Trikset følger godbiten for stor olje når Biden presser ny skatt på uventet fortjeneste

Big Oil er vant til at politikere merker dem som bogeyman. Men en presidentfordømmelse på Halloween virker litt for på nesen.

Godbit, så triks! For et par uker siden sa president Joe Biden at han ville fylle opp den amerikanske strategiske petroleumsreserven kl 70 dollar per fat prisgulv. I dag, derimot, er han satt til å flyte i dag ideen om å innføre en uventet fortjenesteskatt på energiselskaper.

I følge en AP-kilde i administrasjonen, vil Bidens kommentarer ta for seg "rapporter de siste dagene om store oljeselskaper som har oppnådd rekordstor fortjeneste selv om de nekter å bidra til å senke prisene ved pumpen for det amerikanske folket."

De må referere til ExxonMobilXOM
, som oppnådde et rekordkvartal med 20 milliarder dollar i nettoinntekt. ChevronCVX
så en liten nedgang på 11.2 milliarder dollar, mens Shell tjente 8.3 milliarder dollar.

Big Oil er vant til at politikere merker dem som bogeyman. Men en presidentfordømmelse på Halloween virker litt for på nesen.

Biden har telegrafert dette trekket. På fredag ​​twitret presidenten: "Kan ikke tro at jeg må si dette, men å gi fortjeneste til aksjonærene er ikke det samme som å få prisene ned for amerikanske familier."

"Oljeselskaper tjente milliarder i overskudd dette kvartalet," tvitret Biden lørdag. "De bruker disse rekordfortjenestene til å betale ut sine velstående aksjonærer i stedet for å investere i produksjon og senke kostnadene for amerikanerne. Det er uakseptabelt. Det er på tide for disse selskapene å få ned prisene ved pumpen.»

Administrasjonen har angivelig studert overskuddsskatter siden juni, da Biden klaget «Exxon tjente mer penger enn Gud i år». Siden juli har gjennomsnittsprisen på bensin over hele landet falt $5 per gallon til nylig $3.76, ifølge AAA.

I kvartalet betalte Chevron 2.7 milliarder dollar i utbytte og kjøpte tilbake 3.8 milliarder dollar i aksjer. Ble disse finansiert med en ulovlig vindfall? Chevron sa at en stor bidragsyter til dens bedre resultater i kvartalet var den internasjonale gassvirksomheten - der etterspørselen etter flytende naturgass har økt som erstatning for russisk gass. Europa trengte gass så sterkt at det var villig til å betale tilsvarende mer enn 300 dollar fatet olje for å få den. Er det prisfall? Den prisen var tilstrekkelig insentiv til å tiltrekke seg så mange forsyninger, inkludert LNG-tankere omdirigert fra Kina, at innen midten av oktober var alle Europas gasslagerrom fulle og prisen på gass falt kort til null fordi handelsmenn gikk tom for steder å sette det. Chevrons capex vil være rundt 15 milliarder dollar i år.

ExxonMobil-sjef Darren Woods sa forrige uke at nøkkelen til resultatene deres var "streng kostnadskontroll" kombinert med kontinuerlige investeringer gjennom den pandemiske nedturen, med fokus på produkter med høyere marginer. Og nedgang i arbeidsstyrken. Exxons høyvekst oljefelt er i Guyana og Permian Basin i vest-Texas. Exxon investerer rundt 22 milliarder dollar i år.

Kongressen vil fortsatt måtte godkjenne eventuelle nye skatter på energigiganter. Men det er fortsatt skummelt for dem å tenke på. Analytikere hos CowenKONE
& Co. bemerker at slike bevegelser er å forvente i tider med høye priser. De estimerte nylig at de store oljeselskapene vil ende opp med å gi over rundt 6 % av den frie kontantstrømmen neste år i form av uventede fortjenesteskatter. Europeiske land begynte å innføre uventede skatter for måneder siden.

