Toppvalg 2023- ATT T

eie AT&T Inc. (T) - et toppvalg for aggressive investorer - har vært en øvelse i tålmodighet siden pensjoneringen av den visjonære administrerende direktøren Ed Whitacre, som kombinerte kabel- og trådløse franchiser fra fire "Baby Bells" og flere regionale tjenesteleverandører, foreslår Roger Conrad, redaktør av Conrads nytteinvestor.

Se også: Toppvalg 2023: Plains All American Pipeline (PAA)

Whitacres etterfølgere klarte spektakulært ikke å konvertere det som da var USAs ledende kommunikasjonsnettverksselskap til en multimediegigant – kjøpet den tidligere Time Warneren på nesten samme tid som Rupert Murdoch flådde. Disney (DIS) med 70 milliarder dollar pluss salg av et annet studio.

Nåværende administrerende direktør John Stankey og teamet hans har returnert AT&T til sine telekomrøtter. De startet med noen tøffe medisiner - halvering av utbyttet og fullførte den skuffende spinoffen av Warner Brothers Discovery (WBD), etterfulgt av to påfølgende reduksjoner i første halvår i 2022-inntjeningsveiledningen.

Men nå har investorene grunn til å være håpefulle igjen. Ledelsen hevet midtpunktet i 2022-inntjeningsveiledningen etter sterk inntjening i tredje kvartal. Den bekreftet sitt frie kontantstrømmål på 3 milliarder dollar for året, et nivå som ville dekke utbytte med 14 milliarder dollar pluss til overs. Og til tross for inflasjonspress og tøff konkurranse, forventer selskapet å gjøre det mye bedre i 4, og anslår 2023 milliarder dollar i fri kontantstrøm.

5G trådløst har så langt ikke klart å gi amerikanske kommunikasjonsselskaper mye av en inntekts- og inntektsbump. Det er fordi den amerikanske forbrukeren ikke har vært villig til å betale mer for det som i utgangspunktet er solgt som 4G på steroider, i en tid da inflasjonen har strukket budsjettene. Og selskaper har trappet opp innsatsen for å lokke kunder fra konkurrentene, og presset marginene ytterligere.

Jeg forventer at 5G til slutt vil bli en mer robust driver for vekst for AT&T og dets primære rivaler T-Mobile USA (Tmus) Og Verizon Communications (VZ). Selskapet har allerede over 100 millioner Internet of Things-tilkoblinger, inkludert en million biler. Og tilbudene om 5G og konvergert fiberbredbånd fortsetter å møte suksess.

Historien fortsetter

AT&T hadde også en raskere kundevekst for trådløst og fiberbredbånd i 3. kvartal enn fra første halvår, noe som indikerer at markedsføringstiltakene har lykkes. Og vellykket kostnadskutt og gjeldsreduksjon øker også marginene.

Selv etter Warner-spinoffen er AT&Ts gjeldsbyrde fortsatt rundt 153 milliarder dollar, noe som gjør ytterligere reduksjon til en prioritet. Omtrent 8.5 prosent av forpliktelsene er til flytende rente, noe som betyr at kostnadene stiger med rentene. Og det er 14.58 milliarder dollar i forfallende gjeld til slutten av 2024, samt 21 milliarder dollar i anslått CAPEX for 2023 å finansiere.

Selskapets evne til å selvfinansiere CAPEX og utbytte med kontanter til overs for gjeldsreduksjon, betyr imidlertid at risikoen faktisk er en god del mindre enn den ser ut til. Og ved å betale ned forfallende gjeld gjennom 2024, vil selskapet avslutte nesten halvparten av sine variable renteforpliktelser.

Min forventning er at AT&T vil overraske investorer med en lav til middels énsifret prosentandel av utbytteøkning neste år. Men selv dagens yield på nesten 6 prosent er attraktivt. Og med bare 7.7 ganger forventet inntjening de neste 12 månedene, er investorforventningene ganske lave og derfor enkle å slå.

Jeg er også oppmuntret av den siste bølgen av innsidekjøp, som står i kontrast til den delte beslutningen i analytikermiljøet. Bloomberg etterretning rapporterer 16 kjøp, 16 beholdninger og 2 salg blant forskningsinstitutter den sporer.

Se også: Toppvalg 2023: SSR Mining (SSRM)

Med risikoen for en resesjon og ytterligere nedside i aksjemarkedet truende stor, kan det ta noen måneder før AT&T-aksjer viser meningsfulle gevinster. Men jeg er komfortabel med å vurdere aksjen som et kjøp for svært tålmodige verdisøkere til en pris på $20 eller lavere.

Mer fra MoneyShow.com: