsentimentet.
Nettohandelsposisjonen som drev veksten i 3. kvartal forventes ikke å opprettholde i det lange løp gitt styrken til dollar, og forverringen av etterspørselsforholdene i både Europa og Kina.
Europa raser under en energi krise, mens Kina fortsatt er lenket av strenge covid-tiltak.
Dessuten har Fed hevet rentene med 300 bps i løpet av noen få måneder (sjekk gjerne ut min Artikkel om temaet kl Invezz), med tre ganger tempoet enn konvensjonell pengeinnstramming.
De kumulative effektene av høyere lånekostnader begynner å utspille seg i økonomien, og tvinger fram svakere etterspørsel, og vil fortsette å gjøre det i fremtiden.
Som svar på den pågående pengeinnstrammingen har forbruksutgifter og personlig forbruk blitt frarådet, mens inverterende rentekurver signaliserer en kommende resesjon.
Forrige uke, kort men utrolig nok 3-måneders regning invertert med 10-år. Dette kan tyde på at den neste resesjonen faktisk vil bli svært alvorlig.
Men hvor alarmerende denne situasjonen enn er, er denne nedgangen akkurat det Fed ser etter i sitt forsøk på å dempe inflasjonen.
Michael Gapen, USAs sjeføkonom for Bank of America, advarte,
Ignorer overskriftsnummeret - vekstratene avtar ... Det ville ikke ta mye lenger nedgang herfra for å vippe økonomien inn i en resesjon.
Outlook
Selv om det positive BNP-tallet er en velkommen endring, vil det ha svært liten innvirkning på Feds møte som er planlagt til neste uke.
Politikere vil være mer interessert i morgendagens personlige forbruksprisindeksdata, men med CME FedWatch-verktøy reflekterer en 91.4 % sannsynlighet for en 75 bps fottur, vil lite endre Jerome Powells angitte bane.
Goldman Sachs har spådd en 35% sjanse for en resesjon i løpet av de neste 12 månedene.
På den politiske fronten vil dagens positive tall gi det demokratiske partiet et løft foran mellomvalgene 8. november.
I andre nyheter steg varige varer 0.4 % i løpet av september, og steg mindre enn forventet, men høyere enn 0.2 % forrige måned.