Å, for en forskjell noen få enkle ord kan gjøre.
For uken, den
S & P 500
steg 1.6 %, den
Dow Jones Industrial Average
falt 0.2 %, og
Nasdaq Composite
avbrøt dem alle med en økning på 3.3 %. Det er på randen av å gå inn i et oksemarked, opp nesten 20 % fra det laveste 28. desember.
En ting jobbdataene bekreftet er at det er tøft å se en resesjon, uansett hvor hardt du myser. Utgivelsen fredag morgen viste at den amerikanske økonomien la til en sesongjustert 517,000 3.4 lønnsposter utenfor landbruket i januar, mer enn en dobling av jobbveksten forventet av økonomer. Arbeidsledigheten på 54 % er på det laveste i nesten 4.4 år. Til tross for det økte gjennomsnittlig timelønn med 4.8 % år over år, langsommere enn økningen på XNUMX % gjennom desember. Det er et lovende tegn på at lønnsveksten kan avta uten omfattende tap av jobber – og en økonomisk nedgang.
Det er fortsatt en stor kobling i markedets logikk. Hvis arbeidsmarkedet og økonomien holder stand, vil Fed sannsynligvis ikke føle seg tilbøyelig til å senke renten i bakhalvåret av 2023, slik futures-prisingen tilsier. Det kan ta noen reell forverring av de økonomiske dataene for å få sentralbanken til å handle. Med andre ord, det er vanskelig å se et scenario bortsett fra at rentene holder seg høyere over lengre tid – løfter obligasjonsrentene og legger press på verdivurderingen av aksjer – eller veksten skuffer, trekker ned inntjeningen.
Ikke fortell markedet det. Akkurat nå ser den bare lettelser i de økonomiske forholdene, en økonomi i god form og demping av inflasjonen. Så mye at rallyet hittil i år har vært drevet utelukkende av optimisme i form av utvidede verdsettelsesmultipler. S&P 500s pris/inntektsforhold er opp 8 % i år, selv om inntjeningsforventningene har falt med 1 %. Stemningen er desidert risikofylt, og litt til: Small-caps overgår stort og veksten slår verdien. De
ARK Innovasjon
børshandlet fond (ticker: ARKK) er oppe 42% i 2023.
Investorer må bli kresne, sier Evan Brown, leder for multi-asset strategi i UBS Asset Management. Han gikk inn i 2023 og forventet ingen lavkonjunktur, og pekte på USAs arbeidsmarkedsstyrke, forbedrede forhold i Europa og Kina, og amerikanske forbrukere og bedrifter som er mindre følsomme for renter enn for et tiår siden. Hans prognose er ikke for lynrask vekst, men for en global økonomi som bare henger med.
Brown forventer at Fed stopper renteøkningene i de kommende månedene og holder rentene høyere lenger. Det bør holde et lokk på S&P 500s P/E-multipel, og favorisere verdiorienterte aksjer. Det generelle bildet gjør at Brown ikke er helt bullish, ikke helt bearish, i hvert fall når det gjelder indeksnivået. "Du er bedre å velge dine plasser," sier han.
Hvor enn de måtte være.
Ta kontakt på Nicholas Jasinski kl [e-postbeskyttet]