Topline
Til tross for skyhøy inflasjon som presser kjøpekraften ned innenlands, har den amerikanske dollaren hatt et svimlende oppgang i år, og selv om det er gode nyheter for amerikanere som reiser til utlandet, advarte Morgan Stanley mandag at mange amerikanske selskaper vil lide ettersom deres internasjonale virksomheter blir mindre lønnsomme – noe som tvinger. mange for å kutte inntjeningsanslagene og tankene sine aksjer som et resultat.
"Fra et historisk perspektiv kan dette bjørnemarkedet bare være omtrent halvveis," sier Morgan Stanley ... [+]
getty
Nøkkelord
Styrt av etterspørselen etter trygg havn eiendeler ettersom Federal Reserves politikk tanker aksjer, har US-dollarindeksen, som sporer prisen på dollarkursen mot seks utenlandske valutaer, steget med 16 % det siste året – en oppgang som er «omtrent så ekstrem som den blir, historisk sett» et team av Morgan Stanley-analytikere ledet av Michael Wilson skrev i et mandagsnotat til kundene.
Dessverre for investorer, faller slike rally "vanligvis sammen med stort finansielt stress i markedene, en resesjon - eller begge deler," skriver analytikerne, og bemerker at en sterkere dollar kan avskrekke internasjonal etterspørsel etter amerikanske selskaper, som genererer rundt 30 % av salget i utlandet, ettersom de fortsette å kjempe med inflasjonen, uønsket varelager og svakere forbruksutgifter.
"Til syvende og sist ønsker Fed en meningsfull økonomisk nedgang for å dempe inflasjonen, og en sterkere dollar er en del av den cocktailen," fortsetter rapporten, og anslår at for hvert prosentpoeng økning i dollaren på årsbasis vil inntektsveksten i S&P 500 får et gjennomsnittlig treff på 0.5 prosentpoeng – noe som betyr at dollarens stigning så langt kan kutte veksten med omtrent 8 %.
Inntjeningsanslagene har ennå ikke gått ned i år til tross for økende frykt for en resesjon, men de har begynt å flate ut, og Morgan Stanley forventer at selskaper vil begynne å kutte forventningene i løpet av de neste kvartalene.
Uansett om økonomien faller inn i en resesjon, anslår Morgan Stanley at slike inntjeningsrevisjoner kan presse S&P ned til 3,400 14 poeng, noe som innebærer en nedside på rundt 3,900 % fra dagens nivåer på nesten XNUMX XNUMX.
Investeringsbankens notat kommer samme dag som kapitalforvalter BlackRock la ut en rapporterer tar en bearish holdning til aksjer og advarer om at Feds renteøkninger vil bremse den økonomiske veksten til å stoppe opp og at inntjeningsanslagene for øyeblikket er "altfor optimistiske."
Overraskende fakta
Den amerikanske dollarens oppgang har presset verdien av euroen ned til et lavpunkt i 20 år på $1.0045 For ett år siden var den verdt $1.18.
Avgjørende sitat
"Fra et historisk perspektiv kan dette bjørnemarkedet bare være omtrent halvveis," sa Wilson mandag, og påpekte at det nåværende bjørnemarkedet har strakt seg over bare seks måneder, mens medianvarigheten til historiske bjørnemarkeder er 12 måneder. "Hovedpoenget for aksjeinvestorer er at denne dollarstyrken bare er en annen grunn til å tro at inntjeningsrevisjoner kommer ned i løpet av de neste inntjeningssesongene."
Hva skal du se etter?
Store banker starter inntjeningssesongen for andre kvartal denne uken, med JPMorgan og Morgan Stanley som skal rapportere på torsdag, mens BlackRock og Wells Fargo er blant de som er planlagt for fredag. Ettersom den sterke dollaren bidrar til motvind, sier Wilson at denne inntjeningssesongen "bør være en negativ katalysator for aksjer i de kommende ukene."
Nøkkelbakgrunn
Drevet av statlig stimulans og krigen i Ukraina, langvarige nivåer av høy inflasjon presset Fed til å ta fatt på den mest aggressive økonomiske innstrammingssyklusen på flere tiår – krasj i markeder og utløste frykt for lavkonjunktur. Den amerikanske økonomien øker bekymringene postet det verste siden den Covid-induserte resesjonen i første kvartal, og krympet 1.6 % til tross for forventningene som opprinnelig krevde 1 % vekst. Selv om aksjene har steget rundt 5 % de siste ukene, er S&P 500 fortsatt ned nesten 20 % i år, og den teknologitunge Nasdaq har stupt 28 %.
Videre Reading
Nei, vi er ikke i en resesjon ennå: Sterkt arbeidsmarked holder økonomien trygg for nå, sier Goldman (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/07/11/us-dollars-extreme-rally-threatens-to-tank-stocks-and-spark-major-market-stress-in- kommende uker/