Amerikanske bankers evne til å unngå nedgangen i søkelyset ettersom frykt for lavkonjunktur øker

Evnen til de største amerikanske bankene til å tåle en alvorlig økonomisk nedgang vil være i fokus denne uken når Federal Reserve publiserer resultatene av bransjens årlige stresstester, midt i økende frykt for en resesjon.

Testen, som går gjennom en rekke dommedag scenarier for 34 banker, inkludert Goldman Sachs og JPMorgan Chase, er en avgjørende måler for finansiell styrke og hjelper til med å bestemme hvor mye kapital långivere vil være i stand til å bruke på utbytte eller tilbakekjøp av aksjer.

«Det er det stresstesten alltid er ment å fange opp. Det som er annerledes og nytt er at nå føles [en nedtur] som om det kan være over oss, sier bankanalytiker Chris Kotowski i Oppenheimer & Co.

Amerikanske datterselskaper av utenlandske banker med betydelig amerikansk investeringsbankvirksomhet er også underlagt Feds stresstest. Bransjeobservatører er spesielt oppmerksomme på Credit Suisse, som ble satt på en overvåkningsliste over institusjoner som krever strengere tilsyn av den britiske finansregulatoren, FT rapportert denne måneden.

Resultatene av den amerikanske testen, som er et krav i Dodd-Franks finansforskrifter etter krisen, skal leveres 23. juni.

For å "bestå" må bankene vise at de har kapitalnivåer over de regjeringspålagte minimumskravene etter varige hypotetiske scenarier Fed skisserte i februar, inkludert en nesten 40 prosent nedgang i kommersielle eiendomspriser, en 10 prosent arbeidsledighet og økt stress i bedriftsgjeldsmarkedet.

Øvelsen vil bestemme den såkalte stresstestkapitalbufferen for det største USA banker — mengden høykvalitets kjernekapital, eller ren kjernekapital, de vil måtte holde i forhold til sine risikovektede eiendeler utover regulatoriske minimumskrav. Dette CET1-forholdet er en avgjørende målestokk for finansiell stabilitet.

Banker, som vanligvis tar sikte på å holde en kapitalbuffer over beløpet pålagt av regulatorer, kan offentlig bekrefte sin stresskapitalbuffer og avsløre sine aksjonæravkastningsplaner 26. juni, to dager etter resultatene.

"Jeg tror denne stresstesten har potensial til å bevise at industrien er godt posisjonert for å håndtere et veldig ødeleggende scenario, noe mye verre enn noen har forutsett," sa Jason Goldberg, bankanalytiker ved Barclays.

Så lenge bankene er over kapitalkravene sine, er de fri for Fed-restriksjoner på hvor mye av kapitalen de kan bruke til aksjonærutbytte og tilbakekjøp av aksjer.

I motsetning til fjorårets stresstester, som fungerte som katalysatorer for høyere utbytte og store aksjetilbakekjøpsprogrammer forventer analytikere at bankene vil være mer forsiktige med å returnere kapital til aksjonærene gitt de usikre økonomiske forholdene. I fjor var tap på lån under koronaviruspandemien også mye lavere enn bankene hadde regnet med, noe som gjorde at de kunne returnere mer kapital til aksjonærene.

Analytikere forventer at utbytte vil tikke opp i år, men spår at tempoet i tilbakekjøp av aksjer i de største bankene vil avta.

"Hvis noe, med økonomisk usikkerhet vil du sannsynligvis begynne å bygge kapital," sa Jeff Harte hos Piper Sandler.

Jefferies-analytikere anslår at av de seks største amerikanske bankene etter aktiva - JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman og Morgan Stanley - vil alle unntatt Morgan Stanley øke eller opprettholde sine nåværende CET1-forhold innen utgangen av 2023, ifølge Jefferies estimater.

Bankaksjene har falt litt mer enn det bredere markedet så langt i år, ettersom bekymringer over en resesjon har gjort investorene mer pessimistiske med hensyn til utsiktene for bankinntjening.

Toppledere i Capital One, Huntington Bancshares og Fifth Third Bancorp slo imidlertid en optimistisk tone på en industrikonferanse forrige uke. Med lav arbeidsledighet og forbrukere som sitter på større bankinnskudd enn før Covid-19-pandemien, forble kredittkvaliteten sterk og tapene på forbrukslån var lave, sa de.

James Gorman, administrerende direktør i Morgan Stanley, som Barclays anslår vil kjøpe tilbake rundt 7.5 milliarder dollar av sine egne aksjer i løpet av de 12 månedene etter stresstestresultatene, beskrev forrige uke kjøpsmuligheten til gjeldende aksjekurs som "en gave fra himmelen" .