Den amerikanske dollaren har ikke vært så sterk mot euroen på 20 år. Her er hva som skjedde videre.

Sist gang dollaren handlet på paritet med euroen var sent i 2002, for to tiår siden, og det som skjedde etterpå passer med den motsatte fortellingen. I løpet av de påfølgende fem årene svekket dollaren seg betraktelig mot euroen; tidlig i 2008 tok det mer enn USD 1.50 for å kjøpe én euro, sammenlignet med USD 1.00 sent i 2002. I løpet av samme periode falt US Dollar Index med 40 %.

Ikke overraskende, gitt at dollar-denominert avkastning på ikke-amerikanske aksjer stiger når den amerikanske dollaren svekkes, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
lå alvorlig etter verdens aksjemarkeder i løpet av denne femårsperioden. Den lå etter FTSE World Ex-US-indeksen med nesten fem prosentpoeng årlig, og FTSE Europe Index med nesten tre prosentpoeng.

Denne femårsperioden frem til 2008 representerer bare ett datapunkt. For å utvikle et mer omfattende bilde, målte jeg korrelasjonen mellom dollar og euro tilbake til slutten av 1990-tallet, da euroen først begynte å handle på valutamarkedene. Jeg fant ut at korrelasjonen er omvendt: 12-månedersperioder der dollaren var sterkere enn euroen ble oftere etterfulgt av 12-månedersperioder der dollaren var svakere - og omvendt.

Denne korrelasjonen var av bare moderat statistisk signifikans, så det ville være risikabelt å satse alt på det. Den sterkeste konklusjonen du kan trekke er at du på ingen måte bør satse på at trenden de siste 12 månedene vil vedvare. En noe mindre sterk implikasjon er at de siste 12 måneders trend snart kan snu seg.

Det er en sterk korrelasjon mellom samtidige endringer i dollar-euro-kursen, på den ene siden, og ytelsen til S&P 500 i forhold til avkastningen til europeiske aksjer i dollar, på den andre. Diagrammet ovenfor viser forskjellen: I de månedene dollaren vant terreng i forhold til euro, slo S&P 500 Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
med 16.3 % på årsbasis. I de månedene dollaren tapte mot euroen, derimot, lå S&P 500 etter Vanguard-fondet med 9.5 % årlig.

amerikanske mot europeiske aksjer

Selv om euroen ikke er sterkere enn dollaren snart, vil kontrarians fortsatt satse på at amerikanske aksjer vil ligge etter europeiske aksjer. Det er fordi europeiske aksjer handles til mye lavere verdier enn sine amerikanske motparter, så selv om dollar-euro-kursen holder seg konstant gir de bedre verdi. Hvis euroen styrker seg mot dollaren, vil avkastningen disse aksjene gir for dollardenominerte investorer bli enda bedre.

En indikasjon på hvor undervurdert europeiske aksjer er, i forhold til amerikanske aksjer, kommer fra å sammenligne deres syklisk-justerte kurs-inntjening (CAPE)-forhold. På dette grunnlaget, ifølge Barclays Indices, Europeiske aksjer som helhet er for tiden 31 % mer undervurdert enn det amerikanske aksjemarkedet (eller 31 % mindre overvurdert, avhengig av perspektivet ditt).

Ønsker du å satse på europeiske aksjer, er et indeksfond den billigste måten å få diversifisert eksponering på. ETFen i dette området med flest aktiva under forvaltning er Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
med et utgiftsforhold på 0.08 % (eller bare $8 per investert $10,000 XNUMX).

Hvis du vil prøve individuelle aksjer, nedenfor er aksjene til europeiske selskaper som for øyeblikket anbefales for kjøp av toppytende nyhetsbrev som revisjonsfirmaet mitt overvåker:

Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]

Mer: Bank of America kutter S&P 500-målet til "laveste på gaten" etter resesjonsprognose

Les også: Her er sektoren som er mest utsatt for at Russland permanent stenger gass til Tyskland – og den faller