Markedet smelter ned og folk føler det. 'Magen min kurrer hele dagen.'

"Disse menneskene var ikke på et bra sted," sa Mr. Jones, 43. "De hadde mye angst for mål og drømmer og å kunne leve livsstilen sin."

Aksjer, obligasjoner og andre eiendeler blir hamret i år ettersom investorer kjemper på nytt med muligheten for at USA er på vei mot resesjon. Fredag ​​registrerte Dow Jones Industrial Average sin åttende uke med nedgang på rad, den lengste rekken siden 1932. S&P 500 flørtet med bjørnemarkedets territorium.

Familier ser på at investeringene de ment for forskuddsbetalinger eller høyskoleundervisning eller pensjonering krymper, dag etter dag. De har sett store forhandlere som

Walmart

og Target registrerer sine bratteste aksjefall på flere tiår denne uken, etter inntjening som signaliserte slutt på den pandemiske utgiftsboomen.

Markedsuroen har skremte bedriftshøvdinger bort fra å offentliggjøre bedriftene sine. I Silicon Valley har drømmer om verdivurderinger på flere milliarder dollar vært erstattet av virkeligheten av permitteringer og tilbaketrekking av investorer.

Aksjekursene har blitt skadet av krefter som dukker opp i nesten hver syklus, som stigende renter og avtagende vekst. Det er også særegne, inkludert den raske tilbakevendingen av inflasjonen etter tiår med lav ebbe, en vaklende kinesisk økonomi og en krig i Ukraina som har sjokkert råvaremarkedene.

Federal Reserve har hevet renten to ganger i år og planlegger å fortsette å gjøre det for å dempe inflasjonen, men det gjør investorer bekymret for at det vil bremse økonomien for fort eller for mye.

S&P 500-bæremarkedene og den nåværende nedgangen, nedgangene og varigheten

Nåværende nedtur

96 handelsdager

Nåværende nedtur

96 handelsdager

Nåværende nedtur

96 handelsdager

Nåværende nedtur

96 handelsdager

Nåværende nedtur

96 handelsdager

For investorer kan det føles at det ikke er noe trygt sted. Mens det store flertallet av individuelle investorer holder seg stødig, er det delvis fordi vanlige alternativer ikke gir mye lettelse. Obligasjoner, vanligvis et fristed når aksjer faller, har også blitt slått ned. Kryptovalutamarkedet, satt som en motvekt til tradisjonelle aksjer, synker.

Til

Michael Hwang,

en 23 år gammel revisor i San Francisco, betyr markedsfallet at han kan ende opp med å ta opp lån for å få en MBA. Han har håpet å betale skolepengene fra egen lomme når han til slutt går tilbake til skolen.

Til

Arthur McCaffrey,

en 80 år gammel pensjonert forsker fra Boston, betyr det å lure på om han vil leve for å se investeringene gjenopprette.

Rick Rieder,

leder for rente i gigantisk kapitalforvalter

BlackRock Inc.

sammenlignet tilstanden i finansmarkedene med en kategori 5-orkan. Den veteranen obligasjonshandleren har vært i bransjen i tre tiår og sa at de raske kurssvingningene er ulikt noe han har sett.

"Magen min kurrer hele dagen," sa han. "Det er så mange tverrstrømmer av usikkerhet, og vi kommer ikke til å avslutte noen av dem på uker, om ikke måneder."

Investorer er vant til at Fed går inn for å roe markedene, men mange av dynamikken som rasler aksjer, obligasjoner, valutaer og råvarer er utenfor sentralbankens kontroll, sa Rieder: «Fed kan ikke løse forsyningsmangelen på mais eller gjødsel, eller manglende evne til å få naturgass inn i Europa. De kan ikke bygge et tilstrekkelig varelager av boliger.»

Stupet er en helomvending fra aksjeoppgangen i 2020 og 2021. Deretter presset uvanlig lave renter og en økende pengemengde – biprodukter av regjeringens innsats for å avverge en nedtur – aksjeindeksene til gjentatte nye høyder. Noen investorer sier at nedgangen var forlengst, og nå som den har kommet, kan den være vanskelig å reparere.

Melissa Firestone,

en 44 år gammel økonom som spesialiserer seg på energimarkedet, solgte mange av sine individuelle aksjer og kjøpte et fond som shorter S&P 500, og satset på et fall. "Fed går for langt, inflasjonen er et mareritt og eiendomsmarkedet kommer til å krasje," sa hun.

