Microsoft-aksjesalget er overdrevet, sier analytiker

Microsofts aksjefall på 28 % så langt i 2022, midt i vekstbekymringer, ser nå overdrevet ut, sier Morgan Stanley.

"Selv om investorer bekymrer seg for at tallene ikke har blitt fjernet, ser vi et sterkt (og varig) etterspørselssignal i de kommersielle virksomhetene, noe som bør føre til bedre inntekter og EPS-vekst i 2H23," skrev Morgan Stanley-analytiker Keith Weiss i et notat. på tirsdag.

Som et resultat er verdsettelsen av teknologigiganten for billig til å ignorere, hevdet Weiss.

"Handel med ~20x CY24 GAAP-inntekter, akselererende EPS-vekst bør bringe investorene tilbake til navnet," la Weiss til.

Her er flere detaljer om Morgan Stanleys forsvar av Microsoft-aksjen:

Vurdering: Overvekt (reiterasjon)
Prismål: $307 (hevet fra $296)
Regnskapsåret 2023 EPS-estimat: $ 9.51 (konsensus: $9.55)

Weiss erkjente at investorer har gyldige bekymringer om Microsofts vekst på kort sikt basert på nåværende økonomiske forhold.

"Nærmere sikt investorbekymringer rundt Microsoft faller vanligvis inn i to kategorier," sa Weiss, "marginer og inntektsvekst - eller mer spesifikt: 1) en større enn forventet driftskostnadsguide inn i Q2, som signaliserer en manglende vilje fra ledelsen til å kutte utgifter og bedre beskytte driftsmarginer, og 2) en inntektsveiledning for varig 20 % konstant valuta (cc) kommersiell vekst som ikke ser ut som risikofri (spesielt gitt kommersiell vekst 22 % cc i Q1). Fra vårt perspektiv går de to investorbekymringene hånd i hånd.»

FRISCO, TEXAS – 03. JULI: Microsoft-logoen på skjermen før spill i BIG3 uke tre på Comerica Center 03. juli 2022 i Frisco, Texas. (Foto av Tim Heitman/Getty Images for BIG3) — Microsoft-logoen på skjermen før spill i BIG3 Week Three på Comerica Center 03. juli 2022 i Frisco, Texas. (Foto av Tim Heitman/Getty Images for BIG3)

Imidlertid fant Weiss sin forskning at etterspørselen etter Microsoft fortsatt er solid.

"Når vi graver dypere, er det flere faktorer som får oss til å tro at den kommersielle virksomheten bør være mer holdbar enn fryktet for Microsoft, til tross for det nære makropresset," sa analytikeren.

Han listet opp disse som:

"Etterspørselssignalene forblir positive, med ledelsessamtaler, resultatkommentarer, kanalarbeid og CIO-undersøkelsen vår som støtter 20 % kommersiell vekst."
Driftskostnadene bør normaliseres inn i bakre halvdel av regnskapsåret 2023: «Selv om driftskostnadene fortsatte å stige inn i 2QFY23, skyldes dette i stor grad tidligere ansettelser, fusjoner og oppkjøp og økende kompensasjonskostnader som forlater FY22. Med en pause i ansettelsen, bør veksten i driftskostnadene moderere seg betydelig i den bakre halvdelen ettersom vi feirer den mer aggressive ansettelsen – vi modellerer 15 % år over år driftskostnadsvekst i 1HFY23, fallende til 8 % år over år i 2HFY23.»
"Flere inntekter medvind på vei inn i 2HFY23. Mindre belastende inkrementelle valutapåvirkninger så langt dette kvartalet, som bør forsvinne lenger inn i den bakre halvdelen, øke O365-prisfordelene, samt enklere sammenligninger for Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn og Dynamics på vei inn i 2HFY23 bør alle støtte mer robust topp linjevekst."
«Verdivurderingen er fortsatt gunstig. Med ~20×2024 EPS, eller ~1.2x 2 års pris-til-inntektsvekst, handler Microsoft med rabatt i forhold til sitt historiske handelsutvalg, andre likeverdige programvareselskaper med store selskaper, så vel som andre teknologinavn på megaselskaper.»