Denne 73 år gamle investeringsstrategien fungerer fortsatt i dag

Som vi sette 2022 ut av sin elendighet, Jeg reflekterer tilbake på hva som fungerte og ikke gjorde i år. Det var mye som ikke gjorde det.

Et område som var beskjedent vellykket var en skjerm jeg har brukt i årevis basert på Benjamin Grahams «Stocks for the Defensive Investor», som han la ut i sitt mesterverk fra 1949 Den intelligente investoren. Jeg har gjort noen endringer på skjermen – av én grunn på grunn av inflasjon – men 73 år senere er prinsippene fortsatt gode:

• Tilstrekkelig størrelse. Et selskap må ha minst $500 millioner i salg på en etterfølgende 12-måneders basis. (Graham brukte minimum 100 millioner dollar og minst 50 millioner dollar i totale eiendeler.)
• Sterk økonomisk situasjon. Et selskap må ha et omløpsforhold (omløpsmidler delt på kortsiktig gjeld) på minst 2.0. Den må også ha mindre langsiktig gjeld enn arbeidskapital.
• Inntjeningsstabilitet. En bedrift må ha hatt positiv inntjening de siste syv årene. (Graham brukte et minimum på 10 år.)
• Utbytterekord. Selskapet skal ha betalt utbytte for de siste sju årene. (Graham krevde 20 år.)
• Inntjeningsvekst. Inntektene må ha økt med minst 3 % forlenget årlig i løpet av de siste syv årene. (Graham ga mandat til en tredjedels gevinst per aksje over de siste 10 årene.)
• Moderat pris-til-inntekt (P/E)-forhold. En aksje må ha hatt en gjennomsnittlig P/E på 15 eller lavere de siste tre årene.
• Moderat forhold mellom pris og eiendeler. Pris-til-inntjening-forholdet ganger pris-til-bokført verdi-forholdet må være mindre enn 22.5.
• Ingen verktøy eller forhandlere

Da jeg kjørte inn skjermen Mai, 10 navn klarte snittet. Siden da (uten å telle utbytte) denne gruppen, som inkluderte Intel (INTC), Winnebago (WGO), Johnson Outdoors (JUT), Reliance Steel & Aluminium (RS), Kommersielle metaller (CMC), Encore Wire (WIRE), Preformed Line Products (PLPC), Superior Group of Companies (SGC), Mueller Industries (MLI), og Amcom Distributing (DIT) er opp i gjennomsnitt 4.5 % (ikke inkludert utbytte) – foran S&P 500 (ned 2.8 %) og Russell 2000 (opp 1.8 %). En knepen seier, helt klart. Interessant nok var INTC (ned 39%) den dårligste ytelsen.

Jeg kjørte inn skjermen igjen Juli, og de originale 10 fra mai forble kvalifiseringer, og fikk selskap av Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) og Nucor Corp. (NUE). Siden denne skjermen kjørte, har de 13 navnene økt i gjennomsnitt 3.3 %, bedre enn S&P 500 (ned 3.5 %) og Russell 2000 (ned 3.9 %). Igjen, ikke en oppløftende seier, men anstendig.

Å kjøre den samme skjermen fredag ​​morgen avslører 15 navn – det kan være det meste jeg har sett på de mange årene jeg har kjørt denne skjermen. Nybegynnere inkluderer Huntsman (HUN), Korn Ferry (KFY), Worthington Industries (WOR), standard motorprodukter (SMP), og Insteel Industries (II). INTC, RS og SGC har falt av.

Jeg vil kjøre skjermen på nytt ved årsslutt, og spore kvalifiseringen for et helt år, gjennom 2023.