Trusselen om høy inflasjon, stigende rater og sprudlende vekst kan bli en "potensielt giftig blanding" for aksjer, noe som kan føre til en ny undervektsoppfordring til aksjer av Erik Knutzen, investeringssjef i Neuberger Bermans multiaktivaklasseporteføljer.
Med S&P 500-indeksen
SPX,
mer enn 6 % høyere siden Russland invaderte Ukraina, ser Knutzen behovet for forsiktighet i aksjer de neste 12 månedene, og mener investorer bør glemme "kjøp-the-dip-mentaliteten" fra de siste to årene og begynne å "falne" børsoppganger.
– Høyere inflasjon krever generelt høyere renter og strammere politikk fra sentralbankene, sier Knutzen skrev i et søndagsklientnotat.
I ett diagram: Noe "selvtilfredshet sniker seg inn" etter S&P 500s "nesten perfekte retracement" av salg: chart watcher
Videre, mens krigsutbruddet historisk sett har en tendens til å føre til midlertidig press på aksjer, har Neuberger Bermans investeringssjefen har kranglet en stund at denne konflikten kan vise seg annerledes, hovedsakelig på grunn av Russland og Ukrainas betydelige innflytelse over global olje
BRN00,
Cl.1,
energi- og kornmarkeder.
"Ukraina-krisen forverrer direkte de grunnleggende utfordringene som investorer allerede sto overfor: høy og problematisk inflasjon midt i oppmykning av økonomisk vekst," skrev han.
Dessuten har en rekke Federal Reserve-tjenestemenn snakket om potensielt frontlastende renteøkninger i år for raskere å dempe inflasjonen. Cleveland Fed-president Loretta Mester sa forrige uke at Fed-funds-renten bør heves til om 2.5% i år.
"Høyere priser betyr lavere verdsettelsesmultipler, mens lavere vekst og økende kostnader tærer på mange bedrifters inntekter og fortjeneste," skrev Knutzen og la til at et slikt miljø kan være spesielt tøft fra vekstaksjer.
Imidlertid, hvis sentralbanken ser "noen som helst tegn på suksess" når det gjelder å avkjøle inflasjonen med ubetydelige tap i arbeidsplasser eller industriell aktivitet, sa Knutzen at teamet hans ville revidere sin beslutning om å nedgradere aksjer, som en del av 12-måneders utsiktene.
Aksjene var blandet mandag, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
av ca. 0.4 % og Nasdaq Composite Index
COMP,
opp 0.5 %, mens den 10-årige statskasserenten
TMUBMUSD10Y,
var litt lavere rundt 2.47 %.
Se: Global haug med gjeld til negativ avkastning faller under 3 billioner dollar: Deutsche Bank
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/this-potentially-poisonous-mix-means-forget-about-buying-the-dip-in-stocks-says-neuberger-cio-11648494278?siteid=yhoof2&yptr= yahoo