Aksjemarkedet raser. Hvordan det kan slutte å falle neste uke.

Tekststørrelse

Etter en av de verste ukene for aksjemarkedet i 2022, kan to faktorer svinge markedet i løpet av de neste dagene og sette investorene opp for et turbulent fjerde kvartal.

Markedet raser etter et bredt salg på fredag, noe som avsluttet en to ukers svimmelhet som tok

S & P 500
ned 9.2 %, til 3693. Indeksen er ned 23 % fra toppen i januar. Federal Reserve-leder Jerome Powell har gjort det klart at Feds primære bekymring er inflasjon, og sentralbanken er villig til å pålegge økonomisk smerte for å få den ned. Investorer tror ham i økende grad.

Det betyr at markedet sannsynligvis vil svinge på to hovedtemaer i løpet av de neste ukene – inflasjonsdata og noen hint om hva Fed planlegger å gjøre i de neste møtene. I løpet av neste uke kan flere av disse hintene være på vei.

Investorer vil høre fra ganske mange Fed-tjenestemenn og vil følge nøye med på språk som indikerer eventuelle splittelser blant styremedlemmene. Tolv av de 19 Fed-guvernørene og presidentene taler denne uken som kommer, "med praktisk talt alle inntrykk som potensielt berører de økonomiske utsiktene eller pengepolitikken," bemerker Deutsche Bank-økonomer ledet av Brett Ryan.

Mens alle Fed-medlemmene ser ut til å ha til hensikt å fortsette å øke rentene fra dagens 3.0%-3.25%-intervall, er det også viktige uenigheter. For eksempel, "dot-plottene" som spore hvor Fed-tjenestemenn ser økonomiske data og renter i fremtiden viser at medlemmene er jevnt fordelt mellom de som forventer at Federal Funds-rentene topper med 4.75 % neste år, og de som ser 4.5 % og 4.25 % som topprentene. Disse kan virke som relativt små forskjeller, men de kan utgjøre en stor forskjell i markedet, gitt hvor nøye investorer følger med på prisene. Hvis Fed-tjenestemenn begynner å lene seg mot mer duepolitikk – øker renten mer gradvis – vil markedet sannsynligvis stige. Men det føles fortsatt som et langskudd. Deutsche Bank forventer på sin side at rentene må stige til 5 %, noe som sannsynligvis vil være negativt for investorer.

Powell selv vil dukke opp to ganger den kommende uken. "Alle tre medlemmene av Fed-ledelsen vil tale, med Powell som deltar i et panel om digitale valutaer på tirsdag og onsdag gir velkomstkommentarer på en samfunnsbankkonferanse, der guvernør Bowman også vil dukke opp," skrev Ryan.

I tillegg vil det være noen datautgivelser som kan påvirke markedet. På torsdag vil Bureau of Economic Analysis (BEA) offentliggjøre sitt tredje estimat for andre kvartals bruttonasjonalprodukt, og potensielt revidere noen eldre tall også. Fordi det er et bakoverskuende tall, beveger BNP ofte ikke markedet mye. Men ethvert ytterligere tegn på at økonomien allerede er i resesjon kan påvirke investorsentimentet. Det kan også påvirke Feds vilje til å kaste økonomien inn i en dypere resesjon hvis det blir tydeligere at en resesjon har begynt. Det siste anslaget for andre kvartals BNP var en nedgang på 0.6 %, etter en nedgang på 1.3 % i første kvartal.

Nye data om varige varer, forbruk og annen økonomisk aktivitet vil også hjelpe prognosemakere med å beregne bruttonasjonalproduktet for tredje kvartal. Nok et kvartal med nedgang ville gjøre det mer klart at økonomien allerede er i resesjon – og teste Feds vilje til å gjøre den økonomiske smerten verre.

Den største nyheten kommer trolig på fredag. BEA vil frigi prisindeksen for personlig forbruksutgifter, et sentralt mål på inflasjon som Fed følger nøye med. Denne indeksen steg 6.8 % år over år i juni – det høyeste nivået siden 1982 – og modererte seg til 6.3 % i juli. Kjerne-PCE-indeksen, som tar ut mat og energi, var opp 4.6 %. Analytikere forventer at kjerne-PCE vil stige 4.7 % i august.

Selv med alle disse Fed-tjenestemennene som planlegger å snakke og viktige datautgivelser, er det usannsynlig at det vil være nok klarhet i løpet av den kommende uken om banen for renteøkninger til å avgjøre hvor aksjene vil gå resten av året. Goldman Sachs på fredag reduserte sitt 2022 S&P 500-mål til 3,600 4,300 fra XNUMX XNUMX - nok et tegn på at Wall Street ikke ser en kortsiktig utsettelse for markedet.

"I løpet av de neste par ukene kan langsiktige investorer nøle med å kjøpe seg inn i svakheter fordi det ikke ser ut til at noen utgivelser av økonomiske data eller Fed-tale vil overbevise markedene om at en nedgiring fra denne aggressive innstrammingskampanjen vil skje når som helst snart," skrev Oanda-analytiker Edward Moya. "Nedsidemål for S&P 500 inkluderer 3,470-nivået, som kan se attraktivt ut for noen langsiktige investorer."

Skriv til Avi Salzman på [e-postbeskyttet]