Tøffe amerikanske økonomiske forhold kan torpedere Wall Street-avtaler, nye undersøkelser

Det som skjer i det amerikanske finanssystemet forblir ikke der.

Tøffe økonomiske forhold har en tendens til å rulle over i den globale økonomien og forstyrre Wall Streets avtalemaskin for fusjoner og oppkjøp, viser ny forskning. Og det kan sannsynligvis ramme de store investeringsbankene hardt.

"Vi finner at økonomiske forhold i kjernen har betydelige ringvirkninger på M&As over landegrensene," heter det i rapporten med tittelen "Cross-Border Spillovers: HOW US Financial Conditions Affect M&As Around the World." Oppgaven ble skrevet av Katharina Bergant og Prachi Mishra ved International Monetary Fund, pluss Raghuram Rajan ved University of Chicago Booth School of Business. Og den ble distribuert av National Bureau of Economic Research

Forskerne fant at en økning på 1 prosent halvliter i US Financial Conditions-indeksen, noe som indikerer at det er vanskeligere å få finansiering, fører til en verdinedgang på omtrent 10 % for M&A-avtaler.

Det er imidlertid noen gode nyheter i denne blandingen. Mens avtaler prises lavere når de økonomiske forholdene er strammere, er det større sannsynlighet for at fusjonen eller oppkjøpet vil tjene penger for aksjonærene.

Forfatterne sier saken slik:

• «Oppkjøp som skjer rundt strammere økonomiske forhold globalt skaper større verdier; mens de som faller sammen med løse økonomiske forhold varsler svakere ytelse.»

Det passer med et lenge forstått fenomen: Mange avtaler gir ikke verdi på noen måte som vist i Bob Bruners bok "Deals from Hell."

Så mens Wall Streets bankfolk - som får betalt i forhold til avtaleavgiftene - kan lide av strammere økonomiske forhold, kan aksjemarkedsinvestorer gjøre det vesentlig bedre.

Totalt sett har amerikanske finansielle forhold strammet seg inn siden begynnelsen av året, selv om noe av dette trekket har blitt avviklet de siste ukene, ifølge Chicago Fed, ifølge National Financial Conditions Index. Forholdene er med andre ord strammere.

Det burde i sin tur være bra for investorer.