Markedet ønsker å feire avtagende CPI, men Fed kan ødelegge festen

Aksjer fortsetter å bevege seg høyere ettersom markedsaktørene venter på KPI-rapporten klokken 8.30 ET. S&P 500 hoppet 1.4 % på mandag og holdt over nøkkelstøtte på over 3900.

Forrige måned steg S&P 500 rundt 5.5 % på en mykere enn forventet KPI-rapport, men forholdene denne gangen er ganske annerledes. Markedet feiret ideen om "toppinflasjon" forrige måned, men S&P 500 er nå rundt samme nivå som på slutten av dagen i den siste KPI-rapporten.

I løpet av den siste måneden har markedsnarrativet endret seg fra bekymringer om forbrukerinflasjon. Det har vært mer bekymret for hvor sterk sysselsettingen har vært, og potensialet for en resesjon ettersom høyere renter trekker ut en toll.

En renteøkning på 0.5 % på onsdagens Fed-møte har vært forventet helt siden forrige KPI-rapport, og markedet hadde til og med en kortvarig opptur da styreleder Jerome Powell antydet at det var svært sannsynlig.

Hvis KPI kommer inn lettere enn forventet nok en gang, kan markedsaktører forvente samme type euforiske reaksjoner som skjedde den 10. november? Sannsynligvis ikke. Det forventes allerede i stor grad en myk KPI, og det gjenspeiles i 0.5 % renteøkning som skulle skje onsdag. Det primære økonomiske problemet er fortsatt terminalrenten - hvor høye vil rentene gå i månedene fremover? Powell og Fed er mer fokusert på lønnskostnader enn noe annet akkurat nå, og KPI kommer ikke til å endre det.

En av utfordringene handelsmenn står overfor er at selv om markedet feirer en myk KPI-rapport tirsdag, vil de umiddelbart måtte konfrontere Fed-politisk møte onsdag. Det er høyst usannsynlig at Powell kommer til å antyde at kampen mot inflasjonen er vunnet. Fed kommer til å minne markedet på at det har mye mer arbeid å gjøre, og at en myk CPI-rapport ikke gjør så mye for å endre hva den vil trenge å gjøre i månedene fremover.

Den primære markedsnarrativet har endret seg til bekymringer om en resesjon tidlig neste år. Det faktum at rentene har gått ned har mer å gjøre med frykt for økonomisk nedgang snarere enn en feiring av lavere inflasjon.

Vi har en veldig vanskelig handelsmiljø. En myk CPI-rapport kommer til å begeistre noen markedsaktører, men da må vi bekymre oss for at Fed ødelegger festen. Hvis du ønsker å navigere effektivt i dette markedet, så vær rask og fleksibel.