Det langsiktige problemet med gull

Jeg har aldri vært fan av gull som investering, helt siden jeg var investor i korte bukser. Selv om min første aksje da jeg var 8 år gammel, var en gullgruve, uansett om jeg samlet romerske og middelalderske gullmynter, uansett hvor mange som elsker alt med gull som penger, hadde jeg inntil nylig ansett gull som en «død and».

Så kom Covid og åpenbart eksploderende inflasjon og plutselig så gull ut som en no brainer. Ti prosent inflasjon skulle bety at gull går opp 10 %, og sannsynligvis mer, da alle prøvde å strømme inn i en likvid eiendel som er en sikring mot inflasjon.

Inflasjon er vanskelig å unngå fordi de fleste eiendeler er illikvide, og hvis du kjøper en Renoir, kan det ta deg et år å selge, og det er alt mulig å klippe deg på veien gjennom. Gull er ikke så ille, selv om det ærlig talt er langt fra perfekt, men ikke desto mindre er en gullklump eller sølv ganske nær kontanter, mer enn til og med et hus.

I alle fall, uten å finpusse det, er gull investering 101 fra inflasjon.

Jeg kjøpte mye og fortsatte å tape mye penger.

Det fallet ble brutt fordi dollaren ble så sterk at når jeg dømmer meg selv denominert i euro og pund, falt ikke fysiske trekk i min hjemmevaluta, men for enhver amerikaner er det ikke bra og enda verre er det irriterende spørsmålet hvorfor har ikke gull gått gjennom taket?

Du kan kanskje bruke argumentet om at krypto tok glansen av, men krypto har kollapset, en mer vellykket spådom av meg enn gull, så hvem ville se etter dekning der fra inflasjon? Nei, det er ikke bitcoins feil.

Her er diagrammet for å friske opp minnene våre:

Så hva nå?

(Forresten, jeg er fortsatt dollarpris i gjennomsnitt gull, men alle mine gullaksjer er for lengst borte. Kanskje det burde være omvendt, men det er slik jeg spiller det.)

Inflasjonen er fortsatt høy og kommer ikke ned over natten. Så hva skjedde?

Nå vil noen si at det handler om å stramme inn og øke renten. Du kan faktisk nå få gode priser på kortsiktige statskasser, men jeg tror det enkle svaret er annerledes, og det åpner for en stor mulighet i fremtiden til å tjene penger.

Det er en storselger. De selger med rabatt og at gullet blir sikret og behandlet gjennom systemet, og presser prisen ned.

Så det er to faktorer her, dollarstyrke og tvungne gullselgere.

Dollarstyrken er platået og vil sannsynligvis forbli der fordi nå har Europa og Storbritannia og andre synkronisert seg for å ta igjen Federal Reserve, og Fed ønsker ikke å brenne verden til grunnen eller for den saks skyld er det direkte økonomi ved stramme for mye og knuse andre valutaer ytterligere. Mens en løpsk dollar nå kan være i sjakk, vil innstramming av pengemengden og fallende inflasjon ikke gjøre gull noen tjenester, med mindre innstramning ikke har lærebokeffekten i løpet av det neste året eller så. Det virker usannsynlig. Inflasjonen vil falle, om kanskje ikke så raskt som «lovet», men redusert likviditet vil likevel trekke på alle eiendeler.

Den andre faktoren er Russland. Omvendt hvis fred bryter ut, vil oppover gå gull ettersom Russland vil slutte å dumpe sin produksjon og reserver gjennom de asiatiske kanalene som hvitvasker den, og med mindre et mirakel skjer vil Russland sitte igjen med en bunkersmentalitet der gull må hamstres igjen.

Dette er imidlertid et stykke unna. Du trenger bare å se på store gullgruvearbeidere for å se at det ikke er noen spenning for gull i nær fremtid:

Så for meg er gull fortsatt et lavt nivå på kjøp og jeg tror gruvearbeiderne vil være signalet om en trendendring når de begynner å trende opp. Det i seg selv vil sannsynligvis være politisk drevet, som er staten vi befinner oss i i disse dager, hvor det er politikere som kaller melodien i markeder i stedet for økonomi. Det gjør det ekstremt vanskelig å forutsi, men det bygger også opp et stort grep for fremtiden, og det er disse forstyrrelsene vi må utsette. Gull vil helt sikkert være en av dem.