Twitter-bord i klem mens Elon Musk gjør sitt trekk

Hvis Twitters styre først trodde Elon Musks tilbud om å kjøpe det sosiale medieselskapet for 43 milliarder dollar bare var et stunt, har de nå befunnet seg i defensiven på flere fronter.

Etter at verdens rikeste mann torsdag avslørte hvordan han planlegger å finansiere hans overtakelsesbud, er Twitters direktører under press for å komme til forhandlingsbordet med ham eller finne alternativer, for eksempel en "hvit ridder"-budgiver for å komme dem til unnsetning, når selskapet nærmer seg et make-or-break-øyeblikk.

For noen har Musks bud vekket håp om at Twitter vil bli tatt privat for å ta tak i den antatte svikten av innovasjon og finne nye inntektsstrømmer, selv om mange ikke ser på Musk som mannen for jobben. Det har også satt søkelyset på Twitters rutete historie med treg innovasjon, tekniske mangler og lederskapskamp.

"Twitter har blitt utviklet til en brøkdel av sitt fulle potensial," sa et tidligere styremedlem. «Gud ja, det burde gå privat. Det er en verden der jeg kan forestille meg at virksomheten er 10 til 100 ganger større.»

Styret er "fanget mellom ikke nok verdi i Musks bud, men kanskje ikke nok evne til å realisere den større verdien selv", sa en teknologiinvestor, som ikke har en posisjon på Twitter.

Twitter har vokst med et langt tregere klipp enn sosiale medier, inkludert Facebook og LinkedIn, og har vært mindre lønnsomt. I 2020, det trakk gransking av en aktivistisk investor, Elliott Management, over bekymring for at medgründer og daværende administrerende direktør Jack Dorsey var for frihjulsgående og ubesluttsom.

Analytikere og annonsører har kritiserte Dorsey for å være en Twitter-purist for fokusert på små justeringer av kjerneproduktet, samtidig som den unnlater å aggressivt søke måter å øke annonsetilbudet og diversifisere inntektene utover annonser, til områder som abonnementer.

«Her er et selskap som har så mye potensial og som fortsetter å sløse bort det. Du har nesten en hel doktorgradsavhandling om tapte muligheter,” sa en leder i reklamebyrået, og la til at Twitter ikke hadde klart å utnytte områder som kortformatvideo, vurderinger og anmeldelser og nyheter.

Den teknologifokuserte utkjøpsgruppen Thoma Bravo mener også at plattformen har vært underadministrert og har et uutnyttet vekstpotensial, ifølge en kilde med kunnskap om dens tankegang.

Gruppen, som har mer enn 100 milliarder dollar i eiendeler, har begynt å snakke med Musk om å delta i overtakelsesarbeidet hans, sa kilden, som kan hjelpe budet med å få frem ved å tiltrekke seg ytterligere gjelds- og egenkapitalfinansiering fra institusjonelle investorer, ifølge flere fremtredende investorer. långivere. Thoma Bravo nektet å kommentere.

Musks tilnærming kommer i et øyeblikk med spesiell sårbarhet for Twitter, som nylig hentet inn en ny administrerende direktør, Parag Agrawal, en mangeårig ingeniør i selskapet som er godt ansett internt, men relativt ukjent på Wall Street.

Som et tegn på spenninger bak lukkede dører sa Dorsey, som vil forbli i Twitters styre til neste måned, på Twitter denne uken at styret "konsekvent hadde vært en dysfunksjon av selskapet", uten å gi flere detaljer.

Twitters styre, som har blitt kritisert for knapt å bruke produktet eller eie mange aksjer i selskapet, ledes av Bret Taylor, administrerende direktør i Salesforce. Det inkluderer også Silver Lakes Egon Durban, som ble med etter at firmaet investerte 1 milliard dollar for to år siden - og som Musk tidligere ansatt for sitt mislykkede bud om å ta Tesla privat.

Dorsey "kan være det svake stedet som utløser en potensiell shakedown eller radikale endringer i styret", sa Stefano Bonini, en eierstyringsekspert ved Stevens Institute of Technology.

Aksjonærer kan oppfordre styret til å godta en avtale, ifølge Ann Lipton, førsteamanuensis i forretningsjus og entreprenørskap ved Tulane University. Men "det er ikke åpenbart at aksjonærene prøver å presse styret til å få dette til".

Hvis direktørene for sosiale medier er seriøse med å holde Musk i sjakk, er den andre troverdige plan B å finne en hvit ridder, som kan tilby et alternativ til $54.20 per aksje foreslått av gründeren, som allerede har sagt at det ville være hans " beste og endelige tilbud».

Twitter har ingen mangel på potensielle kjøpere, men mange styrer unna selskapet foreløpig. Tidligere uttrykte store teknologigrupper som Salesforce og Google interesse for å overta det. Ingen av dem er foreløpig interessert i å gjøre en tilnærming til Twitter, ifølge personer nær topplederne i selskapene.

Andre store teknologigrupper som Amazon, Facebook, Microsoft og Apple kan være interessert i å kjøpe Twitter ettersom de kan integrere sosiale medieselskaper i sine eksisterende virksomheter. Sannsynligheten for at noen av dem får en avtale godkjent er imidlertid nær null gitt økt antitrustkontroll av Big Tech i Washington.

Interesse blant private equity-kjøpere for å delta i en Musk-ledet overtakelse forblir lunken ettersom en rekke veletablerte potensielle kjøpere, inkludert Blackstone, Brookfield og Vista, alle har valgt å holde seg unna.

Twitters styre har ennå ikke gitt Musk et formelt svar på tilbudet hans, men det har det tok i bruk en giftpille for å bremse hans fremskritt. Men nå som Musk har sin finansiering i hånden, må styret finne ut hva det vil gjøre, og det raskt.

For å overvinne Musks fremskritt "krever det et veldig målrettet styre", sa Bonini. "Det er en mulighet for at styret blir rystet, med noen medlemmer som går, noen medlemmer ombestemmer seg og litt turbulens kommer inn."

Ytterligere rapportering av Tim Bradshaw i London og Richard Waters i San Francisco