Russlands invasjon av Ukraina i februar utløste en stor markedskrise. Olje- og gassprisene steg til topper i flere tiår; kullprisene vokste med nesten 70 % globalt hveteprisene økte med over 60 % mens prisene på metaller eksportert av Russland, som nikkel, palladium og aluminium, alle økte betydelig.
I mellomtiden falt euroen under paritet med dollaren for første gang på over to tiår på grunn av frykt for at krigen skulle utløse en global økonomisk krise.
Nå er det imidlertid økende tegn på at forstyrrelsen kan være i ferd med å ta slutt, med prisene på råolje, naturgass og matvarer som alle har falt tilbake til førkrigsnivået mens euroen har steget med 7 % mot dollaren det siste. tre måneder til $1.06.
Energipriser Tilbake til førkrigsnivå
Referanseoljeprisen steg til i underkant av 130 dollar fatet i mars bare uker etter at Russland invaderte Ukraina. Russland var den nest største eksportøren av råolje, og sanksjoner mot landet presset tilbudet og drev prisene opp. Men oljepriser har vært på en jevn nedgang siden juli og handles for tiden rundt førkrigsnivået på $80 per fat.
"I stor grad har oljeprisen falt de siste månedene på grunn av resesjonsfrykt og økende renter i mange utviklede økonomier. En forverring av situasjonen i Ukraina kan også gi bearish signaler til markedet som følge av den globale økonomiske nedgangen, sier Jorge Leon, en senior oljemarkedsanalysestrateg ved Rystad Energy, til Yahoo News.
Det er frykt for at oljeprisen kan falle ytterligere på grunn av økende Covid-tilfeller i Kina. Den kinesiske produksjonsaktiviteten falt for tredje måned på rad i desember, noe som øker sannsynligheten for at oljeetterspørselen kan svekkes i de første månedene av det nye året.
''Kina har bremset opp dramatisk i 2022 på grunn av denne stramme null-covid-politikken. For første gang på 40 år vil Kinas vekst i 2022 sannsynligvis være på eller under global vekst. Det har aldri skjedd før. Og ser vi inn i neste år i tre, fire, fem, seks måneder, vil lempelsen av COVID-restriksjonene bety COVID-tilfeller av buskbrann i hele Kina,” Kristalina Georgieva, administrerende direktør i Det internasjonale pengefondet (IMF), har fortalt CBS-programmet.
Credit Suisse sier utsalget er ennå ikke over.
"Markedet er fortsatt godt under sitt 55-dagers glidende gjennomsnitt og 200 DMA på 89.01 og 100.67, og med avtagende momentum på mellomlang sikt og globale vekstbekymringer truende, tror vi sannsynligvis vil følge ytterligere svakhet. Brent vil sannsynligvis etter hvert se ytterligere nedside mot 61.8 % retracement på 63.02, hvor vi vil ha høyere tillit til et mer stabilt gulv og at en konsolideringsfase kommer til å dukke opp».
Nok et bearish signal: rå futuresmarkeder har gått i bakover. Contango og backwardation er begreper som vanligvis brukes i råvarefuturesmarkeder. Et contango-marked er et marked der futureskontrakter handles til en premie i forhold til spotprisen. For eksempel, hvis prisen på en WTI-råoljekontrakt i dag er $60 per fat, men leveringsprisen om seks måneder er $65, så er markedet i contango.
I motsatt scenario, anta at prisen på en WTI-råoljekontrakt i dag er $60 per fat, men leveringsprisen seks måneder senere er $55, da sies det at markedet er i tilbakegang.
En enkel måte å tenke på contango og backwardation er: Contango er en situasjon der markedet tror at den fremtidige prisen er satt til å være dyrere enn dagens spotpris, mens backwardation sies å skje når markedet forventer at den fremtidige prisen er lavere dyrere enn gjeldende spotpris.
Dagens situasjon gjør derfor at oljehandlerne tror at Brent-prisene vil fortsette å falle.
Analytikere er over alt
I dette markedet er det imidlertid like mange okser som bjørner, og håndtaket på fremtiden er i beste fall glatt.
Noen spår at den globale oljeetterspørselen kan stige så mye som 4% i det kommende året hvis verden klarer å komme seg helt ut av Covid-restriksjonene.
Hedgefondhandler Pierre Andurand har fortalt Bloomberg at oljeetterspørselen kan øke med 3 millioner til 4 millioner fat om dagen i 2023 hjulpet av en overgang til olje fra gass.
På samme måte mener noen analytikere at mange av motvindene som har avbrutt oljeprisoppgangen i år, inkludert Kinas null-Covid-politikk og de koordinerte SPR-utgivelsene fra flere regjeringer, ikke lenger vil være der i 2023. Sammen med sanksjoner mot Russlands olje og gass, bør dette heve oljeprisen. Han har også spådd at energisektoren vil fortsette å prestere bedre enn andre markedssektorer på grunn av den høye etterspørselen etter olje- og gasslagre.
Av Alex Kimani for Oilprice.com
Flere topplesninger fra Oilprice.com:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-market-crisis-sparked-russia-010000748.html