Keith Yocum,

en romanforfatter og pensjonert forlagsleder som er 70 år, flyttet en tredjedel av sparepengene sine til pengemarkedsfond i fjor. Mr. Yocum elsker ikke å ha så mye penger i kontanter, spesielt med inflasjon som eroderer verdien, men ser få bedre alternativer.

I oktober, da aksjekursene fortsatt slo rekorder,

Craig Bartels

flyttet det meste av 401(k) og individuelle pensjonskontosparinger til pengemarkedsfond. Snart solgte han sin kryptovalutabeholdning og begynte å shorte boligbyggingsaksjer og

Tesla Inc.

gjennom en meglerkonto.

En 46 år gammel eiendomsmegler i Zionsville, Ind., Mr. Bartels hadde sett til den fjerne fortiden for å få råd, og leste

Ray Dalios

fersk bok om økonomisk historie og Adrian Goldsworthys «How Rome Fell: Death of a Superpower».

"Dette høres ut som oss akkurat nå," tenkte han.

Hans 20 år gamle sønn, en høyskolestudent, hadde fortalt ham at han handlet noen tusen dollar gjennom en

Robin Hood

regnskap. For Mr. Bartels så det ut som nok et tegn på et kommende oppgjør.

En generasjon tidligere var han selv en daghandelsstudent. Han gjorde det bra, sa han, men kjente mange som "kastet penger på internettaksjer og ikke ante hva de gjorde." Dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet dukket snart opp. I dag er Mr. Bartels glad for at han endret kurs da han gjorde det. "Jeg tror ikke vi er i nærheten av bunnen," sa han.

Don McLeod,

en tidligere forskningssjef ved et advokatfirma på Manhattan, gikk av med pensjon for fire år siden da markedene var sterke. Han sjekket 401(k)-kontoen sin nesten hver dag med glede.

Da aksjene begynte å snu i januar, fortsatte han å sjekke daglig av frykt, helt til tapene ble for store. I begynnelsen av mai hadde pensjonskontoene hans falt 25 % på fem måneder.

Mr. McLeod håper at USA ikke er på vei mot en gjentakelse av "stagflasjonen" på 1970-tallet. "Når du satser på de pengene du har spart i løpet av livet for å bære deg gjennom og de begynner å forsvinne, føler du deg hjelpeløs," sa han. "Jeg vil ikke gå tilbake på jobb når jeg er 66."

Susan Wagner,

en nylig pensjonist som flyttet fra Chicago til Rio Rancho i New Mexico sammen med sin kone i 2020, tok pensjonspengene sine helt ut av markedene denne måneden.

"Angsten var bokstavelig talt at jeg mistet søvnen, snudde meg og snudde meg om natten og lurte på hvor mye mer vi kom til å miste," sa Wagner. Kona hennes, en tidligere radiolog, var nølende, men ble til slutt enig. "Det var for nervepirrende, og jeg var ganske emosjonell om det," sa Wagner. – Jeg var veldig opprørt over det som skjedde.

Jim Cahn,

Chief Investment Officer i Wealth Enhancement Group i Minneapolis sa at kundene hans er mer nervøse nå enn i 2008, året for finanskrisen. Spørsmålet han får: "Hvor kan jeg gå for å slutte å bli fattigere?"

Firmaet holdt webinarer for kunder i markedets skummende dager i fjor, og advarte mot å laste opp teknologiaksjer og høytflyvende pandemiske navn som Peloton, sa Mr. Cahn. I det siste har webinarene hatt et annet tema: Ikke få panikk.

Firmaet ser på råvarer, som har en tendens til å beskytte mot inflasjon og får et løft fra krigen i Ukraina, og kommunale obligasjoner, som Mr. Cahn sa begynner å se attraktive ut.

Teknologiaksjer som steg de siste årene, som

Facebook

forelder

Metaplattformer Inc.

og

Netflix Inc.

har blitt spesielt hardt rammet. Foruroligende resultater eller mørkere utsikter har krateret teknologiaksjer og, i smertefulle øyeblikk, bidratt til å trekke ned det bredere markedet.

