Etter år med å pløye penger til å øke produksjonen og dermed deprimere oljeprisen, dukket den amerikanske skiferlappen opp fra den pandemipåførte nedgangen med urokkelig kapitaldisiplin som, kombinert med $100+ olje, gir resultater med rekordstore kontantstrømmer for amerikanske oljeprodusenter.
De største skiferprodusentene har lagt igjen år med blødende kontanter, med fokus på å returnere kapital til aksjonærene fra de rekordhøye kontantstrømmene de har generert i flere måneder nå. Mens de rapporterer tall for første kvartal i disse dager, lover offentlige selskaper fortsatt disiplinerte utgifter og bare beskjeden produksjonsvekst ettersom "drill, baby, drill" ikke lenger er skiferens primære mål.
Investorer belønner på sin side disiplinen – de fleste av de 20 bestavkastende firmaene i S&P 500-året til dags dato er oljeselskaper, inkludert Occidental, Coterra Energy, Valero, Marathon Oil, APA, Halliburton, Devon Energy, Hess Corporation, Marathon Petroleum, ExxonMobil, ConocoPhillips, Chevron, Schlumberger, EOG Resources og Pioneer Natural Resources.
Som et resultat av de høyeste oljeprisene siden 2014 og capex-disiplinen, er skiferlappen på vei for massive frie kontantstrømmer på til sammen 172 milliarder dollar i 2022 alene, ifølge Deloitte-estimatene sitert av Bloomberg. Innen 2020 hadde skiferindustrien booket seg 300 milliarder dollar i netto negativ kontantstrøm i de 15 årene siden den første skiferboomen, estimerte Deloitte den gang.
I motsetning til i de tidligere oppsyklusene, styrer amerikanske produsenter nå en stor del av rekordkontantstrømmene for å øke aksjonæravkastningen med høyere utbytte, spesialutbytte og tilbakekjøp av aksjer.
Amerikanske produsenter planlegger ikke å forlate den nyoppdagede kapitaldisiplinen og vil kun øke produksjonen beskjedent, sa topplederne hos de fleste offentlige skiferprodusenter under Q1-inntjeningssamtalene denne uken. Mange firmaer erkjente dette forsyningskjede, inflasjons- og arbeidsbegrensninger som kan resultere i lavere amerikansk oljeproduksjonsvekst enn økningen EIA og analytikere forventer. Produsentene er også på vakt mot Biden-administrasjonens krav om kun en kortsiktig opptrapping av produksjonen midt i ellers negative kommentarer om oljeindustrien, noe som undergraver firmaenes synlighet og vilje til å planlegge høyere investeringer på mellomlang sikt.
«For å si det rett ut, skaper administrasjonens kommentarer absolutt mye usikkerhet i markedet, både når det gjelder regulatorisk beskatning, lovgivning og negativ retorikk mot vår bransje. Og det skaper usikkerhet i våre eieres, våre aksjonærers sinn om hva fremtiden til denne industrien egentlig er, sier Diamondback Energys administrerende direktør Travis Stice sa på inntjeningssamtalen denne uken.
Diamondback Energy vil beholde sine nåværende oljeproduksjonsnivåer på 220,000 XNUMX netto fat olje per dag, sa Stice.
"Selv om vi tror at det er mulig å øke produksjonsbasen vår effektivt på lang sikt, føler vi ikke at i dag er det rette tidspunktet for å begynne å bruke dollar som ikke vil tilsvare flere fat i flere kvartaler fra nå," la han til.
En annen produsent, Devon Energy genererte 1.3 milliarder dollar av fri kontantstrøm for første kvartal, dens høyeste kvartalsvise FCF noensinne.
"Med denne økende mengden fri kontantstrøm er vår toppprioritet å akselerere avkastningen av kapital til aksjonærene," sa finansdirektør Jeff Ritenour.
Continental Resources "leverte et rekordkvartal med justert fortjeneste per aksje og eksepsjonell fri kontantstrømgenerering," finansdirektør John Hart sa da skifergiganten annonserte en femte økning på rad til kvartalsvis utbytte.
Chesapeake Energy, som gikk gjennom en konkurs i løpet av 2020, rapportert $532 millioner i justert fri kontantstrøm for Q1, dens høyeste kvartalsvise FCF noensinne, og lanserte et program for tilbakekjøp av aksjer og warrants på $1 milliard.
Pioneer Natural Resources vil på sin side returnere 88 % av sin første kvartals frie kontantstrøm på 2.3 milliarder dollar til aksjonærene, samtidig som den holder en disiplinert oljevekst på opptil 5 %, sa administrerende direktør Scott Sheffield.
Relatert: Tyskland vil ha første LNG-importkapasitet innen årets slutt
Det var Sheffield som sa så tidlig som i februar: «Enten det er $150 olje, $200 olje eller $100 olje, kommer vi ikke til å endre vekstplanene våre.»
I Pioneers inntektsoppslag denne uken, Sheffield sa at amerikansk skifer sannsynligvis vil vokse mindre enn EIA og andre analytikere forventer, noe som vil legge oppover press på oljeprisen.
"Hva som skjer nå med hensyn til arbeidsbegrensninger, frackflåtebegrensninger, inflasjonsbegrensninger - jeg tror bare det kommer til å bli vanskelig å nå noen av tallene. Det gjør meg til og med enda mer optimistisk om noen av oljepristallene som er der ute, sa Sheffield, ifølge Reuters.
Sheffield ser at amerikansk oljeproduksjon vokser med 500,000 600,000 bpd-800,000 1 bpd i år, sammenlignet med EIA og andre estimater på XNUMX XNUMX bpd-XNUMX million bpd vekst.
I tillegg til operasjonelle begrensninger og kapitaldisiplin er industriens frustrasjon med Biden-administrasjonen, som produsenter sier har skilt ut oljeselskaper skylden for den høyeste bensinen priser om åtte år, samtidig som det krever et kortsiktig hopp i produksjonen. Demokratiske lovgivere sa til og med forrige uke at de ville foreslå lovverk for å tillate statlige og føderale byråer å «gå etter» oljeselskaper. Senatets majoritetsleder Chuck Schumer sammenlignet oljeselskaper med «gribber» som booker rekordoverskudd og bruker tragediene i COVID og Ukraina for markedsmanipulasjon.
«Snakk om blandede budskap. Vi kan ikke behandle olje- og naturgassindustrien som en slags lysbryter som slås på eller av for å passe det politiske øyeblikket, sier American Petroleum Institute (API) president og administrerende direktør Mike Sommers sa denne uken.
«Det kan være enkelt og moderne å snakke som om vi knapt trenger olje eller naturgass lenger. Men så oppstår forstyrrelser, og igjen stirrer alle ned sannheten. Nå, plutselig, ønsker noen politikere å slå bryteren "på" igjen, men bare for en kort stund. Og etter hvert som praktiske realiteter trenger seg på, er det meste vi hører fra Washington skyldskifte og unnskyldninger," la Sommers til.
Av Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/u-shale-swings-losses-record-230000237.html