Pandemien gjorde disse forhandlerne sterkere. Aksjene deres er kjøpsmuligheter.

"Vi er i en baby-og-badevannssituasjon," sier senioranalytiker Simeon Siegel i BMO Capital Markets, og bemerker at detaljhandelsnavn har solgt seg ut ganske vilkårlig. "Vi må skille mellom Covid-vinnere og de som rett og slett vant under Covid," sier han. "Vi ser etter selskapene som Covid ga en fantastisk distraksjon for som tillot dem å omforme og revitalisere virksomheten."

Det er ikke vanskelig å se hvorfor investorer har surnet på detaljhandel. Inflasjonen driver opp lønnskostnadene samtidig som høye priser presser kundenes lommebok, og selskaper over hele linjen sliter med margin-knusende forsyningskjedehodepine.

Dette kunne ikke kommet på et verre tidspunkt, siden sammenligninger fra år siden vil være spesielt vanskelige i andre kvartal, gitt tidspunktet for den siste stimuleringsrunden i midten av mars 2021.

Det er derfor ikke rart at investorer har unngått sektoren, og detaljhandelsaksjer ser ut til å klare noen vanskelige måneder. Geopolitiske bekymringer og inflasjon fortsetter å dominere overskriftene samtidig som oppdemmet etterspørsel driver folk til å bruke mer på cruise og cocktailer enn på kjøpesenteret.

Men det er ikke alle dårlige nyheter. De største detaljhandelsaktørene anslår generelt gode utsikter når det gjelder forbruk i løpet av den siste inntjeningssesongen. Enda mer oppmuntrende var den brede karakteren til den kommentaren: Fra store boksbutikker til spesialforhandlere, hørtes selskaper over hele inntektsspekteret positivt ut.

Rabatter som

Dollar General (ticker: DG) og

Walmart (WMT), mellomtonespillere

Macys (M) og

Target (TGT), og mer-premium navn inkludert

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE), og

Williams-Sonoma (WSM) var alle relativt optimistisk om året som kommer.

Hos Nike, for eksempel, har bekymringer for pågående treghet i Kina-virksomheten og generell forbrukeretterspørsel skadet aksjen, som har falt mer enn 20 % hittil i år og handles til under 28 ganger terminfortjenesten, under femårsgjennomsnittet på mer. enn 30 ganger.

Likevel spår analytikere i gjennomsnitt at Nike-inntjening per aksje vil nå rekorder i år og neste år, med salget som hopper over 50 milliarder dollar i 2023 for første gang.

Chuck Grom, en analytiker hos Gordon Haskett, sier at de neste par månedene vil være tøffe for detaljhandelen, men "hvis vi kommer oss gjennom det uten massevis av [verdivurdering] kompresjon, lover det godt for resten av året."

Det er ingen tvil om at selv sterke aktører vil se hakkete salgsdata rundt årsdagen for stimulansen og starten på sommeren, mens forsyningskjedeproblemer fortsatt er problematiske. Likevel kan den fortsatte styrken til forbrukeren, oppgangen i lønningene og en mindre dårligere enn fryktet tone fra sektoren alle peke på et sterkere andre halvår.

Når det er sagt, vil noen forhandlere slite, og det lønner seg å være kresen. Kanskje en av de beste strategiene er å oppsøke selskaper som brukte pandemien til sin fordel, ved å gjøre ambisiøse strukturelle endringer i hvordan de driver forretninger. Bedrifter som har transformert seg eller er midt i en snuoperasjon er bedre tilpasset det nye handelslandskapet. Suksess kan oversettes til inntjeningskraft over bransjegjennomsnittet.

"Jeg liker å tenke på fabelen om de tre små grisene," sier Burns McKinney, senior porteføljeforvalter ved

NFJ Investment Group. "Hvis den tredje grisen lærte og laget huset sitt av murstein, er det nå en fjerde gris, en som lager huset sitt av murstein og e-handel."

E-handel er selvfølgelig ikke noe nytt. Men bedriftenes bruk av det har endret seg. I stedet for bare å bruke en

Amazon.com-liknende modell for å selge varer via sine nettsider, forhandlere bruker sin online tilstedeværelse til å bygge merkevaren sin og tilby omnikanal-alternativer, samtidig som de gjør fysiske lokasjoner til utstillingslokaler og distribusjonssentre.

"Butikken kommer til deg, akkurat som du kan komme til butikken," sier Dana Telsey, administrerende direktør og forskningssjef i Telsey Advisory Group, om de store endringene som forhandlere har gjort i oppfyllelse. «Bedriftenes balanse blir styrket, og de vet mer om kundene sine gjennom data – de fanger nye kunder og får mer ut av eksisterende kunder. Noen selskaper er sunnere i dag enn de ville vært uten pandemien.»

Det er aksjer på tvers av sektoren som har en sterk selvhjelpskomponent, som kan sette dem i en bedre posisjon når tidevannet avtar.

