'Den korte enden av kurven er veldig sexy i dag': Men hvor bør ETF-investorer satse på obligasjoner?

Meld deg på her. for vår ukentlige ETF Wrap.

Økningen i obligasjonsrentene fortsetter å gi gjenklang.

Investorer har nå et alternativ til aksjer, spesielt med bekymring over Federal Reserves renteøkninger som potensielt kan føre til en resesjon allerede i år. Det er et tema som investorer, inkludert Fairlead Strategies-grunnlegger Katie Stockton, tok opp under en paneldiskusjon 7. februar på Exchange-konferansen på Fontainebleau-hotellet i Miami Beach.

Stocktons Fairlead Tactical Sector ETF
STIFT,
-0.54%,
som er avhengig av en teknisk modell og faktorer som prismomentum for å investere i en gruppe av State Streets SPDR ETFer, har for tiden størstedelen av sine eiendeler eksponert mot Treasurys. 

"Det er høy risiko-off på dette tidspunktet," sa Stockton under et intervju med MarketWatch på sidelinjen av arrangementet 6. februar. "I et perfekt marked," ETF vil bli investert på tvers av ulike sektorer av aksjemarkedet, men energi
XLE,
-0.86%
er den eneste sektoren som er igjen i fondet etter at modellen kastet ut verktøy, sa hun.

Rundt 61 % av ETFs eiendeler ble allokert til amerikansk statsgjeld, grovt sett fordelt på kortsiktige statsobligasjoner
SPTS,
-0.07%
og langsiktige statskasser
SPTL,
-0.82%
per 8. februar, ifølge fondets beholdningsdata på nettstedet. Etter fast inntekt var ETFs nest største eksponering gull
GLD,
-0.79%
på rundt 22 %, etterfulgt av energi på 12.5 % og amerikanske dollar på litt mer enn 4 %. 

Fairlead Tactical Sector ETF, som tar sikte på gevinster og samtidig begrenser uttak, er opp rundt 2% i år til og med torsdag, viser FactSet-data.

JP Morgan Asset Managements globale strateg David Kelly sa 6. februar mens han var på scenen på Exchange-arrangementet at det er et "engangssalg" i fast inntekt. Utbyttet "alt ser bra ut," sa han.

Se: "Etge of a swamp": JPMorgan-strateg ser "engangssalg" i faste inntekter ettersom amerikansk økonomi bremser

Får "betalt for å vente"

Michael Arone, investeringsstrateg for SPDR ETFer hos State Street Global Advisors, foretrekker kortsiktig gjeld i det nåværende miljøet. Med Fed-signaleringen fortsatte renteøkninger For å få ned fortsatt høy inflasjon i en avtagende økonomi, må man være forsiktig, sa Arone i et intervju med MarketWatch 7. februar på sidelinjen av Exchange-arrangementet. 

"Vi er forsiktige" med å påta oss varighet og kredittrisiko, sa han. Hvorfor ta slike risikoer når "jeg kan få betalt for å vente" i sikkerhet for kortvarig, amerikansk statsgjeld, sa Arone.

Han pekte på attraktive renter på statskasseveksler med kort løpetid på én til tre måneder
BIL,
+ 0.03%
eller tre til 12 måneder, sa han. Avkastningen på en-måneders statskasseveksler handlet rundt 4.6 % torsdag, mens ettårige statskasseveksler ga rundt 4.9 %, ifølge FactSet-data. 

Obligasjonsrenter og -kurser beveger seg i motsatte retninger. 

Rentekapitalen stupte i 2022 da Fed aggressivt hevet renten for å dempe den økende inflasjonen. Tempoet i renteøkningene har avtatt ettersom inflasjonen har avtatt, men noen investorer bekymrer seg for at sentralbanken kan holde rentene oppe en stund før de kutter dem. 

Se: Feds Waller sier at han er forberedt på "lengre kamp" mot inflasjon

Klassisk 60-40 portefølje

Men etter at aksjer og obligasjoner falt sammen i fjor, er det «en god sjanse» for at aktivaklassene går tilbake til «negative korrelasjoner», ifølge David Braun, en porteføljeforvalter hos PIMCO som delte scenen med Arone på Exchange-arrangementet for å diskutere obligasjoners skiftende rolle i en paneldiskusjon 7. februar. 

