Denne uken i Bidenomics: The bear-market president

President Biden snakker mye om inflasjon. Han tar vanligvis to slag. For det første erkjenner han at det er et alvorlig problem for vanlige familier. For det andre forklarer han hva han prøver å gjøre med det.

Biden snakker nesten aldri om aksjemarkedet - men kanskje han burde begynne å erkjenne smerten det forårsaker også. S&P 500-indeksen er ned 24 % fra toppen tidlig i år. Den teknologitunge NASDAQ er nede med 33 % straff fra toppen i november i fjor. Aksjer stiger og faller som en selvfølge og krever vanligvis ikke presidentens oppmerksomhet. Men dette bjørnemarkedet, som forverret seg i september, kan kaste et nytt lag med dysterhet over allerede triste amerikanere.

Drivkraften bak 2022-markedsrutten er inflasjon, og Federal Reserves sen men presserende innsatst å jekke opp renten og få inflasjonen ned. Renteøkninger gjør det dyrere å låne, noe som har en tendens til å kutte i utgifter og senke veksten. Høyere lånekostnader reduserer også bedriftens fortjeneste, noe som er en faktor som presser aksjene ned. Investorer sliter også med hvor mye sikkerhetsskader Fed kan forårsake når den øker renten, og muligheten for en lavkonjunktur som rammer fortjenesten enda hardere.

Et bjørnemarked for aksjer rammer ikke forbrukernes tillit like hardt som inflasjonen i seg selv, spesielt de skyhøye gassprisene som sjokkerte sjåførene i løpet av sommeren. Tilliten nådde bunnen da gassprisene nådde toppen, og begynte deretter å ta seg opp etter hvert som gassprisene falt. Men tilliten snudde nedover igjen i midten av september, ifølge Morning Consults daglige sporingsundersøkelse. Det falt sammen med et stygt markedssalg som har presset S&P til sitt laveste nivå på nesten to år. Bidens godkjenningsvurdering hadde forbedret seg fra 38 % i juli til 43 % i begynnelsen av september, men det synker nå igjen, sammen med aksjene.

Aksjemarkedet var en medvind for Biden under hans første år i embetet. På slutten av fjoråret var aksjemarkedets resultater under Biden den nest beste av noen presidenter tilbake til Jimmy Carter på 1970-tallet. Markedet gjorde det bedre under Barack Obama, men bare fordi det massive salget forårsaket av finanskrakket i 2008 endte to måneder inn i Obamas første periode, med et episk rally som startet. Markedet under Biden har nå falt fra nest best til sjette, som dette diagrammet viser:

Historien fortsetter

Når han blir spurt om aksjer, sier Biden vanligvis at aksjemarkedet ikke er realøkonomien, og deretter trekker han frem noen få bedre klingende statistikker om jobbvekst eller lovgivning han har signert. Han har rett og galt. Det er sant at retningen på aksjer ikke direkte påvirker folk flests lønnsslipp. Folk med investerings- eller pensjonskontoer taper ikke penger bare fordi verdien av aksjer går ned. De taper bare penger hvis de selger lavt og låser ned nedganger. Mange kloke investorer kan ganske enkelt vente ut et bjørnemarked, siden aksjer normalt er en langsiktig investering.

Men aksjemarkedet reflekterer hva som skjer i realøkonomien, og et bjørnemarked varsler ofte en resesjon. Når aksjer faller betydelig, satser investorer vanligvis på en nedgang i fremtidige bedriftsoverskudd og kontantstrømmer. Noen økonomer tror at den amerikanske økonomien er på vei til en resesjon i løpet av det neste året eller så, og bjørnemarkedet i aksjer kan være et tegn på at det kommer.

[Følg Rick Newman på Twitter, meld deg på nyhetsbrevet hans or lyden av.]

Når aksjene faller nok, er det også en negativ "formueseffekt" som gjør at folk som har en investerings- eller pensjonsportefølje føler seg fattigere, og noen ganger tøyer forbruket. Det kan skje nå, gitt at forbruksutgifter avkjøles. Det påvirker også økonomien, siden forbruksutgifter utgjør rundt to tredjedeler av all økonomisk produksjon.

Dette er ikke nødvendigvis Bidens feil

Var det Biden som forårsaket bjørnemarkedet i 2022? Generelt sett nei. Han forkjempet og signerte demokratenes stimuleringslov fra 2021, som sannsynligvis bidro litt til inflasjonen, kjører for øyeblikket på 8.3%. Men de største årsakene til inflasjon har vært varemangel skapt av COVID-pandemien og et supertrangt arbeidsmarked som gjør arbeidskraft dyrere. Russlands barbariske krig i Ukraina er en annen faktor, siden den presser globale energikostnader høyere.

Man kan argumentere for at Federal Reserve burde ha sett alt dette komme og begynne å øke rentene tidligere. Men Biden kontrollerer ikke Fed - og han har på det sterkeste lovet å ikke oppstyrte sentralbanken til å gjøre dette eller hint, slik forgjengeren Donald Trump gjorde.

Trump prøvde også å snakke opp aksjemarkedet, da det stupte ved begynnelsen av COVID-pandemien i februar 2020. Det fungerte ikke. Aksjene tok seg opp i april samme år da Fed rullet ut et ekstraordinært sett med likviditetsprogrammer og rentekutt ment å hjelpe finansmarkedene til å komme seg. De tiltakene fungerte. Kanskje for godt. Fed har nå snudd den enkle-penger-politikken og gjenvinner til en viss grad gevinster i risikoaktiva som kan ha gått for langt.

Biden og hans meddemokrater har hatt solid fart siden midten av sommeren, takket være synkende bensinpriser og en rekke lovgivende seire for Biden. I et flyktig øyeblikk så det ut som om de kunne være i stand til å trosse den sedvanlige politiske snapback-effekten som koster presidentens partiplasser i mellomvalget, og opprettholde kontrollen over Kongressen. For at det skal skje, må Bidens godkjenningsvurdering sannsynligvis være nær 50%, og det kommer rett og slett ikke til å komme dit med finansmarkeder som regelmessig utsteder advarsler om at Fed kan skape en resesjon. Kanskje vil markedene slå seg ned innen neste valgsett, i 2024.

Rick Newman er senior spaltist for Yahoo Finance. Følg ham på Twitter på @rickjnewman

Klikk her for politikknyheter knyttet til næringsliv og penger

Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance

Last ned Yahoo Finance-appen for eple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, Linkedinog YouTube