Den tyrkiske liraen krasjet fra 8 i september 2021 til 18 TRY per dollar. Et dykk til 10 gjorde at den spratt til 14, og siden har den gradvis falt, men har nylig blitt noe stabil på 18.5.
Inflasjonen begynte også å øke på slutten av fjoråret, men har blitt noe stabil siden juni på rundt 80 %.
Rentene på den annen side er ned og ned, fra 14 % i august til 10.5 % med forslag om at de vil avslutte året med ensifrede.
Disse rentene var på 19 % på slutten av fjoråret, med bevegelsen for å senke dem skylden for krakket i TRY og inflasjonsoppgangen.
Men hvorfor reflekterte ikke de enorme sommerkuttene heller? Var det hele priset inn, inkludert inflasjonsprising i seg selv på en eller annen måte?
Kanskje, men ting som sentralbankbalansen, forretningsbankenes balanse og pengemengden har stabilisert seg etter en dobling på slutten av fjoråret.
Fiat-penger er en kompleks mekanisme i et offentlig-privat partnerskap som åpner for privilegiet til å skape penger gjennom gjeld.
Hvorfor akkurat ble alle disse pengene trykt i denne skalaen akkurat da de flyttet til lavere renter er ikke så klart, men uansett hva det var ser det ut til å ha avkjølt selv om rentene stadig blir senket.
Hvis du skal doble pengemengden din, er det ikke rart at det vil bli inflasjon og den relative verdien av valutaen din vil falle, men toppen virker litt ekstrem med forretningsbankenes balanse som går fra 3 billioner i 2018 til 12 billioner i 2022.
Igjen har vi den plutselige stigningen på slutten av fjoråret som fortsetter å marsjere selv om rentene ble holdt stabile i noen måneder, men til tross for at dette gikk opp, har både inflasjonen og verdien av tyrkiske lira stabilisert seg noe.
Å gjøre det til et blandet bilde når det gjelder forholdet mellom renter og etterspørsel etter banklån, det vil si ny pengetrykking, men pengemengden har klart økt mens rentene har blitt satt ned.
Økonomien har imidlertid også økt og med en ganske høy rate på mer enn 7 % i kvartalet i reelle termer. Det er rundt 87 % i nominelle termer, noe som høres utrolig ut, men verdien av liraen har også falt betydelig siden i fjor.
Det kan være at denne økonomiske veksten nå er blitt tilstrekkelig til å absorbere pengemengden, og dermed er det kanskje nådd en ny balanse der rentesenking ikke ser ut til å skape like mye inflasjon lenger.
Hvis det er tilfelle, kan de kanskje komme seg ut av et høyrentemiljø som om inflasjonen har stabilisert seg, da burde den begynne å bevege seg mot mer ordinære nivåer i målinger fra år til år, men hvor lenge kan de realistisk ha en så enorm kvartalsvekst ?
Og hvis den stabiliserer seg, så ville Erdogan ha gjort en omvendt Volcker, der du i stedet for å forårsake en resesjon for å temme inflasjonen, lar inflasjonen stabilisere seg i mål fra år til år samtidig som du forhåpentligvis holder god vekst.
Det er imidlertid mange hvis, med denne historien fortsatt veldig halvveis ettersom inflasjonen fortsatt øker litt, i stedet for å begynne å gå ned.
Men hvis penger skapes gjennom gjeld, og det er lån, så er det antagelig bare så mye etterspørsel etter lån, bortsett fra at det er Argentina.
Rentene der er 75 %, mens inflasjonen er 83 %. Så mye for Volcker. Og de prøvde å gjøre en Volcker, de økte renten til 80 % i 2018 da inflasjonen steg til 40 %, noe som forårsaket en ganske dyp resesjon, men de er nå tilbake til de samme rentene med enda høyere inflasjon og bankenes balanser har ikke engang blitt parabolsk der, økte knapt med 50 % i stedet for 4x som i Tyrkia.
Saken er imidlertid litt eksepsjonell ettersom Argentina gikk konkurs, men interessant nok mens de så en dyp resesjon i 2018, ser de nå god vekst på 7 % også.
Gjør alle disse faktorene mye mer komplisert enn et enkelt forhold der du har en matematisk hvis/da-respons fordi mye avhenger av hvordan mennesker reagerer, inkludert om de øker eller reduserer etterspørselen etter låneopptak.
Å gjøre økonomi veldig til en samfunnsvitenskap, og det inkluderer verktøy som renter eller tiltak som inflasjon som kan avhenge av tilbud så vel som etterspørsel.
Det gjør det også veldig mye teori uten enkel eksperimentell observasjon med Europas eksempel på negative renter og nesten ingen inflasjon som bidrar til den ganske forvirrende blandingen av nøyaktig hva forholdet mellom dem er.
Den eneste sikkerheten her er at renter er en kostnad for låntakere, men om låntakere bryr seg kan være en annen sak fordi den iboende feilen i dette systemet kan være det faktum at disse rentene kan betales tilbake i sin helhet bare ved at andre låner mer, og derfor betyr ikke nødvendigvis rentenivået i det abstrakte.
Forholdet mellom alle disse faktorene kan derfor avhenge mer av hvordan folk reagerer, noe som gjør disse manipulerbare fiat-pengene til et subjektivt system med sine egne svakheter fordi det kan spilles om folk bestemte seg for å bare fortsette å låne.
Derfor er det andre verktøy, inkludert kapitalreservekrav, men de spiser på bankenes overskudd og blir derfor lite brukt.
Kilde: https://www.trustnodes.com/2022/10/26/turkish-lira-and-inflation-stabilizes-despite-interest-rate-cuts-why