Amerikanske forbrukere fikk et kjærkomment avbrekk fra den voldsomme prisveksten med en «lettelse» i juli-KPI mer enn forventet til 8.5 % på årsbasis.
Tallet modererte seg fra 9.1 % i juni på grunn av et fall i stigende bensinpriser ettersom sommerens kjøresesong gikk mot slutten.
Prognosene hadde foreslått at KPI bare kan falle til 8.7 %.
Prisene på viktige råvarer som mais, hvete og kobber falt også med 20.4 %, 27.7 % og 13.5 % sammenlignet med 3 måneder siden i skrivende stund.
Bæret av fornyet optimisme har S&P 500 steget med 2.1 % så langt under dagens økt.
Likevel er inflasjonstakten fortsatt langt over Feds uttalte mål på 2 %.
Kjerne-KPI som ekskluderer flyktige energi- og matvarer fra hovedkurven holdt seg uendret på 5.9 % på årsbasis, mens den økte med 0.3 % på månedsbasis, betydelig under juli-forventningene på 0.7 %.
Pimco-økonomene Tiffany Wilding og Allison Boxer bemerket at selv om overskriftsinflasjonen har avtatt, har kjerne-KPI holdt seg fast, og har til og med sett en økning i relaterte data utgitt av Feds regionale institusjoner.
Juliavlesningen viste den skarpeste nedgangen på årsbasis siden mars 2020, da KPI falt fra 2.3 % i februar til 1.5 % da de første nedstengningene trådte i kraft.
amerikanske familier fortsette å kjempe mot skyhøye priser midt i fallende reallønninger. Simon Moore, en bidragsyter ved Forbes magazine legger at "prisøkninger for mange andre områder av økonomien fortsatt er bekymrende for Fed."
Inflasjonens brede karakter har ført til at essensielle ting som mat, husleie og helsetjenester fortsetter å se en oppgang til tross for et lavere samlet antall.
For eksempel Bank of America bemerket at gjennomsnittlig månedsleie har steget med 16 % for de i ungdomsdemografien.
Arbeidsmarkedet
Den betydelige nedgangen i KPI har vist seg å være litt av en overraskelse etter den siste jobbrapporten som registrerte en økning på 528,000 3.5 i juli, med arbeidsledigheten som falt til et lavpunkt på XNUMX %.
Arbeidsmarkedet fortsetter å forbli unaturlig stramt til tross for Feds generelle haukestilthet, to kvartaler på rad med BNP-nedgang og rapporter om store teknologiske permitteringer tidligere på året.
Et strammere arbeidsmarked innebærer vanligvis mer konkurranse om talenter, høyere lønn og til slutt mer utgifter. Mer utgifter har en tendens til å øke forbrukerinflasjonen, noe som krever renteøkninger.
Fra juli 2022 har den amerikanske økonomien vært i stand til det erstatte de 22 millioner jobbene som gikk tapt under covid-nedstenginger, noe som førte til spådommer om en "arbeidsfull resesjon."
Økonomer hevder at denne unike situasjonen kan være drevet delvis av aldrende demografi og en kraftig nedgang i innvandring i løpet av pandemien.
Produktivitetsdata
En sentral bekymring for Federal Reserve er fallende arbeidsproduktivitet i økonomien. Produksjonen per arbeidstaker reduserte for andre kvartal på rad til -4.6 % på årsbasis, etter å ha registrert et fall på 7.4 % i årets tre første måneder.
Q1 markerte det dypeste kuttet i arbeidsproduktivitet siden registreringene startet i 1948, for 74 år siden. Dette ble forsterket av svakheten i BNP-dataene som falt i både Q1 og Q2, i kontrast til de positive signalene fra overordnede arbeidsplasser.
Samtidig økte enhetslønnskostnadene 10.8 % i 2. kvartal, selv om reallønningene har gjort det kontrakt 3.5 % det siste året.
Kan vi forvente en pause i renteøkningene?
Bluford Putnam, administrerende direktør og sjeføkonom, CME Group, skrev "...faktorer har endret kurs de siste seks til 12 månedene og vil sannsynligvis ikke lenger være en kilde til fremtidig inflasjon"
Økt vareetterspørsel på grunn av pandemien og pågående nedstengninger har avtatt markant; forsyningskjedeavbrudd vil ta tid å lindre fullstendig, men betydelige fremskritt er gjort i denne forbindelse; den gigantiske finanspolitiske stimulansen som ble injisert under covid-krisen har stort sett gått sin gang; sentralbanker reduserer endelig balansene sine; mens politikere har begynt å trekke tilbake renten på bunnen. Dette er alle kilder til prisstigning som tilsynelatende har snudd.
I tillegg vil bensinprisene trolig lette i overskuelig fremtid, mens WTI og Brent har falt henholdsvis 4.7 % og 2.4 % den siste måneden.
Imidlertid har Bill Adams fra Comerica Bank vært motvillige til å kalle en topp til inflasjon og forventer at USA står i fare for «nok et energiprissjokk» over vinteren.
Gjennomføringen av pengepolitikken har aldri vært en klar sak. Monetære myndigheters dømmekraft er avgjørende, mens projisering inn i fremtiden alltid har vært full av kjente og ukjente ukjente.
Den relativt kraftige nedgangen i KPI, fallende BNP og stramhet i arbeidsmarkedet forteller en rotete historie.
For den gjennomsnittlige huseieren er kostnadene straffbare, og inflasjonen vil sannsynligvis forbli klissete.
Imidlertid, New York Fed i sin juli-undersøkelse av forventninger funnet at inflasjonsforventningene til 'allmennheten' har fulgt bensin- og bredere energipriser lavere, med ett års sikte forventninger fallende til 6.2%.
Siden inflasjonsforventningene er sentrale i den pengepolitiske ligningen, finner vi det igjen faktorer på tilbudssiden ikke under kontroll av sentralbanker kan ha påvirket offentlig sentiment og forbrukeratferd mer enn bare strammere politikk.
I lys av den sannsynlige lettelsen blant viktige inflasjonskilder, CMEs FedWatch Tool rapporter at det er 60.5 % sannsynlighet for en stigning på 50 bps i september, mens det er 39.5 % sjanse for en tredje 75 bps stigning på rad.
Dette til tross for at Jerome Powell mener at Fed har klart å oppnå den nøytrale renten under sitt siste møte – et nivå der økonomien verken er begrenset til nedgang eller incentivert til å ekspandere.
Putnam stater at "ethvert nivå av kortsiktige renter som er under et rimelig syn på inflasjonsforventningene forblir imøtekommende", noe som resulterer i at Fed tar "foten fra gasspedalen, men den har ikke truffet bremsen. "
Moore poeng ut at "Inflasjonen begynner å falle, men fortsatt ikke så mye som Fed ønsker, og det kan ta litt tid før de kan erklære noen form for seier"
Foreløpig vil alle øyne være rettet mot morgendagens produsentprisindeksdata og den sannsynlige vedtakelsen av den kontroversielle inflasjonsreduksjonsloven i de kommende dagene.
Innlegget USAs KPI faller betydelig til 8.5%, men Fed har ennå ikke "tråkket på bremsen" dukket først på Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/