Så president Biden, som nylig formanet amerikanske oljeselskaper "om å bruke disse rekordstore fortjenestene for å øke produksjonen," vil nå foreslå en spesiell skatt på denne fortjenesten, slik at den ikke lenger vil ha så mye penger å investere i å øke produksjonen, eller i å levere nødgass til Europa. Exxon produserer 3.7 millioner boepd. Chevron 3 millioner bpd.

Trusselen om konfiskerende skatter fraråder marginale investeringer og oppmuntrer til akselerert avkastning av kapital til investorer. Congressional Research Service har til og med sagt at en uventet skatt vil ha "ugunstige økonomiske effekter."

Men det er gøy å hate på Big Oil. Biden tar kanskje signalene fra Californias guvernør Gavin Newsom som har gjort det foreslått en uventet fortjenesteskatt. California har allerede sendt ut rabattsjekker for å kompensere for å ha de høyeste drivstoffprisene i landet - et resultat av lover at mandat California bensinstasjoner kan bare selge spesielle lavutslippsblandinger som er vanskeligere å raffinere, spesielt når staten gjør det vanskelig å investere i å forbedre raffineringsoperasjoner. Ikke rart at oljeselskapene har det solgte ut tusenvis av gamle oljebrønner i tilstanden.

Noen selskaper ønsker å belønne aksjonærene så raskt som mulig. Pioneer naturressurserPXD
of Midland, Texas returnerte 1.86 milliarder dollar forrige kvartal, i overkant av 1.73 milliarder dollar i kontantstrøm. Dette er kun mulig på grunn av historisk lave gjeldsnivåer i bransjen. De siste årene ettersom institusjonelle investorer ble mer bekymret for å selge fra fossilt brensel enn å investere i dem, har kapital strømmet bort fra energigigantene. Gitt olje- og gassterminpriser, vil de fleste oljeselskaper generere mer enn nok kontanter i løpet av de neste fire årene til å betale ned gjelden helt eller returnere kapital på andre måter. I følge Cowen vil de trenge bare $75/fat olje for å ha nok fri kontantstrøm til overs til å finansiere tilbakekjøp av 6 % av aksjeantallet. Dessverre er det mye beskyttelsespenger igjen for onkel Sam.

Shell fikk spesiell oppmerksomhet fra president Biden forrige uke, etter at det rapporterte en inntjening på 8.3 milliarder dollar og et utvidet tilbakekjøp av aksjer på 4 milliarder dollar. "Det er mer enn det dobbelte av hva de tjente i tredje kvartal i fjor, og de økte utbyttet også, så fortjenesten går tilbake til aksjonærene deres i stedet for å gå til pumpen og senke prisene," sa Biden ved Syracuse , New York-arrangement.

Men kongen av kapitalen som returnerer er ExxonMobil, som øremerker å kjøpe tilbake 15 milliarder dollar i aksjer og betale ut ytterligere 15 milliarder dollar i utbytte. Gitt et bredt eierskap av ExxonMobil-aksjen, hadde administrerende direktør Woods litt rett i forrige uke da han sa at Exxons storhet representerte en avkastning på "profitt direkte til det amerikanske folket." Pluss, gitt den nye 1 % skatt på tilbakekjøp av bedrifter inkludert i inflasjonsreduksjonsloven, vil Exxon allerede betale 150 millioner dollar ekstra.

Men det er ikke det Biden ser etter. Biden trenger en bogeyman for å ta skylden for høye gasspriser (slik at velgerne ikke klandrer ham for å kvele føderal støtte for tillatelse og boring). En dyp lomme som kan betale bot for ugjerningen å forsyne verden med pålitelig energi i tider med knapphet.

Er oljeinvestorer redde for presidentens trusler? De ser ikke ut til å være det. Aksjene til Exxon og Chevron steg begge mer enn en halv prosent midt på ettermiddagen før Bidens tale. For selv om velgerne vil spise opp retorikken før valget, vil den uventede fortjenesteskatten aldri passere Kongressen.

MER FRA FORBESCalifornias bensinprisutblåsning er et problem av seg selvBy David Blackmon