Nordstrom er en aksje som Barron er har fremhevet tidligere, og det er en av favorittaksjene våre for 2022. Selv om aksjene allerede er opp mer enn 25 % hittil i år, er utsiktene svært positive. Selskapets omnikanal-funksjoner og kundeservice, allerede best i klassen, viste seg å være enda mer verdifull under pandemien. Varehusplassen ser kanskje ikke lenger ut som den gjorde for et tiår siden, men Nordstrom er klar til å gjøre det bra i den nye normalen.

Til tross for oppgangene, ser Nordstroms aksje – som handles for under 8.8 ganger terminfortjeneste – fortsatt billig ut, som vi merket tilbake i januar. Den gir en avkastning på 2.6 % og har en av de høyeste egenkapitalavkastningene i konsernet, over 40 %. Analytikere forventer at selskapets inntjening per aksje vil mer enn dobles dette regnskapsåret, til 3.16 dollar, på en 5% økning i salget, til 15.58 milliarder dollar.

Hvis varehusene har krympet, har storbutikkene gjort det motsatte. Walmart og Target kan ha fått et innledende løft fra å være essensielle forhandlere, men de har gjort langt mer enn å ri på den bølgen. Walmart har ekspandert raskt i områder så varierte som helsetjenester til finansiering, og genererer nå milliarder fra reklame også.

På samme måte har Target gått fra styrke til styrke, og kundene holder fast ved pandemiske innovasjoner som pickup ved kantkanten ettersom selskapet fortsetter å redusere gjennomføringskostnadene.

Begge ser ut til å kunne fortsette å sluke markedsandeler, selv om Target, med 15.5 ganger terminfortjeneste, er den billigste av de to og har en høyere avkastning på egenkapitalen – over 50 % – etter flere år med rask ekspansjon.

Analytikere spår at Targets inntjening per aksje vil stige med 7.3 % til 14.55 dollar, på en 3.5 % økning i salget, til 109.7 milliarder dollar, dette regnskapsåret, litt foran Walmarts vekstrate. Targets 1.5 % utbytteavkastning er den samme som Walmarts.

Andre lavprisforetak ser også godt posisjonert ut, gitt deres fokus på verdi i en tid da forbrukere står overfor høyere kostnader. Dollar General er en lang tid Barron er valg som slo en optimistisk tone om hele året. Det har det også forvandlet seg selv, med initiativer alt fra ferskvare til samarbeidet med

DoorDash og internasjonal ekspansjon.

En mer verdifokusert forbruker hjelper også

Dollar treet (DLTR), som har den ekstra fordelen av et fornyet styre og den nylige vellykkede utrullingen av dyrere varer.

Begge aksjene handles rundt lite krevende 20 ganger fremtidig inntjening, og Dollar Generals inntjening per aksje ser ut til å stige med 12.6 % dette regnskapsåret, til tross for tøffe sammenligninger, til 11.45 dollar, ettersom salget øker med mer enn 9 %, til 37.37 milliarder dollar. Analytikere ser etter at Dollar Trees inntjening per aksje skal hoppe med 37 % til 7.97 dollar på salg som anslås å stige med mer enn 6 %, til 27.93 milliarder dollar.

Lowe er (LAV) forbedringshistorie har fortsatt å hjelpe forhandleren med å fjerne bekymringer om vanskelige sammenligninger. Mens bransjeleder

Home Depot (HD) har sine egne katalysatorer, Lowes evne til å spille innhenting bør hjelpe den til å fortsette å publisere sterke tall, selv når forbrukernes verden igjen utvides utenfor hjemmene deres.

Mens begge selskapene vil se at salget i samme butikk uunngåelig går ned fra de hvite nivåene som ble merket under pandemien, forventer analytikere at de vil unngå å dykke ned i negativt territorium.

Konsensus krever at Lowes inntjening skal øke med nesten 13 % dette regnskapsåret, til $13.47, på en 2.1% økning i salget, til $98.30 milliarder. Det er et raskere klipp for bunnlinjevekst enn Home Depot, mens Lowes handler billigere, til 14.9 ganger terminfortjeneste.

Det er verdt å merke seg at alle forhandlerne ovenfor, bortsett fra Nordstrom, forventes å levere rekordinntjening per aksje dette regnskapsåret, til tross for motvind i bransjen.

Alt i alt er utsiktene for detaljhandel kanskje ikke like solfylte som i fjor, men folk har fortsatt å bruke. For å gå tilbake til en annen fabel, ser forhandlere som fulgte eksemplet med den flittige mauren bedre ut til å fange postpandemiske dollar enn gresshoppene som bare solte seg i gløden.

"Det er mange grunner til optimisme, men det er også rom for aksjeutvelgelse," sier McKinney.

Ta kontakt på Teresa Rivas kl [e-postbeskyttet]