UBS sier at Fed ligger bak kurven når det gjelder å krympe balansen

Federal Reserve ligger bak kurven når det gjelder å krympe balansen, ifølge UBS Global Wealth Managements Kelvin Tay. 

Fed-formann Jerome Powell sa tirsdag at han forventer en serie renteøkninger i år, sammen med andre reduksjoner i den ekstraordinære hjelpen sentralbanken har gitt under pandemien. 

«Hvis du tar et skritt bakover og lytter til hva han sa. Han har faktisk ikke erkjent at Federal Reserve faktisk er bak kurven - men det er de absolutt," sa Tay til CNBCs "Squawk Box Asia" onsdag. 

Tay bemerket at de amerikanske aksjemarkedene gjør det relativt bra, og at bedriftens inntjening i andre og tredje kvartal i fjor også var på «høyder i flere tiår».

"Og på dette tidspunktet skriver de fortsatt ut. Så du må lure på hvorfor de fortsatt skriver ut på dette nivået, ikke sant?» sa han, og la til viktige utviklinger fremover vil være hvor raskt og hvor mye Fed krymper balansen.

Investorer venter på onsdagens nøkkelinflasjonsdata for å vurdere det økonomiske bildet og Feds neste trekk.

Den amerikanske sentralbanken skremte investorene forrige uke etter at referatet fra desembermøtet signaliserte at medlemmene var klare til å stramme inn pengepolitikken mer aggressivt enn tidligere forventet.

Den indikerte at den kan være klar til å begynne å heve renten, slå tilbake på obligasjonskjøpsprogrammet og delta i diskusjoner på høyt nivå om å redusere beholdningen av statsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer.

For å komme foran kurven sa Tay at Fed kunne begynne å normalisere balansen tidligere enn forventet.

"Det er en 75% sjanse for at Federal Reserve vil øke i mars når nedtrappingen slutter. Debatten nå er om det er to eller tre turer for markedet. Det kan bli fire fotturer i år også, sa han.

Han la til at det kan oppstå komplikasjoner, spesielt hvis presset i forsyningskjeden avtar i de kommende månedene, da dette kan redusere inflasjonsforventningene fremover.

"Det betyr at Federal Reserve kanskje ikke trenger å begynne å normalisere balansen så tidlig som vi faktisk forventer," forklarte Tay, og la til at situasjonen på dette stadiet forblir flytende.

Tay understreket også at Feds raskere innstrammingssyklus sannsynligvis vil påvirke asiatiske land, spesielt fremvoksende markeder i regionen. 

"Hvis rentene på amerikanske statsobligasjoner på 10-årsbasis stiger opp til ca. 2% og 2.5%, så må renten i denne delen av verden der regjeringsoverskuddene er bekymret, oppføre seg deretter," sa han. Dette vil påvirke noen av økonomiene i Asia gitt deres høyere gjeldsnivå, la han til.

I 2013 utløste Fed et såkalt tapertantrum da den begynte å avvikle programmet for kjøp av eiendeler. Investorer fikk panikk og det utløste et salg av obligasjoner, noe som førte til at statsrentene økte.

Som et resultat av dette led fremvoksende markeder i Asia kraftig kapitalutstrømning og valutasvekkelse, noe som tvang sentralbanker i regionen til å heve renten for å beskytte kapitalkontoene sine.

Tay sa at aggressiv Fed-politikk potensielt kan bremse den økonomiske oppgangen i Asia.

"Det er ikke noe du ønsker på dette tidspunktet. For på dette tidspunktet sliter fortsatt mange av økonomiene her med å komme seg etter Covid-19-pandemien,» bemerket han.