Etter en trist start til året, den Dow Jones Industrial Average nådde nettopp sin beste måned siden 1976, trosset prognosene av mange Wall Street-analytikere.
Men ikke alt.
Verdens topp børsstrateg, Morgan Stanley Investeringssjef Mike Wilson forutså den nylige oppgangen, og han står fast på hva som kommer neste gang.
Nær begynnelsen av oktober ble Wilson "taktisk bullish" på aksjemarkedet, og argumenterte for at investorer hadde blitt altfor pessimistiske om inflasjon og Federal Reserves renteøkninger, noe som betydde at et oppgang sannsynligvis var på vei.
"Bunnlinjen, inflasjonen har nådd toppen og vil sannsynligvis falle raskere enn de fleste forventer," forklarte Wilson da han diskuterte sin forrige samtale på en mandag Tanker om markedet podcast. "Vi har nå nådd et punkt hvor både obligasjons- og aksjemarkedene kan prise inn for mye haukeskap... Dette kan gi en viss lettelse for aksjer på kort sikt."
Wilson tror at S&P 500 kan nå 4150, eller omtrent 7 % over dagens nivå, i løpet av denne kortvarige oppkjøringen – kjent for markedsovervåkere som et bjørnemarkedsrally. Men han gjorde det også veldig klart at de gode tidene er forbigående.
"Denne samtalen er nesten utelukkende basert på tekniske detaljer, snarere enn de grunnleggende, som fortsatt ikke støtter de fleste aksjekurser og S&P 500," sa Wilson. «Vi innser at det å gå mot ens kjernesyn på kort sikt kan være farlig – og kanskje feilaktig – men det er en del av jobben vår. Det er som et double-breaking-putt i golf – vanskelig å lage, men du må fortsatt prøve.»
I et eget undersøkelsesnotat om søndagen advarte Wilson at "lavere lavverdier for S&P 500 er fortsatt foran etter at dette rallyet er over." Og etter de lavere nedturene, forventer CIO at S&P 500 vil ta rundt åtte måneder å komme seg tilbake til dagens nivåer.
Ikke glem "ild" og "is"
I over et år nå har Wilson og teamet hans av strateger hos Morgan Stanley argumentert for at aksjemarkedet står overfor en giftig kombinasjon av økonomisk motvind, som han kaller "ild og is."
På den ene siden, inflasjon og Feds forsøk på å bekjempe det med renteøkninger fungerer som "ild" mot aksjer, sier Wilson, og reduserer deres verdivurderinger betydelig ettersom kostnadene øker over hele linja for selskaper. Og samtidig bremse økonomisk vekst, eller «is», trekker ned forbruksutgifter og bedriftens inntjeningspotensial.
Wilson mener at inntil denne giftige kombinasjonen blir tatt i betraktning av selskaper og inntjeningsanslagene kuttes, må aksjene falle ytterligere. CIOen har også bemerket at de fleste bedrifter bestemte seg for å "poke" på å gi noen veiledning for 2023-inntekter i tredje kvartal.
Som et resultat, til tross for svak inntjening, har estimater for 12-måneders terminfortjeneste per aksje (EPS) holdt seg "relativt uendret."
"Dette er grunnen til at primærindeksen [S&P 500] ikke gikk ned etter vårt syn," skrev han. "Vi tror det nåværende rallyet i S&P 500 har ben til 4000 til 4150 før virkeligheten setter inn på hvor langt EPS-estimatene for 2023 må ned."
I Wilsons basistilfelle vil inntjeningsanslagene endelig falle i første kvartal, og bjørnemarkedet vil ta slutt, med S&P 500 som til slutt vil øke tilbake til 3,900 i midten av 2023.
Men hvis en resesjon inntreffer, hevder han at blue-chip-indeksen kan falle til bare 3,350 i samme periode, eller rundt 18 % fra dagens nivå.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
McDonald's-arbeidere trygler kunder om å slutte å bestille Happy Meals for voksne
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-called-162631029.html