Veteranstrateg beskriver scenarioet «Recession Bear Market», og reduserer S&P-målet

Hvis en resesjon tar tak i USA neste år, kan det bli ganske smertefullt for investorer. Hvor smertefullt?

I et nytt notat til kundene, EvercoreISI-strateg Julian Emanuel detaljerte et bearish scenario for S&P 500 – drevet av en inflasjonsdrevet økonomisk sammentrekning – som ville få S&P 500 til å spiralere ned til 2,900, som vil representere et fall på omtrent 30 % fra dagens nivå.

"Oljeprisene, som først nådde toppen i mars og deretter holdt seg høye ... har en historie med å øke sannsynligheten for en resesjon," skrev veteranstrategen, og la senere til: "Og mens inflasjonen sannsynligvis har nådd toppen, har resesjoner generelt begynt etter toppen i inflasjonstopper , med aksjemarkedstopper som inntreffer 12 måneder eller mindre før en resesjon begynte. Gjennomsnittlig 'Resession Bear Market' i det siste århundre har falt -41.4%. I et år hvor aktivamarkedene gjennomgår tektoniske endringer, fortsetter risikobalansen … å skjeve til nedsiden.»

Og selv om Emanuel foreløpig ikke ser hans bearish scenario som i kortene, har han kuttet sitt 2022-mål for S&P 500 til 4,300 fra 4,800. Emanuels oksesak ville imidlertid innebære at S&P nådde 4,800 etter «et klart brudd i prisen på blyfri bensin, det viktigste inflasjonsbarometeret i hodet til den stressede amerikanske forbrukeren, katalysert av geopolitiske lettelser».

"Fed med en innstrammende fortelling, på fem måneder langt mer aggressiv enn 2015-18 eller 2004-06, strammer inn økonomiske forhold før den faktiske innstramningen i det hele tatt starter," forklarte Emanuel. "Investorer hoper seg opp (og begynner deretter å avvikle) rekordmargingjeld akkurat når favorittbeholdningene deres begynner å gi dårligere resultater i et flerårig skifte fra vekst til verdi. Alt før Russland invaderte Ukraina, og Kinas Covid-sperringer intensiverte, og sendte råvarepriser til rekorder, snerret globale forsyningskjeder, økte risikoen for en global nedgang og forårsaket en revurdering av regimet for verdivurdering av aksjer etter den kalde krigen.»

Historien fortsetter

Emanuel er ikke alene om en mer forsiktig syn på aksjer.

Lori Calvasina, sjef for US Equity Strategy i RBC Capital Markets, kuttet sitt S&P 500-mål denne uken til 4,700 fra 4,860, selv om hun ikke klarte å kalle en resesjon.

"Vi fortsetter å bake inn en langsommere økonomisk vekst i 2022-2023, men ikke en resesjon," sa Calvasina.

Alt som er sagt, til tross for trusselen om en inflasjonsindusert resesjon, har Wall Street-strateger blitt målt i å ringe alarmklokken på hva det ville bety for det bredere aksjemarkedet.

Det gjennomsnittlige prismålet ved slutten av året for S&P 500 er omtrent 4,743, ifølge Bloomberg-data. Det er 14 % eller så over det nåværende handelsnivået for S&P 500.

Brian Sozzi er redaktør på det store og anker hos Yahoo Finance. Følg Sozzi på Twitter @BrianSozzi og på Linkedin.

Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, Linkedinog YouTube