Sammenlagte tap

$ 3.76 billion

Markedsverdi

tapt siden 3. januar

$ 2.23 billion

markedsverdi

fra og med fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Sammenlagte tap

$ 3.76 billion

Markedsverdi

tapt siden 3. januar

$ 2.23 billion

markedsverdi

fra og med fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Sammenlagte tap

$ 3.76 billion

Markedsverdi

tapt siden 3. januar

$ 2.23 billion

markedsverdi

fra og med fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Markedsverdi tapt siden 3. januar

Sammenlagte tap

$ 3.76 billion

$ 2.23 billion

markedsverdi

fra og med fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Markedsverdi tapt siden 3. januar

Sammenlagte tap

$ 3.76 billion

$ 2.23 billion

markedsverdi

fra og med fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Det har vært så mange dårlige dager at de har begynt å uklare sammen, sa

Sonu Kalra,

porteføljeforvalter for Fidelity Investments Blue Chip Growth Fund.

Mr. Kalra satt på hjemmekontoret sitt i forstaden i Boston i begynnelsen av februar da Meta sjokkerte Wall Street med skuffende inntjening. Da han så aksjene gli i handelen etter arbeidstid, ble han sint på seg selv fordi han ikke fulgte tidligere advarselstegn.

«Du føler mye smerte og begynner å spørre: 'Hva kunne jeg ha gjort annerledes?' " han sa. «Men du kan ikke gråte over sølt melk. Du må gå videre."

På den tiden mente han at Metas problemer var særegne og ikke et tegn på en bred tilbaketrekning fra vekstaksjer. Det kom senere, da Russlands invasjon av Ukraina sendte energiprisene høyere. "Olje gjennomsyrer alt," sa han.

På onsdag,

Cole Smead,

en porteføljeforvalter ved Smead Capital Management Inc., våknet tidlig i Phoenix. Target, hvis aksjer utgjør omtrent 5 % av Smead Value Fund, ble satt til å rapportere inntjening. Målaksjen falt tosifret i førmarkedshandelen. Mr. Smead tok på seg en dress og dro inn på kontoret sitt.

Den morgenen svevde Target på 25 % under tirsdagens slutt. Mr. Smead bestemte seg for at det ikke var produktivt å stirre på en skjerm og se sin femte største plassering i fritt fall. Han plukket opp en bok, biografien til George Hearst, sølvgruvearbeiderens far til William Randolph Hearst.

"Jeg regnet med at han sannsynligvis vil lære meg mer enn markedet vil lære meg den dagen," sa han.

Konvensjonell investeringsvisdom sier at over tid går aksjemarkedene opp. Utallige investorer så sparepengene deres vokse ved å holde seg i et marked som steg kraftig i tiåret etter finanskrisen. De som holdt seg fast da markedet krasjet tidlig i 2020, ble belønnet da aksjene gjenopptok stigningen i løpet av uker.

For noen markedsaktører føles årets nedgang annerledes. Regjeringens ekstraordinære stimuleringstiltak som presset økonomien inn i en V-formet bedring i 2020 har stort sett gått ut, erstattet av politikk rettet mot å kontrollere inflasjonen. Mens debatten om hvorvidt en resesjon er på vei langt fra er avgjort, er det bred konsensus at USA har gått inn i en periode med lavere vekst.

Mr. McCaffrey, den 80 år gamle pensjonerte forskeren, har kjøpt

eple

aksjer de siste ukene, automatiserte kjøpene for når prisen er under et visst nivå. Men totalt sett har det vært en dyster opplevelse å se aksjer i hans foretrukne teknologiselskaper erodere. Apple er ned 23 % så langt i år.

"Det blir verre for folk i min aldersgruppe," sa Mr. McCaffrey, "rett og slett fordi vi ikke har tid til å vente på at det kommer tilbake."

Det skal mye til å riste

Kevin Landis,

en fondsforvalter hvis teknologifokuserte fond ble rammet av teknologivraket på begynnelsen av 2000-tallet. Men når Netflix annonserte skuffende kvartalsresultater i april, følte Mr. Landis, som satt på hjemmekontoret sitt med utsikt over den rolige bakgården i forstaden til San Jose, som om han hadde blitt rammet av et jordskjelv.

Mr. Landis hadde grunn til å være bekymret:

år,

et annet strømmeselskap, utgjorde 14 % av teknologifondet hans i slutten av mars. Han sier at han ikke har solgt noen aksjer, selv om Rokus aksjer har sunket med nesten 60 % i år.

"Sannsynligvis er den avgjørende forskjellen denne gangen forrige gang jeg bare kunne storme ut av kontoret og gå hjem," sa han. «Denne gangen jobber jeg hjemmefra. Så det er ingen unnslippe."

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani og Veronica Dagher bidro til denne artikkelen.

Ta kontakt på Justin Baer kl [e-postbeskyttet]