I en økonomisk nedgang betyr det at obligasjoner kan gi en viss pute for investorer – så vel som inntekt – i en klassisk portefølje bestående av 60 % aksjer og 40 % obligasjoner. Braun sa på scenen at han tror det er mulig at Fed kan kutte renten senere i år ettersom en resesjon kan komme ettersom inflasjonen potensielt fortsetter å falle.

Les: US Treasurys på "kritisk punkt": Aksjer, obligasjoner-korrelasjon skifter ettersom rentemarkedet blinker nedgangsadvarsel

Arone sa på scenen at han ikke forventer rentekutt i år, og pekte på det sterkt amerikansk arbeidsmarked til tross for Feds forsøk på å kjøle ned økonomien. 

"Problemet med det"

Mens obligasjonsmarkedet har signalisert frykt for lavkonjunktur, er ikke DoubleLines Jeffrey Sherman overbevist om at USA vil se en i år. "Den korte enden av kurven er veldig sexy i dag," sa han på scenen under et panel om renteperspektiver på børskonferansen. "Kontanter er kule igjen."

Likevel satser Sherman, DoubleLines stedfortredende investeringssjef, ikke bare på den korte enden av obligasjonsmarkedets rentekurve. "Problemet med det er at det ikke vinner hvis dårlige ting skjer," sa han.

Sherman fortalte MarketWatch i et intervju på sidelinjen av begivenheten at langsiktige statsobligasjoner kan bidra til å balansere en portefølje ettersom prisene deres typisk vil stige ettersom investorer hoper seg inn i dem på grunn av resesjonsfrykt. Når det gjelder kredittrisiko, sa Sherman at han ser muligheter i å søke avkastning på områder som låneforpliktelser med sikkerhet, spesielt den sikreste delen av CLO-er. 

Passiv vs aktiv?

Etter en "ekstremt tøff" tur i rentemarkedet i fjor, er det nå "enorme muligheter" for obligasjonsinvestorer, sa Steve Laipply, amerikansk sjef for rente-ETFer i BlackRock, mens han delte sine synspunkter på scenen ved siden av Sherman på Utvekslingsarrangement.

Les: Der BlackRock ser 'enorme' markedsmuligheter for ETF-investorer i 2023 etter skade på aksjer, obligasjoner

Se også: "Vennligst ha litt fast inntekt": Hvorfor ETF-investorer strømmet kapital inn i obligasjoner, internasjonale aksjer i januar

Laipply beskrev debatten rundt aktiv versus passiv investering som en "gammel innramming", og sa at begge strategiene kan brukes i en portefølje. I et intervju med MarketWatch etter panelet, forklarte Laipply at i den tradisjonelle 60-40-porteføljen, kan 40 % allokering til obligasjoner inkludere en kjernebeholdning av passive ETF-er samt noen aktivt forvaltede fond som gir eksponering mot ulike områder av fast- inntektsmarkedet.

I januar lanserte BlackRock BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
et aktivt forvaltet fond som gir eksponering mot låneforpliktelser med sikkerhet, eller CLO-er, med AAA-rating. CLO-er kjøper girede lån, en form for risikabel bedriftsgjeld.

I mellomtiden, Janus Hendersons AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
som ble lansert i 2020, hadde en totalavkastning i fjor på 0.5 %, ifølge FactSet-data. Fondet, som investerer i høykvalitets CLO-er, er opp 1.6 % så langt i år på totalavkastningsbasis til og med onsdag.

Som vanlig, her er din titt på de beste og laveste ETF-ene den siste uken til og med onsdag, ifølge FactSet-data.

Det gode…

...og det dårlige

Nye ETFer

• Calamos Investments annonsert 6. februar at den børsnoterte Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  et fond som investerer i «høykvalitets og vekstorienterte ESG-prinsipper». ETF ble lansert i samarbeid med den profesjonelle idrettsutøveren Giannis Antetokounmpo, som spiller for National Basketball Associations Milwaukee Bucks.

• Subversiv kapitalrådgiver sa 7. februar at den lanserte Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  og Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive uttrykker ikke et syn på NANC og KRUZ underliggende aksjer, snarere kjøper eller selger vi verdipapirer basert på Unusual Whales' rapportering om hva medlemmer av kongressen avslører at de har," sa Christian Cooper, ETFs porteføljeforvalter, i kunngjøringen. .

Ukentlig ETF leser