(Bloomberg) — Spørsmål til markedseksperter: Da amerikanske aksjer iscenesatte sitt største oppgang på to år onsdag etter at Federal Reserve vedtok sin første halvpoengs renteøkning siden 2000, var Jerome Powell glad eller trist? Og hva med i dag, da hele fremskrittet forsvant på 90 minutter?
Mest lest fra Bloomberg
Det er bare han som vet, men spørsmålet går til kjernen av et puslespill som sannsynligvis vil komme til hundemarkedene i uker og måneder fremover. Hvordan påvirker bevegelsene til markedene tilstanden til de finansielle forholdene, et mål på tvers av aktiva for å understreke at med Powells ord er kanalen som pengepolitikken «når realøkonomien» via?
Spenningen utspiller seg levende akkurat nå. Onsdag steg aksjene i den største Fed-dagen-fremgangen siden 2011, antent da Powell så ut til å ta utsiktene til en 75-basispunkters oppgang fra bordet. Men siden aksjer er en nøkkelkomponent i mosaikken om økonomiske forhold, førte rallyet til at begrensninger for økonomien løsnet, noe Powell antas å forakte. Noe som bringer oss til i dag, da investorer tenkte om hele greia, og presset S&P 500-indeksen ned så mye som 4 %.
Observasjonen av at gode nyheter kan være dårlige nyheter for aktivapriser er ikke ny. Alle har sett varme økonomiske data mottatt dårlig i markedene, på grunn av deres innvirkning på sentralbanker. Denne dynamikken blir tatt til absurde lengder akkurat nå, når det er mulig å framstille stigende aksjekurser som at de selv sender et bearish signal, gitt deres innflytelse på finansielle forhold.
«Vi har sett dette bildet før. Fed har sitt møte, Powell snakker, og markedene reagerer. Positivt eller negativt, markedene reagerer, sa Paul Nolte, porteføljeforvalter i Kingsview Investment Management, på telefon fra Chicago. «Den neste dagen har markedene en tendens til å angre det som ble gjort tidligere. Det er nesten som om investorer sov på det og bestemte seg, 'Å, det er ikke så ille' eller 'herregud, det er forferdelig.'
S&P 500-dykket på torsdag slettet onsdagens bølge fullstendig. Fortsatt dyre teknologiaksjer bar hovedtyngden av salget da statsrentene tok fart, og Nasdaq 100 sank så mye som 5.4 %.
Feds forpliktelse til å komprimere finansielle forhold vil trolig markere slutten på kjøp-the-dip-mentaliteten som har holdt en pute under pandemiens aksjemarked. I stedet bør alle tegn på styrke gripes som en mulighet til å laste ned aksjer, ifølge Penn Mutual Asset Managements Zhiwei Ren.
"Du vil selge rallyet i denne typen marked," sa Ren, porteføljeforvalter i firmaet, på telefon. "Når Fed prøver å lette økonomiske forhold, ønsker du å kjøpe nedgangen, fordi de trengte å presse opp aksjekursene slik at folk kan bruke mer penger. Nå vil de at folk skal bruke mindre penger og de vil presse ned formuesprisene. Så du bør selge rallyet.»
Torsdagens utsletting av risikoaktiva kan spare sentralbankfolk for en reprise av det som skjedde i mars, da amerikanske finansielle forhold lettet i kjølvannet av Feds 25-basispunkters kickoff-økning, og undergraver deres innsats for å dempe etterspørselen og få grep om inflasjonen. I følge et Bloomberg-tiltak, svever amerikanske økonomiske forhold for tiden nær de strammeste nivåene siden 2018, unntatt 2020s koronavirussjokk.
Feds fokus på kjøleforhold er grunnen til at 22V Researchs Dennis DeBusschere forventer at aksjer vil holde seg i et stramt handelsområde etter et fall på nesten 13 % i S&P 500 hittil i år.
"I utgangspunktet kommer det ned til at økonomiske forhold ikke kan lette. Hvis de gjør det, blir Fed bare mer haukeaktig igjen," sa DeBusschere, grunnleggeren av 22V Research. – Vi har sympati med det poenget. Det er i grunnen hoveddelen av grunnen til at vi tror markedet vil være voldsomt flatt.»
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html