Denne inverterte avkastningskurven varsler ikke en resesjon

Historiske diagrammer viser inverterte avkastningskurver som ofte går foran resesjoner. Derfor konkluderer mange med at dagens inverterte rentekurve betyr at en resesjon kommer.

Problemet er at koblingen er en slurvete indikator. Noen ganger går det langt før en lavkonjunktur, og noen ganger går det rett og slett tilbake til en normal oppoverbakke uten påfølgende resesjon. Den nåværende faller inn i en unik kategori. Tre krefter er i arbeid:

• For det første innebærer Federal Reserves inflasjonsbekjempelse renteheving. (Det står i kontrast til de mer typiske pengeinnstrammingene som gjøres for å avkjøle en raskt voksende økonomi.) Derfor har de kortsiktige rentene (de som kontrolleres av Fed) steget.
• For det andre forsøker Wall Street å forutsi Feds fremtidige handlinger og resulterende inflasjonseffekter. Inversjonen begynte da Feds stigende renter fikk Wall Street til å forvente redusert inflasjon, noe som betyr lavere renter i fremtiden. (Fordi langsiktige renter er en kombinasjon av de høyere kortsiktige rentene og lavere fremtidige, trakk de fremtidige ned de totale rentene.)
• For det tredje retter Federal Reserve en feil – unormalt lave renter (under inflasjonsratene) i fjorten år som straffet sparere og belønnet låntakere. Og de er fortsatt for lave. Se min siste artikkel...

MER FRA FORBESC'mon Fed – Slutt å kalle negative realrenter Stramming – Du er ikke der ennåBy John S. Tobey

Nylige skift i inversjonen

Det var nylig en økning i optimisme som snudde de langsiktige rentene ned, og utvidet inversjonen. Forventningene førte til at Fed begynte å kutte renten mot slutten av dette året. Imidlertid endret disse tankene seg, og presset Feds høyere renter ut til 2024, noe som førte til at nåværende langsiktige renter steg.

De følgende grafene viser hvordan inversjonen utviklet seg og deretter nylig endret seg.

Konklusjonen: Forenklet resonnement taper alltid når du investerer

I denne digitale tidsalderen blir vi bombardert med antatte korrelasjonsbaserte "regler" som den som er diskutert her. Begrunnelsene, som ble oppsummert etterpå, er vanligvis feilaktige antagelser fra toppen av hodet. Enda verre, de presenteres som absolutte fakta, med medieartiklene som sprer "nyhetene" under dramatiske overskrifter.

Hva skal en investor gjøre? Les, studer, analyser og ignorer støyen.