Denne uken lanserte F/m Investments, en boutique-investeringsrådgiver på 4 milliarder dollar
Disse enkeltobligasjonsfondene kan se veldig enkle ut, men de kan være til stor hjelp for mange investorer. Direkte handel med obligasjoner har vært en smerte for investorer som kanskje mangler den riktige kunnskapen eller forbindelsen. Siden obligasjoner ikke handles på børser, må investorer handle gjennom en av meglerforhandlerne over disk. Det betyr ofte mindre åpenhet og dårligere likviditet.
Investorer kan også kjøpe opsjoner og futures knyttet til bestemte obligasjoner. Men å gjøre det krever en marginkonto og utsetter dem for ytterligere risiko, for eksempel spredningen mellom kontantobligasjoner og futures, og kostnadene ved å rulle over disse kontraktene.
Mens obligasjonsfond – enten det er aktivt forvaltede verdipapirfond eller indekssporende ETFer – har eksistert i årevis, har de ofte dusinvis, om ikke hundrevis og tusenvis, av verdipapirer på samme tid.
En av de mest utbredte obligasjons-ETFene, den
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG), for eksempel, har som mål å spore hele det amerikanske obligasjonsmarkedet med investeringsgrad og har mer enn 10,000 XNUMX beholdninger. En mer snevert definert, den
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
(IEF), eier 12 utstedelser av statsobligasjoner med gjenværende løpetid mellom syv og 10 år.
Disse obligasjonsfondene med flere utsteder lar investorer enkelt diversifisere porteføljene sine. Men ettersom nye obligasjoner som passer deres kriterier utstedes og gamle blir pensjonert, endres deres beholdninger og risikoegenskaper – som forfall og kupong – stadig.
For mange investorer er slike svingninger – om ikke dramatiske – kanskje ikke et stort problem. Men dette kan være en dealbreaker for de som ønsker absolutt kontroll over obligasjonseksponeringen, som tradere som satser på rentenes daglige bevegelser.
Registrering av nyhetsbrev
Gjennomgang og forhåndsvisning
Hver ukedagskveld fremhever vi dagens markedsnyheter og forklarer hva som sannsynligvis betyr noe i morgen.
"Det er mange flotte Treasury-produkter der ute, men de representerer enten et aktivt syn fra fondsforvalterne, eller, i tilfelle de passive ETF-ene, lar det være opp til hvordan Treasury Department utsteder obligasjoner for å dekke utgiftene sine," sier F/m president Alexander Morris. "Dette [nye fondet] gir deg veldig presis kontroll over din plass på avkastningskurven," forklarer han, "Du vil ha en konsistent løpetid hele tiden, uten noen av roll-utgiftene."
Handles på børser med sanntidsprising, gir enkeltobligasjoner Treasury ETF-ene investorer nesten universell tilgang til referansestatsobligasjonene, samt muligheten til å satse på eller mot avkastningskurven uten å bruke opsjoner. "Du kan kjøpe en 10-års ETF og shorte en to-årig ETF," sier Morris, "Du lager et veddemål på avkastningsspredningen akkurat der."
Det er mange andre fordeler som følger med ETF-innpakningen også: Skatteeffektivitet, intradagslikviditet og muligheten til å handle i brøkdeler av tradisjonell obligasjonsstørrelse. Investorer vil også motta inntekter oftere enn å holde obligasjonene direkte. I stedet for kupongrenten som vanligvis kommer halvårlig, vil ETF betale et månedlig utbytte.
Prisen på disse enkeltobligasjoner Treasury ETFene er også rimelig. De tre nye fondene krever et gebyr på bare 0.15 %, stort sett på linje med andre bredt diversifiserte obligasjons-ETFer. Tre dager etter handel har de tre nye fondene nesten 43 millioner dollar i eiendeler til sammen. Jane Street, Mirae Asset Securities og flere andre verdipapirforetak har forpliktet seg til innledende finansiering for produktene.
Lanseringen av enkeltobligasjoner Treasury ETFer er sannsynligvis bare starten på en revolusjon som kommer til obligasjonsfondsmarkedet. Nåværende produkter på markedet tilbyr vanligvis svært brede aggregater: Fond som søker visse kredittvurderinger er vanligvis ikke delt inn etter sektorer, mens de som fokuserer på bestemte sektorer kommer med en mengde vurderinger. Det kan ikke lenger møte investoretterspørselen, som blir stadig mer spesifikk.
Fondsselskaper vil sannsynligvis begynne å tilby mye mer målrettede eksponeringer mot obligasjonsverdenen – ikke bare mot statsobligasjoner, men også andre grupper som bedrifts- og kommunale obligasjoner, sier Morris: «2023 og 2024 vil trolig bli preget av et stort antall faste obligasjoner. inntekts-ETF-er som gjør plassen mye mer tilgjengelig.»
Skriv til Evie Liu kl [e-postbeskyttet]