SPAC-anskaffelsen av Trump Media er ikke verdt å kjøpe i dette eller noe marked

Dette er ikke det rette markedet for å spekulere i en aksje som er umulig å verdsette, uten inntjening, liten omsetning, usikre utsikter og kjøpere som utelukkende fokuserer på selskapets kjendisappell. Likevel kjøper folk dumt nok én aksje med disse funksjonene: Digital World Acquisition Corp. (DWAC), spesialoppkjøpsselskapet (SPAC) som kjøper Trump Media & Technology Group. De kjøper aksjen, som handles til en absurd verdivurdering, på nøyaktig feil tidspunkt.

For noen uker siden avduket Trump Media sin Twitter-klone, Truth Social, som ble fulgt av et øyeblikks spenning da appen raste til nr. 1 i nedlastinger. Den første entusiasmen løp raskt ut; nå har appens rangering stupt, mediene ser knapt noen bruk. Dette lover dårlig for suksessen til Truth Social og alle som har investert i Digital World Acquisition.

Tidligere president Trumps tidligere innsats etter presidentvalget, «From the Desk of Donald Trump», fikk minimalt med lesere og ble lagt ned etter 29 dager. Status for anken hans er åpenbart tvilsomt.

Siden avtalen om å kjøpe Trump Media ble annonsert i oktober i fjor, har Digital World Acquisition vært svært flyktig. En del av entusiasmen stammer fra det begrensede antallet utestående aksjer før avtalen avsluttes, noe som har hjulpet aksjehandelen til en skummende premievurdering. Når avtalen er fullført, vil mer enn fem ganger de nåværende aksjene være frie å handle, noe som tar markedsverdien fra 3.4 milliarder dollar til mer enn 17 milliarder dollar. Sammenlign den bratte verdivurderingen med Twitter (TWTR), med en markedsverdi på 26 milliarder dollar og mer enn 5 milliarder dollar i inntekter.

Enda verre, investorer i en PIPE (privat investering i offentlig egenkapital) har gått med på å kjøpe 1 milliard dollar i DWAC-aksjer, gratis å selge umiddelbart når avtalen avsluttes. Kjøpere kan kjøpe aksjer til $33.60 eller lavere hvis DWAC handler under $56. PIPE-avtalen gir disse foretrukne investorene minimum 40 % rabatt på markedsprisen uten låseavtale. Dette burde gi en pause for enhver kjøper av frihandelsaksjer.

En pågående etterforskning av Securities and Exchange Commission, kunngjort i desember, etterforsker mulige brudd i forbindelse med gjennomføringen av avtalen samt handel med aksjen. Som enhver avtale som ikke er offisielt avsluttet, er det fortsatt en risiko for at SEC kan avdekke et problem som forsinker eller endrer avslutningsprosessen.

Det nåværende markedsmiljøet er spesielt dårlig for å spekulere i et uprøvd selskap til en uforsvarlig verdivurdering, uten inntekt, som prøver å konkurrere med etablerte selskaper. I tillegg har investorer med rette avvist SPAC-avtaler generelt på grunn av skummende verdivurderinger, høye kontantforbrenningsrater og altfor optimistiske forutsetninger. Legg til miksen at Trump Medias lederteam har en uprøvd merittliste med et produkt som har fått en rystende start.

Når avtalen avsluttes, vil et betydelig antall aksjer være gratis å selge med et kostnadsgrunnlag langt under dagens pris. Investorer kjøper ikke inn noe mer enn håp og kjendisappell – en dårlig kombinasjon ettersom overvurdering og skum nådeløst er rotet ut i dette markedet. Aksjen vil sannsynligvis møte betydelige tap de kommende månedene.