På vei mot slutten på mandag ser amerikanske aksjer ut til å være klar for nok en vanskelig uke ettersom statsrentene steg og dollarens globale rasering fortsatte.
Med S&P 500 klar til å registrere sin laveste lukketid siden november 2020 på mandag, fokuserte markedsteknikere igjen på Cboe Volatility Index – sammen med en rekke andre tekniske indikatorer – for å prøve å skjelne når den neste oppgangen i aksjer kan begynne.
Mandag var VIX
VIX,
handlet over 31, noe som lar den stenge over 30 for første gang siden 21. juni.
Nivået til VIX kan være et viktig nivå å se på, ifølge DataTrek Research-grunnlegger Nicholas Colas. I et notat til kundene på mandag påpekte Colas at selv om VIX ennå ikke har toppet 40 - et nivå som ble nådd under praktisk talt alle betydelige salg fra de siste 20 årene før en varig markedsbunn kom - kan det være en annen mer nyttig nivå å holde øye med.
Se: Kan aksjemarkedet bunne uten at Wall Streets fryktmåler treffer "panikk"-nivåer?
Hvorfor har ikke VIX nådd 40 ennå?
Hvorfor har vi ikke sett Wall Streets fryktmåler bevege seg høyere i år?
For noen på Wall Street har VIX virket påfallende behersket gitt nivået av realisert volatilitet sett i markedet i år. S&P 500 har allerede sett 47 daglige nedganger på 1 % eller mer siden begynnelsen av året. Det er det meste på et enkelt år siden 2002, ifølge Dow Jones Market Data. Og det er fortsatt tre måneder igjen.
Det er godt over 20-årsgjennomsnittet på 23.6.
Og likevel har VIX toppet med 36 i juni. Hvorfor ikke høyere?
Det er vanskelig å si nøyaktig, men til syvende og sist spiller det ingen rolle. For som Colas påpekte, har flere stenger over 30-nivået så langt i år vært en mer pålitelig indikator på en truende snuoperasjon. Colas forklarer mer nedenfor:
- "VIX har kun stengt over 36 (2 standardavvik over det langsiktige gjennomsnittet) en gang i år. Det var 7. mars (36.5 nær). Den varte over 30 for de neste 5 handelsøktene. Det var et omsettelig lavpunkt: S&P 500 steg 11 prosent til slutten av mars.»
- «Neste gang VIX brukte 5 dager over 30 var 5. mai – 12. mai. S&P steg deretter med 6 prosent frem til 2. juni.»
- "Den siste klyngen med +30 VIX-stenger i år kom rundt laveste 16. juni, og S&P steg 17 prosent til midten av august."
Hvis dette mønsteret skulle gjenta seg, kan investorer allerede være på vei til et "omsettelig" inngangspunkt.
Men det er andre viktige nivåer å holde øye med som er knyttet til Wall Streets «fryktmåler».
VIX-futureskurven, som reflekterer forventningene til hvor flyktig S&P 500 kan bli, har blitt "invertert" fra fredag – et fenomen som sist skjedde i juni. I følge FactSet-data er VIX-futureskurven for øyeblikket invertert til og med 21. desember.
De siste markedsutviklingene har vært en velsignelse for tradere av VIX. Individuelle investorer kan få eksponering for volatilitetsmåleren på en rekke måter, inkludert å kjøpe opsjoner eller børshandlede produkter som Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures børsnoterte
VXX.ID,
eller ProShares Ultra VIX Short Term Futures børshandlet fond
UVXY,
Andre indikatorer på et "omsettelig" lavpunkt
Likevel er spredningen mellom spotnivået til VIX og hvor VIX-futures for levering 21. desember handles, bare et par poeng.
Som Johnathan Krinsky, sjef for markedstekniker ved BTIG, påpekte i et nylig notat til kundene: "Vi fikk ikke en stor inversjon i juni, og selv om vi kanskje aldri får det, sier historien at vi ikke har sett en 'finale ' lav til vi får minst en 10-punkts inversjon."
En annen faktor som kan ha forverret markedets siste nedgang er nivået på salgsopsjonskjøp – som hjelper investorer med å sikre seg mot ytterligere fall – i forhold til mengden samtalekjøp (samtaler betaler seg når aksjer stiger over et visst nivå, kjent som " innløsningspris").
I følge Renaissance Macro's Jeff deGraaf nådde CBOE US Equity Put-Call ratio 1.29 på fredag, nær det høyeste nivået siden juni. Så langt i år falt dette nivået sammen med positiv avkastning for aksjer tre måneder senere.
Se: Denne børsmilepælen indikerer at S&P 500 kan være så mye som 16 % høyere ett år fra i dag
Men ettersom S&P 500 nærmer seg sine laveste nivåer i løpet av dagen fra juni, er det et annet, lavere nivå som kan være en mer pålitelig indikator på at det siste salget av aksjer nærmer seg et punkt av utmattelse.
Dette nivået er S&P 500s 200-dagers glidende gjennomsnitt, som er 3,585.
"Med indeksen i utgangspunktet der, og noen beskjedne kapitulasjonssignaler som sniker seg inn, tror vi en omsettelig bunn nærmer seg. Spørsmålet er fra hvilket nivå. En underkant av juni-lavene som nærmer seg 200 ukers glidende gjennomsnitt (3,585) gir mening for oss, spesielt hvis vi ser en bredere inversjon av VIX-kurven,» skrev Krinsky.
Lori Calvasina, sjef for amerikansk aksjestrategi i RBC, mener det neste nøkkelnivået å se på vil være 3,500 når de laveste nivåene fra juni er brutt.
Selv om det er fristende å stole på tekniske indikatorer som kan ha fungert tidligere, er både realrentene og dollaren betydelig høyere enn de var for tre måneder siden, påpekte Krinsky.
ICE amerikanske dollarindeks
DXY,
handles til en 20-års høyeste nord for 114. Og den 2-årige statsrenten
TMUBMUSD02Y,
mandag klatret til det høyeste nivået siden oktober 2007 da globale obligasjoner går inn på bjørnemarkedets territorium.
Krinsky mener at dollaren i det minste må stoppe sin nådeløse marsj høyere før aksjene kan ta seg opp igjen.
Nasdaq Composite
COMP,
var ned 0.5 % til 10,817 XNUMX, fortsatt litt over sluttbunnen fra juni, mens Dow
DJIA,
var ned 1.2 % til 29,238 2020, noe som la den på vei til å gå inn på et bjørnemarked etter å ha endt fredag på det laveste siden november XNUMX.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/stocks-may-be-on-the-cusp-of-a-tradeable-rebound-according-to-one-key-technical-indicator-11664218240?siteid= yhoof2&yptr=yahoo