'Svært bekymringsfullt' tegn på alvorlig økonomisk nedgang dukker opp når aksjemarkedet kollapser

Topline

Et økende utslett av økonomer advarer om at oddsen for en resesjon har økt midt i en historisk inversjon av rentekurven – et tydelig tegn på en truende økonomisk nedgang etter at Federal Reserve onsdag hevet renten til det høyeste nivået siden den store resesjonen og signaliserte politikken vil være mer aggressiv enn tidligere antatt.

Nøkkelord

Rentene på det 10-årige statskassen steg med mer enn 10 basispunkter for å nå en ny 11-års-høyde på 3.829 % på fredag, mens 2-års statskassen traff en 15-årsrekord på 4.266 % – noe som utdyper rentekurven til noe. 50 basispunkter, det største gapet på mer enn 30 år.

Siden juli har rentekurven blitt snudd – når kortsiktige avkastninger faller under langsiktig avkastning – som et tegn på at investorer er mer bearish om økonomiens langsiktige utsikter, og inversjonen ble bare dypere etter Fed onsdag. hevet priser med 75 basispunkter og antydet at det kan sette i gang nok en uvanlig stor økning i november.

I et notat til kundene forklarte analytiker Tom Essaye fra Sevens Report at den bratte inversjonen "gir mening" fordi en mer aggressiv Fed, og høyere renter som gjør lån dyrere, vil dempe etterspørselen og hemme økonomisk vekst i håp om å redusere inflasjonen, men han advarte også om at omfanget av inversjonen har blitt «veldig bekymringsfullt».

En Federal Reserve-studie i 2018 funnet hver lavkonjunktur de siste 60 årene har blitt innledet av en rentekurveinversjon, og Essaye sier at det økende gapet mellom 2- og 10-års Treasurys "skriker at en alvorlig økonomisk sammentrekning kommer," og legger til "alle burde forberede seg" for en vesentlig økonomisk nedgang i de kommende månedene og kvartalene.

I et fredagsnotat sa Bank of America-økonomer at de forventer at økonomien vil falle inn i en resesjon i første halvår av neste år, med reell BNP som faller 1 % etter å ha lagt til 5 % i fjor, og arbeidsledigheten øker til 5.6 % – potensielt utslettet mer enn ett år med jobbgevinster.

Fed

Fed-tjenestemenn doblet onsdag sin mest aggressive økonomiske innstrammingskampanje på tre tiår, og økte renten med tre fjerdedeler av et prosentpoeng for tredje gang på rad og presset lånekostnadene til 3.25 % – det høyeste nivået siden 2008. Skjønt de hadde opprinnelig anslått at federal funds-renten bare ville stige til 3.4 % i år, de anslår nå at den vil stige til 4.4 %, noe som tyder på at ytterligere 75 basispunkter kan være på bordet i oktober. "Med denne nye tilpasningen mellom Fed og markedene, er spørsmålene nå når og hvor ille resesjonen vil ramme," sier Mace McCain, investeringssjef i Frost Investment Advisors.

Stock Market

Aksjer stupte dypere inn i bjørnemarkedets territorium etter Feds haukiske melding, med store indekser som overskygget årlige lavmål på fredag. S&P 500 er ned 23 % i år, og økonomer ved Goldman anslår at den vil synke ytterligere 3 % innen desember og det kan ta mer enn ett år å gjenopprette tapene. Den teknologitunge Nasdaq har falt 32 % siden januar, Dow nesten 20 %. "Når vi ser ut over de neste en til to månedene, har vi ikke mye overbevisning i det hele tatt på aksjer," sier Adam Crisafulli, grunnlegger av Vital Knowledge Media. "Sentimentet er påtakelig fryktelig."

Eiendomsmarkedet

Eksisterende boligsalg falt for syvende måned på rad i august da stigende renter fortsatte å sidelinje potensielle boligkjøpere, ifølge National Association of Realtors. I en uttalelse kalte foreningens sjeføkonom Lawrence Yun boligsektoren "mest følsom for" Feds renteøkninger og sa at mykheten i boligsalget gjenspeiler årets eskalerende boliglånsrenter, som nådde en 15-års høyde på nesten 6.3 % dette. uke – øker kostnadene for månedlige betalinger på nye boliglån med mer enn 55 %, et gjennomsnitt på hundrevis av dollar hver måned.

Arbeidsmarked

Til tross for at deler av økonomien allerede har falt fra Feds haukepolitikk, er arbeidsmarkedet fortsatt sterkt, noe som effektivt rettferdiggjør den aggressive handlingen. Opprinnelige arbeidsledighetskrav ble lite endret denne uken, og fortsatte krav ble faktisk redusert. Mange eksperter sier imidlertid at det er uunngåelig at arbeidsmarkedet snart begynner å avkjøles. "Det er mulig at arbeidsledigheten sakte kan gli høyere og lønningene avkjøles uten en direkte resesjon - men det har aldri skjedd før," sier Bill Adams, sjeføkonom for Comerica Bank.

Inflasjon

Selv om det avtok for andre måned på rad, inflasjonen klokket inn med dårligere enn forventet 8.3 % i august – langt dårligere enn Feds langvarige mål på 2 %. Bank of America-økonomer anslår at inflasjonen ikke vil komme tilbake til det nivået før i slutten av 2024.

Videre Reading

Dow stuper 400 poeng: Goldman Sachs advarer om at børsrutten bare vil bli verre i år (Forbes)

Nye boliglån, studielån, kredittkort: Her er alt som koster mer ettersom Fed øker renten (Forbes)

Fed øker rentene med ytterligere 75 basispunkter – presser lånekostnadene til det høyeste nivået siden den store resesjonen (Forbes)

Resesjon i boligmarkedet: boligprisene faller når prisene når 6 % – her er hvor mye lenger de kan falle (Forbes)