(Bloomberg) — Obligasjonshandlere ble nok en gang tvunget til å revurdere Federal Reserves bane etter at inflasjonsdata viste at prisene forblir hardnakket høye. De forventer nå at Fed fortsetter å heve renten gjennom juni og ser ikke lenger et rentekutt som en sikker innsats i år.
Mest lest fra Bloomberg
Treasury yields steg tirsdag, med renten på toårsseddelen, mer følsom enn lengre løpetider for endringer i Fed-politikken, og klatret så mye som 12 basispunkter til nesten 4.64 %, det høyeste siden november og innenfor 20 basispunkter fra fjorårets flerår. høy. Tre- og femårsrenter nådde også 2023-høyder. Kursene stabiliserte seg på forhøyede nivåer etter hvert som dagen gikk, men kunne se en fornyet økning i åpningstidene i Asia.
Traders økte aggressivt innsatsen på politikkøkninger fra Fed og gjorde det samme for mange av sine globale sentralbankkolleger. Markedet for innsatser på Feds styringsrente økte sjansene for en kvartpoengs renteøkning i juni til omtrent 50 %, forutsatt bevegelser av den størrelsen i mars og mai, og trimmet oddsen for at sentralbanken vil kutte renten fra en eventuell toppnivå i år. Renten på juni-indeksbyttekontrakten over natten steg til 5.22 %, omtrent 64 basispunkter over gjeldende effektive fed funds-rente.
Dataene fra konsumprisindeksen fra januar «bringer tilbake sannsynligheten for en tredje renteøkning», sa Saira Malik, investeringssjef i Nuveen, til Bloomberg Television. "Hvis du ser under panseret" av dataene, viser det at noen inflasjonssektorer, som husly, viser seg "veldig klissete."
Markedet priset også inn en høyere eventuell topp for Fed-styringsrenten, med julikontraktens rente som steg til 5.28 %, og repriset oddsen for et kvartpoengs rentekutt fra toppen ved årsslutt til mindre enn 100 %.
Så sent som i midten av januar priset markedet i rentekutt på til sammen mer enn et halvt prosentpoeng, noe som gjenspeiler forventninger om at Feds åtte renteøkninger det siste året har sådd kimen til en resesjon som vil kreve at sentralbanken snur kursen.
Wall Street gjør samme Fed-satsing som har brent det gjentatte ganger (1)
Disse forventningene har falmet siden 3. februar utgivelsen av mye sterkere enn forventet amerikanske sysselsettingsdata for januar.
Hot britiske lønnsdata så vel som amerikanske KPI-data presset innsatsene opp om at Bank of England og European Central Bank også vil heve sine referanserenter til enda høyere toppnivåer enn tidligere antatt.
Hot data har tradere som satser på at sentralbankene vil gå enda høyere
Rentene med lengre løpetid steg mindre, det 10-årige med så mye som rundt 9 basispunkter til rundt 3.8 %, før de sank til 3.75 % senere på ettermiddagen. Bevegelsen i renter ansporet til ytterligere inversjon av kurven, og etterlot 2-året omtrent 87 basispunkter høyere enn 10-året.
Fed har hevet styringsrenten åtte ganger siden mars 2022, sist til et område på 4.5 %-4.75 % 1. februar, etter å ha falt nedre grense til 0 % ved begynnelsen av pandemien. I desember var medianprognosen fra Fed-tjenestemenn at styringsrenten avsluttet året på rundt 5.1 %. Disse prognosene, som kommer som en del av Feds sammendrag av økonomiske spådommer – kalt SEPs – vil bli oppdatert i mars.
Konsumprisindeksen steg 0.5 % i januar, opp 6.4 % fra året før. Kjerne-KPI, som ekskluderer mat og energi, steg 0.4 % forrige måned og var opp 5.6 % fra året før.
Dominique Dwor-Frecaut, senior markedsstrateg ved analysefirmaet Macro Hive, sa på Bloomberg Television tirsdag at forbrukerpristallene styrket hennes spådom om at fondsrenten vil toppe nær 8%.
Fed-Funds Call på 8 % holder én strateg foran 6 %-pakken
"I mars vil Fed legge til en eller to økninger til terminalrenten" i de nye SEP-ene, sa Dwor-Frecaut. «Da vil vi ha en bedring i energiprisene fordi Kina kommer tilbake i produksjon. Det utløser en bedring i kjerneinflasjonen. Deretter er Fed bak kurven og prøver å ta igjen, med SEP-ene for desember som sannsynligvis viser en "terminal matet fond i området 7 til 8%."
Den femårige statsobligasjonsrenten steg hele 12 basispunkter til 4.03 %. Den falt under 3.4 prosent i januar. I mellomtiden ble seks måneders veksler handlet til en avkastning på 5 %, den første amerikanske regjeringens forpliktelse til å nå terskelen siden 2007.
Økonomer ved LH Meyer i Washington endret sin Fed-oppfordring etter KPI-rapporten, og forutsier nå at den amerikanske sentralbanken kommer til et terminalrenteområde i år på 5.25 % til 5.50 %, opp fra deres tidligere spådom om en topp på 5 %-5.25 % bånd.
Richmond Fed-president Thomas Barkin sa etter at KPI-dataene ble utgitt at sentralbanken kan trenge å heve renten til et høyere nivå enn tidligere forventet dersom inflasjonen fortsetter å gå for fort for komfort. Philadelphia-president Patrick Harker sa at han tror politikere vil måtte heve renten til et nivå over 5 % for å motvirke inflasjonen som bare trekker seg sakte tilbake.
Barkin sier at Fed kan forlenge renteøkninger hvis inflasjonen vedvarer
"Denne morgenens inflasjonstall har endret narrativet om desinflasjon ettersom energiprisene hadde en større økning enn forventet," sa Thomas di Galoma, co-head for global rate trading hos BTIG. "Jeg forventer at Feds haukiske retorikk bør fortsette."
(Legger til kommentarer fra Feds Patrick Harker i 13. avsnitt.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html