Det er ingen klar seiling foran karnevalet: Slik spiller du det

Til slutt. Hva var det? Rundt 09:15 ET. Surprised Carnival Corp (CCL) ventet ikke til etter åpningsklokken. Man skulle umiddelbart tro at firmaet kanskje la ut numrene sine så nærme åpningsklokken i New York for å prøve å fly under radaren ettersom de fleste handelsmenn, spesielt salgshandlere, er eksepsjonelt travle de siste 30 minuttene før åpningen av den vanlige handelsøkten. Carnival tapte mye penger, mye mer enn forventet. Når det er sagt, det er positive sider, og markedet, i det minste i begynnelsen... ser ut til å fokusere på disse. La oss utforske.

Tallene

For firmaets andre kvartal postet Carnival GAAP EPS på et tap på $1.61 per aksje på en inntekt på $2.401B. Disse topp- og bunnlinjetallene falt med betydelige marginer under konsensussynet. Når det er sagt, var salgstallet opp 47.9 % sekvensielt. Det er ingen nyttig sammenligning fra år til år siden dette er mai-kvartalet, og skipene fortsatt ikke seilte i mai 2021. GAAP Netto tap beløp seg til $1.8 milliarder. Justert netto tap nådde 1.9 milliarder dollar. Justert EBITDA kom til $-900 millioner. Inntekter per PCD (Passenger Cruise Day) falt "litt" fra en sammenligning i 2019.

Så hvorfor var kneejerken... Høyere?

Det er en rekke positive takeaways til tross for den enorme pengeforbrenningen ...

1) Kontanter fra driften ble positivt dette kvartalet.

2) Q2 endte med 7.5 milliarder dollar i likviditet, inkludert kontanter, kortsiktige investeringer og tilgjengelige lån under selskapets rullerende kredittfasilitet.

3) Belegget for andre kvartal var 69 %, opp fra 54 % for 1. kvartal.

4) Kundeinnskudd økte $1.4 milliarder til $5.1 milliarder per 31. mai fra $3.7 milliarder tre måneder før.

5) Som tidligere annonsert, med virkning fra 1. august, vil president og administrerende direktør Arnold Donald bli utnevnt til nestleder i styret, og nåværende COO Josh Weinstein vil overta rollen som president og administrerende direktør. Weinstein vil også ta på seg rollen som Chief Climate Officer og gå inn i styret.

Outlook

Carnival forventer å se et nettotap for inneværende kvartal. For hele året forventer selskapet også å se et netto tap. Carnival fortsetter å tro at justert EBITDA vil forbedres med den pågående gjenopptakelsen av gjestecruisedriften og fortsetter å forvente forbedring i belegget gjennom 2022 til det går tilbake til historiske nivåer i 2023.

Balanse

Pressemeldingen gir faktisk svært lite i veien for balansedetaljer. Det det forteller oss er at Carnival avsluttet kvartalet med $7.205B i netto kontanter, ned fra $9.139B for seks måneder siden, og at total gjeld (langsiktig og nåværende) utgjør $35.135B, opp fra $33.226B for seks måneder tilbake. Kundeinnskudd summerer seg til $5.08B, opp fra $3.508B over samme tidsramme.

Mine tanker

Tydeligvis er dette en virksomhet som ble satt i et tøft sted av pandemien. Nå, akkurat når de begynner å tippe mot der de var før 2020, stiger mat- og drivstoffprisene, og både den amerikanske og globale økonomien truer med å gå inn i resesjon. Ikke det beste miljøet for en bedrift som man vil vurdere å være litt dyr for middelklasseforbrukere til å begynne med, å måtte være i. Det er ikke det at jeg ikke er en fan. Det er at jeg ikke ser en klar vei.

Lesere vil se at CCL allerede var fast i en nedadgående trend fra juni 2021 til april 2022 da presset på aksjen akselererte. Aksjen, selv med morgenens rally, forblir sentrert innenfor den blå Pitchfork-modellen, selv om denne modellen ser ut til å være skråstilt på en uholdbar måte.

Nøkkeltesten, på kort sikt, vil komme på 21-dagers EMA (for tiden $11.35). Den linjen vil, etter min mening, enten drive aksjen som en sprettert, eller frastøte aksjen, og sette en stopper for dette rallyet.

Jeg kan ikke kjøpe en aksjeandel i en virksomhet med fundamentale forhold eller mangel på slike, unntatt i spekulasjoner. Derfor foretrekker jeg å selge september $10 putter for en grov $1.35 enn å betale opp for denne aksjen på en "opp" dag. Dette utsetter investoren for aksjerisiko til en netto $8.65 på tre måneders sikt. Den samme forhandleren, hvis det var en slags frykt for å gå glipp av noe, kunne få lange $10-anrop i september for omtrent $1.95. På denne måten er investoren gunstig eksponert for oppsiden for bare en netto debet på $0.60.