Mens årets kraftige salg av aksjer kan føles brutal, spesielt etter blodbadet i september, forblir S&P 500 om 17.1% over nivåene ved utgangen av 2019, ifølge Dow Jones Market Data.
Det er ikke lavt nok, gitt det sannsynlige omfanget av Federal Reserve-handlinger som trengs for å bringe stigende inflasjon tilbake til sentralbankens 2% årlige mål, ifølge Steven Blitz, USAs sjeføkonom ved TS Lombard.
"Ja, markedene blir rutet, men til dags dato er de tilbakestilt fra for rike prisnivåer skapt av Fed-politikk som varte altfor lenge," sa Blitz i et nylig kundenotat.
«De økonomiske forholdene strammer seg til, men er ennå ikke nok til
begrunn bekymringene for at økonomien er i ferd med å blåse en pakning.»
Blitz pekte på hvor lite de finansielle forholdene har strammet til (se diagram) i forhold til tidligere resesjoner, for å styrke hans argument for hvorfor Fed fortsatt trenger å heve styringsrenten med mer enn forventet.
De økonomiske forholdene er strammere, men ikke nok når man ser på tidligere resesjoner
Bloomberg, TS Lombard
Amerikanske aksjer endte lavere onsdag i hakkete handel, etter å ha steget kraftig for å starte oktober og etter den verste september siden 2002. William Watts skrev hvordan etter en hard september, S&P 500-tallet
SPX,
ser vanligvis beskjedne gevinster en måned senere, men ikke Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
når man ser på historiske data.
Hovedproblemet for Blitz er at årets aksjemarkedsnedgang har vært "neppe en shakeout" når man ser på fallet på omtrent 50 % i aksjer i resesjonen 1974-75 og i 2008-09.
"Mer til poenget, markedet har kommet hit ved å prise inn Feds 4.5 %-løsning (4.5 % inflasjon, 4.5 % arbeidsledighet, 4.5 % fondsrente) mens alle tror dette
vil være nok til å legge maksimalt nedadgående press på inflasjonen, sa Blitz. "Det vil det ikke."
Investorer har fokusert på fredagens jobbrapport for september for ledetråder om hvorvidt Fed kan holde tempoet oppe av store renteøkninger i møte med robuste lønnsvekster som har drevet inflasjonen.
I stedet anslår Blitz at Feds "løsning" kan trenge å nå 5.5 %, spesielt med husholdningenes balanse som forblir robuste så langt, selv om rentene har steget dramatisk, som har avkjølt boligmarkedet ettersom den 30-årige faste boliglånsrenten nærmer seg 7%.
Energikostnadene som en komponent av inflasjonen kom tilbake i fokus onsdag da råoljeprisene steg etter at store oljeprodusenter ble enige om å redusere deres kollektive råoljeproduksjonsnivåer med 2 millioner fat per dag, fra neste måned.
Beslutningen ble fulgt av den amerikanske benchmarken West Texas Intermediate-råolje for levering i november
CLX22,
CL00,
øker 1.4 % til 87.76 dollar per fat.
Amerikanske råoljepriser har falt fra en topp intradag i mars på nesten 130 dollar fatet, ifølge FactSet-data, etter at de steg etter hvert som globale økonomier først dukket opp fra pandemiske nedstengninger, men også ettersom overgangen til grønnere kraftkilder samlet damp og fra Russlands krig i Ukraina.
Lese: Hvorfor bolig har "mye slingringsmonn" i en lavkonjunktur, selv om prisene faller 15 %
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-wrong-the-economy-isnt-going-to-blow-a-gasket-just-yet-warns-economist-11665002204? siteid=yhoof2&yptr=yahoo