I et vaklende aksjemarked satser Phil Camporeale, en porteføljeforvalter hos JPMorgan Chase & Co., på at USA vil unngå en resesjon.
Stigende renter er "synder nummer én i år for volatiliteten og kaoset" som er sett i markedet, sa Camporeale, en porteføljeforvalter for JP Morgan Asset Managements globale allokeringsstrategi, i et telefonintervju. Federal Reserve er "ekstremt aggressiv med flere 50 basispunkters økninger," sa han, med henvisning til Feds halvpunkts renteheving tidligere denne måneden, og forventninger til ytterligere økninger av den størrelsen, da den har som mål å avkjøle økonomien i et forsøk på å temme høy inflasjon.
Mens investorer bekymrer seg for at Feds monetære innstramming risikerer å vippe USA inn i en resesjon, sa Camporeale at han satser på at det ikke vil skje i løpet av de neste 12 månedene. Som en del av det synet har han en "nøytral" allokering til aksjer som inkluderer spill på verdi og "lønnsomme" vekstaksjer.
"Vi ønsker ikke å være undervektige aksjer i dette miljøet," sa Camporeale.
I mellomtiden har stigende kurser skadet verdivurderinger på aksjemarkedet, spesielt aksjer i selskaper med høy vekst på områder som teknologi som er verdsatt på inntjening anslått langt ut i fremtiden.
«Profitless tech»-aksjer er «de mest sårbare i en verden der penger ikke lenger er gratis», sa Camporeale.
Den teknologitunge Nasdaq Composite-indeksen
COMP,
har stupt 27.3 % i år, mens S&P 500
SPX,
har falt 17.5% og Dow Jones Industrial Average
DJIA,
har falt 12.7 %, ifølge FactSet-data. Aksjereferansene endte blandet torsdag, med Dow fallende 0.3 %, S&P 500 falt 0.1 % og Nasdaq opp ca 0.1 %.
Les: S&P 500 er på randen av et bjørnemarked. Her er terskelen.
Mens rentene har steget i 2022 i påvente av Feds innstramming, er det meste av økningen sannsynligvis «bak oss», ifølge Camporeale.
Avkastningen på den 10-årige statsobligasjonen
TMUBMUSD10Y,
har omtrent doblet seg i år til mer enn 3%, men har falt tilbake under det nivået. 10-årsrenten falt 9.5 basispunkter torsdag til 2.815 %, ifølge Dow Jones Market Data. Det kan sammenlignes med en avkastning på rundt 1.5 % ved utgangen av 2021.
Som en del av hans nåværende satsing på at USA vil unngå en resesjon, sa Camporeale at han har eksponering mot både høyrente- og selskapsobligasjoner med investeringsgrad ettersom selskapets balanse er sterke. Men innenfor høyavkastende gjeld, eller såkalte useriøse obligasjoner, er hans partiskhet mot låntakere av høyere kvalitet, sa han.
Camporeale sa at han er posisjonert for en lettelse av inflasjon i løpet av de neste par kvartalene samt en nedgang i veksten som stopper under en økonomisk nedgang de neste 12 månedene. Han forventer at inflasjonen vil forbli over Feds mål, men bør komme ned til et nivå der sentralbanken vil være «mye mindre aggressiv innstramming i 2023».
Les: Investorer har ikke begynt å prise i resesjon: Her er hvor langt S&P 500 kan falle
I mellomtiden inkluderer Feds innstrammingsplaner en reduksjon av balansen i et raskere tempo enn i siste syklus, sa Camporeale. «Det kommer åpenbart til å bli fylt med volatilitet og usikkerhet, som er grunnen til at vi ikke slår neven og sier: 'Vær overvektige aksjer.'»
For å beskytte mot ulempene dersom Camporeales grunntilfelle skulle vise seg å være feil, sa han at sikringene hans inkluderer S&P 500 "puts", som tjener penger når indeksen faller, samt en shortposisjon på small-cap aksjer.
Russell 2000-indeksen
RUT,
som består av småselskaper i USA, har falt 22.5 % så langt i år, ifølge FactSet-data.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- betting-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo