Denne utbytteaksje-ETFen har en avkastning på 12 % og slår S&P 500 med et betydelig beløp

Målet med fondet er "å levere en betydelig del av avkastningen assosiert med S&P 500-indeksen med mindre volatilitet," mens det betales månedlig utbytte, ifølge JPMorgan Asset Management. Det gjør dette ved å opprettholde en portefølje på rundt 100 aksjer valgt ut for høy kvalitet, verdi og lav prisvolatilitet, samtidig som den bruker en dekningsstrategi (beskrevet nedenfor) for å øke inntektene.

Denne strategien kan underprestere indeksen under et oksemarked, men den er designet for å være mindre volatil samtidig som den gir høye månedlige utbytter. Dette kan gjøre det lettere for deg å forbli investert gjennom den typen nedgang vi så i fjor.

JEPI ble lansert 20. mai 2020, og har vokst raskt til 18.7 milliarder dollar i forvaltningskapital. Hamilton Reiner, som administrerer fondet sammen med Raffaele Zingone, beskrev fondets strategi og suksess under bjørnemarkedet i 2022 og delte tanker om hva som kan ligge i vente.

Overgå ytelse med en jevnere tur

Først, her er et diagram som viser hvordan fondet har prestert fra da det ble etablert til 20. januar, mot SPDR S&P 500 ETF Trust
SPION,
+ 1.31%,
begge med utbytte reinvestert:

Totalavkastningen for de to fondene siden mai 2020 stemmer stort sett overens, men JEPI har vært langt mindre volatil enn SPY og S&P 500. Ta nå en titt på en resultatsammenligning for perioden med stigende renter siden slutten av 2021:

Den totale avkastningen er etter årlige utgifter på 0.35 % av forvaltningskapitalen for JEPI og 0.09 % for SPY. Begge fondene har hatt negativ avkastning siden slutten av 2021, men JEPI har vært mye bedre.

Inntektskomponenten

Hvilke investorer er JEPI designet for? "Inntekt er resultatet," svarte Reiner. "Vi ser at mange bruker dette som en ankerleietaker for inntektsorienterte porteføljer."

Fondet har en 30-dagers SEC-avkastning på 11.77 %. Det er ulike måter å se på utbytteavkastning for verdipapirfond eller børsomsatte fond, og 30-dagers avkastning er ment å brukes til sammenligning. Den er basert på et fonds nåværende inntektsfordelingsprofil i forhold til prisen, men inntektsfordelingene som investorene faktisk mottar vil variere.

Det viser seg at de siste 12 månedene har JEPIs månedlige distribusjoner variert mellom 38 cent per aksje og 62 cent per aksje, med en stigende trend de siste seks månedene. Summen av de siste 12 utdelingene har vært $5.79 per aksje, for en distribusjonsavkastning på 10.53 %, basert på ETFs sluttkurs på $55.01 den 20. januar.

JEPI investerer minst 80 % av eiendelene i aksjer, hovedsakelig valgt fra de i S&P 500, mens de også investerer i aksjerelaterte sertifikater for å bruke en dekket kjøpsopsjonsstrategi som øker inntektene og reduserer volatiliteten. Dekkede samtaler er beskrevet nedenfor.

Reiner sa at i løpet av et typisk år bør investorer i JEPI forvente at månedlige distribusjoner kommer til en årlig avkastning i "høye enkeltsifrede."

Han forventer det inntektsnivået selv om vi går tilbake til lavrentemiljøet som gikk foran Federal Reserves syklus med renteøkninger som den startet tidlig i fjor for å presse ned inflasjonen.

JEPIs tilnærming kan være attraktiv for investorer som ikke trenger inntektene nå. "Vi ser også at folk bruker det som en konservativ aksjetilnærming," forventer Reiner at fondet vil ha 35 % mindre prisvolatilitet enn S&P 500.

For å komme tilbake til inntekt, sa Reiner at JEPI var et godt alternativ selv for investorer som var villige til å ta kredittrisiko med høyrenteobligasjonsfond. De har høyere prisvolatilitet enn obligasjonsfond med investeringsgrad og står overfor en høyere risiko for tap når obligasjoner misligholder. "Men med JEPI har du ikke kredittrisiko eller varighetsrisiko," sa han.

Et eksempel på et obligasjonsfond med høy avkastning er iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
SHYG,
+ 0.04%.
Den har en 30-dagers avkastning på 7.95%.

Da han diskuterte JEPIs aksjeutvalg, sa Reiner "det er en betydelig aktiv komponent i de 90 til 120 navnene vi investerer i." Aksjevalg er basert på anbefalinger fra JPMs analytikerteam for de som er "mest attraktivt priset i dag på mellomlang til lang sikt," sa han.

Individuelle aksjevalg tar ikke hensyn til utbytteavkastningen.

Strategier for dekket samtale og et eksempel på handel med dekket samtale

JEPIs høye inntekt er en viktig del av totalavkastningsstrategien med lav volatilitet.

En kjøpsopsjon er en kontrakt som lar en investor kjøpe et verdipapir til en bestemt pris (kalt innløsningskurs) til opsjonen utløper. En salgsopsjon er det motsatte, og lar kjøperen selge et verdipapir til en spesifisert pris inntil opsjonen utløper.

A dekket kjøpsopsjon er en en investor kan skrive når de allerede eier et verdipapir. Utløsningskursen er "out of the money", noe som betyr at den er høyere enn aksjens nåværende pris.

Her er et eksempel på en dekket kjøpsopsjon levert av Ken Roberts, en investeringsrådgiver med Four Star Wealth Management i Reno, Nev.

• Du kjøpte aksjer i 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  20. januar for $118.75.

• Du solgte en kjøpsopsjon på $130 med en utløpsdato på 19. januar 2024.

• Premien for samtalen 24. januar, $130 var $7.60 på det tidspunktet MMM solgte for $118.75.

• Gjeldende utbytteavkastning for MMM er 5.03 %.

• "Så den maksimale gevinsten for denne handelen før utbyttet er $18.85 eller 15.87%. Legg til den delte inntekten og du vil få 20.90 % maksimal avkastning,” skrev Roberts i en e-postutveksling 20. januar.

Hvis du hadde gjort denne handelen og 3Ms aksjer ikke steg over $130 innen 19. januar 2024, ville opsjonen utløpe og du ville stå fritt til å skrive et nytt alternativ. Opsjonen alene ville gi inntekt tilsvarende 6.40 % av kjøpesummen 20. januar i løpet av et år.

Hvis aksjen steg over $130 og opsjonen ble utøvd, ville du ha endt opp med maksimal gevinst som beskrevet av Roberts. Da må du finne en annen aksje å investere i. Hva risikerte du? Ytterligere oppside utover $130. Så du ville ha skrevet alternativet bare hvis du hadde bestemt deg for at du ville være villig til å skille deg av aksjene dine i MMM for $130.

Poenget er at kjøpsopsjonsstrategien senker volatiliteten uten ytterligere nedsiderisiko. Risikoen er på oppsiden. Hvis 3Ms aksjer hadde doblet seg i pris før opsjonen utløp, ville du fortsatt selge dem for $130.

JEPI følger strategien for dekkede kjøpsopsjoner ved å kjøpe equity-linked notes (ELNs) som "kombinerer aksjeeksponering med kjøpsopsjoner," sa Reiner. Fondet investerer i ELN-er i stedet for å skrive sine egne opsjoner, fordi "dessverre regnes ikke opsjonspremieinntekter i god tro. Det regnes som en gevinst eller en avkastning av kapital, sa han.

Med andre ord kan fondets utdelinger reflekteres bedre i 30-dagers avkastning, fordi opsjonsinntekter sannsynligvis ikke vil bli inkludert.

Et åpenbart spørsmål for en fondsforvalter hvis portefølje har økt raskt til nesten 19 milliarder dollar, er hvorvidt fondets størrelse kan gjøre det vanskelig å administrere. Noen mindre fond som følger smale strategier har blitt tvunget til å lukke seg for nye investorer. Reiner sa at JEPIs vektbegrensning på 2 % for porteføljen på rundt 100 aksjer reduserer bekymringene for størrelsen. Han sa også at "S&P 500-indeksopsjoner er de mest likvide aksjeproduktene i verden," med over 1 billion dollar i daglige handler.

Oppsummering av handlingen i 2022 sa Reiner at "investering handler om balanse." Det økende nivået av prisvolatilitet økte opsjonspremiene. Men for å beskytte investorene ytterligere, ga han og JEPIs co-manager Raffaele Zingone dem også mer potensiale ved å selge samtaler som var litt lenger ute av pengene.

Ikke gå glipp av: Disse 15 Dividend Aristocrat-aksjene har vært de beste inntektsbyggerne