For utbytteinvestorer som har blitt rystet av pandemien, bringer det nye året et rent blad og håp om en lysere fremtid.
Mens mange selskaper som kuttet utbetalingene tidlig i den globale helsekrisen siden har gjenopprettet dem, hadde avkastningen til konsekvente utbyttebetalere en tendens til å ligge bak aksjer i varme sektorer, som teknologi. Denne dynamikken ga noen veteranforvaltere av aksjeinntekter solid, men ikke markedsslående, avkastning i 2021.
For perspektiv på fortiden og muligheter for fremtiden, Barron er henvendte seg til to veteraner som utøver aksjeinntekter: John Tobin, administrerende direktør og porteføljeforvalter i Epoch Investment Partners, og Tom Huber, pengeforvalter i T. Rowe Price. Begge nærmer seg 2022 med mye optimisme, ulik motvind til tross.
Huber's Take
Etter et 2020 som var dominert av teknologiaksjer, spredte gevinstene seg til andre sektorer i fjor, bemerker Huber, den mangeårige forvalteren av 22.4 milliarder dollar.
T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(ticker: PRDGX).
Men selv om aksjene med best resultater endret seg i løpet av 2021, med verdi noen ganger bedre enn vekst, sier han at aksjer med jevn utbyttevekst "i mange tilfeller ble etterlatt."
Eksempel: The
Verktøy Velg sektor SPDR
børshandlet fond (XLU) ga en avkastning på 17.7 % i fjor, inkludert utbytte. Det var absolutt ikke en katastrofe, men det var etter S&P 500s avkastning på omtrent 28 %.
En annen etternøler – og et populært reisemål for utbytteinvestorer – var forbrukervaresektoren, som ga en avkastning på rundt 17 % i 2021 – også etter det bredere markedet.
Andre utbyttesektorer gjorde det bedre, inkludert energi, finans og eiendom. Markedet, sier Huber, "hadde mer en vekst, syklisk skjevhet."
Likevel, legger han til, "selv om du hadde noen av sektorene riktig, hvis du ikke eide de sykliske områdene - høyere volatilitet, navn av lavere kvalitet - presterte du noen."
Det var tilfellet for T. Rowe Price Dividend Growth, som ga en nyanse på over 26 % i fjor, og plasserte den nær midten av sin
Morgenstjernen
kategori, large-cap blanding, noe som betyr at den faller et sted mellom vekst og verdi. Huber har drevet fondet siden 2000. Dets 15-årige årlige avkastning på 10.5 % plasserer det blant de 25 % beste av sine jevnaldrende over denne strekningen.
Inntektsinvestering: Mer må leses
På plussiden inkluderer forhandlerne hans fond har
Home Depot
(HD) og
Traktortilførsel
(TSCO), som ga en avkastning på henholdsvis 60 % og 72 % i 2021.
Men hans satser på
Ross Stores
(ROST) og
Dollar General
(DG) hadde det ikke like bra. Ross Stores hadde en avkastning på minus 6 %, og Dollar General ga en avkastning på rundt 13 %.
Likevel liker Huber utsiktene deres. Ross Stores suspenderte utbyttet tidlig i pandemien i 2020, men gjenopptok det i løpet av første halvår i fjor. Han kalte begge selskapene "høykvalitets, gode, holdbare virksomheter."
Selv med det han forventer vil være mer beskjeden inntjeningsvekst i år, etter den "spektakulære oppgangen" i fjor, sier Huber at utsiktene for utbytteaksjer er gode. "En kombinasjon av avtagende inntjeningsvekst og en relativt full multiplum [for aksjer totalt sett] bør gjøre argumentet for utbytte en god vei å gå for investorer," spår han.
Tobins tak
Tobin, hvis oppgaver inkluderer å administrere 1.2 milliarder dollar
MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), har mer av en verdi bøyd enn Huber gjør, og han ser håp for den delen av markedet.
I 2021, sier han, så han «et marked som snudde og floppet» og «det var denne push and pull i løpet av året» mellom vekst og verdiaksjer. Russell 1000 Growth Index ga en avkastning på 27.6 % i fjor, litt foran 25.2 % for den tilsvarende verdiindeksen. Fondet hans ga en avkastning på 17.4 % i 2021, og plasserte det rundt midten av sin likeverdige gruppe i Morningstar, verdens verdikategori for store aksjer.
Verdiaksjer fikk en god start i fjor, da Covid-overskrifter var en stor driver for investorsentiment, sammen med avkastningen på den 10-årige amerikanske statsobligasjonen. Denne avkastningen toppet 1.7 % i mars i fjor, et positivt tegn for verdiaksjer da investorer uttrykte tillit til den økonomiske oppgangen. Men yielden trakk seg tilbake under 1.2 % i august, selv om den har steget opp igjen.
"Vi hadde en periode tidlig på året da det så ut som en gjenåpningshandel tok fart og verdiaksjer gjorde det bra," minnes Tobin. Og det hjalp utbytteaksjer, hvorav mange har verdiegenskaper.
Men denne merverdien holdt seg ikke gjennom hele 2021. "Du kunne nesten spore hvordan aksjeinntekter gjorde det ved å se på hva 10-års [treasury] gjorde," sier Tobin. "Da 10-års [yield] trakk seg tilbake og folk var bekymret for å bremse veksten, var det motvind for oss."
Når han ser fremover, ser Tobin oppside for verdiaksjer – og i forlengelsen av utbyttenavn. Han rammer verdivekstdynamikken i obligasjonsvilkår, og trekker på sin bakgrunn som renteinvestor. Han viser til selskaper som f.eks
Tesla
(TSLA), en klassisk veksthistorie, som aksjer med høy varighet, sårbare for høyere renter. I motsetning vurderer han
Toyota Motor
(7203.Tokyo), mer et verdinavn, for å være en aksje med lav varighet.
Hvorfor? "Verdsettelsen av et selskap som Tesla er basert på en forventning om at inntekter, inntjening og kontantstrømmer vil fortsette å vokse raskt i de kommende årene, og vil være mye større enn de er i dag," sier han. I motsetning til dette har Toyota «ikke den vekstbanen som Tesla har i dag», og av det resonnementet er mindre sårbare for høyere renter, som Federal Reserve indikerer kommer.
"Det er ikke for å si at dette ikke er gode virksomheter med gode utsikter," sier han, og refererer til Tesla og andre aksjer med høy varighet. Men "vekstaksjer er nesten per definisjon langsiktige aksjer kontra verdiaksjer."
Hvis verdiaksjer har et vedvarende løp, mener han, vil det være en fin medvind for utbytteaksjer – og utbytteinvestorer.
Ta kontakt på Lawrence C. Strauss kl [e-postbeskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/these-two-fund-pros-think-dividend-stocks-are-primed-to-prosper-51641569402?siteid=yhoof2&yptr=yahoo