(Bloomberg) — Den amerikanske økonomien viste bemerkelsesverdig motstandskraft i begynnelsen av året, og fremhevet en robust etterspørsel som holder inflasjonen oppe og et stort press på Federal Reserve for å trampe enda hardere på bremsene.
Mest lest fra Bloomberg
Detaljsalget økte forrige måned med det meste på nesten to år, og separate mål for produksjon kom også inn bedre enn forventet, ifølge data ut onsdag. Og boligbyggere føler seg mer selvsikre ettersom boliglånsrentene faller tilbake fra høydene sent i fjor.
Kombinert med tirsdagens inflasjonsrapport, som viste at de årlige konsumprisøkningene var høyere enn prognosen, illustrerer tallene en økonomi som tilsynelatende avviser Feds forsøk på å bremse den. Etterspørselen etter varer og tjenester holder seg oppe, styrket av et solid arbeidsmarked, mens inflasjonen forblir vedvarende og høy.
Bunnlinjen: Feds mest aggressive renteøkninger på en generasjon har ennå ikke hatt sin tiltenkte effekt, og beslutningstakere står overfor utsiktene til å måtte gjøre mye mer for å begrense inflasjonen for godt.
"Økonomien presterer generelt bedre enn forventet så langt i 2023, og inflasjonens nedgang avtok også ved årsskiftet," sa Bill Adams, sjeføkonom for Comerica Bank, i et notat. "Disse dataene gjør samlet sett at Fed vil overraske til oppsiden av rentene igjen i 2023."
Flere Fed-tjenestemenn understreket tirsdag behovet for ytterligere renteøkninger, men uttrykte ulike syn på hvor nærme de er å stoppe.
Traders fortsatte å se en sjanse på 50-50 for en kvartpunkts renteøkning i juni etter økninger av den størrelsesorden i mars og mai, og de forventer at rentene vil toppe rundt 5.3 % i juli.
Verdien av de totale detaljhandelskjøpene økte med 3 % i januar, det meste siden mars 2021, ifølge data fra handelsdepartementet. Tallene er ikke justert for inflasjon. Alle de 13 detaljhandelskategoriene steg forrige måned, ledet av bilforhandlere, møbelbutikker og restauranter.
Det er ikke klart hvor mye varmere vær kan ha bidratt til å underbygge etterspørselen i løpet av måneden, og salgstallene viser hovedsakelig forbruk på varer. Men mottakene på restauranter og barer - den eneste tjenestesektorkategorien i rapporten - økte med 7.2 % i januar. Det var også det meste siden mars 2021, da vaksiner ble rullet ut og amerikanere utnyttet en ny bølge av stimulansbetalinger.
Les mer: Mange jobber gir amerikanske forbrukere ildkraft for å bekjempe lavkonjunktur
Mye av denne etterspørselen spores fortsatt til et sterkt arbeidsmarked, som står i hjertet av Feds inflasjonskamp. Ansettelsen i forrige måned økte uventet og arbeidsledigheten falt til et lavpunkt på 53 år, mens gjennomsnittlig timeinntekt vokste jevnt.
Produksjon, Bolig
Områder av økonomien som hadde lidd som produksjon og bolig ser også ut til å stabilisere seg. Fabrikkproduksjonen steg i januar med det meste på nesten ett år, ifølge Fed-data, mens en separat rapport viste at produksjonsaktiviteten i delstaten New York krympet i februar med mindre enn prognosen.
New York-undersøkelsen viste økninger i målene for priser betalt og mottatt av statens produsenter, noe som indikerer at mens inflasjonspresset avkjøles, forblir de sta. Indeksen for mottatte priser nådde et høyest seks måneder.
I boligsektoren økte boligbyggere sentimentet i februar med mer enn forventet, drevet av mer optimisme om salg, utsikter og en økning i potensielle kjøpere. Til tross for et tøft 2022 for eiendom, tyder påfølgende månedlige økninger i tillit på en forsiktig optimisme om etterspørselen under den kritiske vårens salgssesong.
Begge sektorene tråkker lett mens de økte utsiktene til strammere Fed-politikk knuser håpet om en vedvarende bedring på kort sikt. Mens boliglånsrentene har trukket seg tilbake fra fjorårets høyder, steg de fortsatt forrige uke med det meste på fire måneder. Og høyere lånekostnader risikerer en tilbakegang i kapitalinvesteringene.
Hva Bloomberg Economics sier ...
«Januars flate tall for industriproduksjon maskerte en oppgang i produksjonen etter at den falt på slutten av 2022. Det, sammen med hoppet i det månedlige detaljsalget, legger til bevis på at økonomien fikk en solid start på året. Vi fortsetter å se resesjonsrisiko sent i 3Q23.»
— Niraj Shah, økonom
For å lese hele notatet, klikk her
Økonomer er motvillige til å trekke konklusjoner om én måneds data, og noen serier kan være spesielt volatile. Noen sa også at en økning i inntektene fra en justering av levekostnadene til mottakere av trygd i januar bidrar til å forklare noe av økningen i utgiftene.
Akkurat som flere stilte spørsmål ved om sesongjusteringer påvirket sysselsettingsdataene, lurte noen økonomer også på om uvanlig varmt vær ved starten av året styrket onsdagens data. I industriproduksjonsrapporten sa Fed at mildere temperaturer reduserte etterspørselen etter oppvarming i januar, noe som resulterte i et rekordfall i kraftproduksjonen.
"Var produksjon, forbruker og boligbyggere en værhistorie?" spurte Neil Dutta, leder for amerikansk økonomisk forskning ved Renaissance Macro Research LLC. "Noen av disse krever virkelig godtroenhet."
Vekstutsikter
Likevel er implikasjonene for vekst på kort sikt sterke. Flere økonomer hevet sine anslag for første kvartals bruttonasjonalprodukt etter detaljomsetningsrapporten, og en økning i produksjon og boligaktivitet vil også være positivt.
Atlanta Feds GDPNow-prognose for første kvartal ble økt til 2.4 % fra 2.2 % etter onsdagsrapportene.
"Beskjeden er at økonomien ikke ser ut til å være på nippet til å avta raskt i første kvartal," sa Michael Gapen, leder for amerikansk økonomi i Bank of America Corp., som var en av to prognosemakere som korrekt forutså 3 % økning i detaljhandelen.
Hvorvidt det momentumet kan opprettholdes er en annen historie. Jo høyere Fed går, jo større er risikoen for resesjon. Oxford Economics forventer at det vil skje ettersom forbrukere brenner gjennom sparing og bruker mindre.
"Selv om det kan ta tid før utgiftene myker opp, forventer vi at avkjølende jobb- og lønnsvekst sammen med sta inflasjon vil trekke ned forbrukernes vilje til å bruke," sa økonomene Oren Klachkin og Ryan Sweet i et notat. "Vi fortsetter å forvente en resesjon senere i år."
–Med assistanse fra Reade Pickert, Augusta Saraiva og Matthew Boesler.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html