Federal Reserve-leder Jerome Powell ga to klare grunner til at sentralbanken hevet renten med 0.75 prosentpoeng på møtet i juni og lot døren stå åpen for å gjøre det igjen i juli. To uker senere kan begge faktorene forsvinne allerede.
Den ene var forbrukernes inflasjonsforventninger, som hadde hoppet i en foreløpig rapport rett før Feds politiske møte, men som siden har, i en siste lesning, falt tilbake omtrent i kø til der de har stått det siste året.
Den andre var inflasjonen, som hadde overrasket til oppsiden og økte mer enn ventet i mai, målt ved konsumprisindeksen. Men Fed selv foretrekker en annen måler, prisindeksen for personlige forbruksutgifter - og det målet viste torsdag at inflasjonen kan begynne å kjøle seg ned , i hvert fall når man backer ut volatile mat- og energipriser.
Registrering av nyhetsbrev
Live-arrangementer og konferanser Motta oppdateringer og informasjon om Barrons konserthendelser, inkludert Barrons, MarketWatch og Mansion Global. Få aktuelt, handlingsriktig og pålitelig markedsinnsikt fra bemerkelsesverdige eksperter og seniorredaktører.
Den såkalte kjerne-PCEen steg 0.3 % i mai, og kom under konsensusforventningene på 0.4 % og matchet inflasjonsraten for hver av de tre foregående månedene. På årsbasis klatret kjerne-PCE-indeksen 4.7 % i mai over et år siden, ned fra 4.9 % forrige måned.
Det gir en grunn til å tro at en andre tre-kvarts renteøkning neste måned kan være mindre sannsynlig enn først antatt. Fra og med mandag priset handelsmenn en sjanse på 96 % for et utfall på 0.75 prosentpoeng, ifølge CME-data . Det falt til 81% torsdag etter at PCE-dataene ble offentliggjort.
For å være sikker, fortsetter tempoet i prisøkningene å komme inn langt varmere enn Feds 2%-mål. Men nedbremsingen i kjerne-PCE-inflasjonen fra måned til måned kan bety at prisgevinsten når en topp.
"0.6% mai-utskriften er fortsatt for høy, og juni vil sannsynligvis være lik," skrev Ian Shepherdson, sjeføkonom i Pantheon Macroeconomics. "Men vi forventer mye mindre økninger fra juli og utover. Hvis Fed innser det, kan en 75bps-økning i juli fortsatt unngås, men det er et nært forhold."
Ytterligere understreker behovet for at Fed tråkker forsiktig fremover: Inflasjonen er endelig tynget på forbruket, som falt i løpet av måneden når høyere priser er tatt i betraktning da amerikanerne trakk seg tilbake på store billettkjøp, viser rapporten. Forbrukerne føler seg nå presset fra begge sider, med rentene som stiger mens prisene forblir høye.
"Fed innser at det er nødt til å gå en veldig vanskelig linje," sier Cailin Birch, global økonom ved Economist Intelligence Unit. "Enda en økning på 75 basispunkter vil sikkert gå raskere for å dempe etterspørselen og dempe inflasjonen, men det kan være så raskt at det risikerer å kollapse husholdningenes utgifter."
Det er nok av data som skal frigis før Fed-tjenestemenn sitter på sitt neste politiske møte i slutten av juli, inkludert en jobbrapport og fersk runde med CPI-data. Men det er indikasjoner så langt på at Feds bevegelse på 0.75 prosentpoeng kan ha vært mer avvikende enn starten på en ny trend.
Skriv til Megan Cassella på [e-postbeskyttet]
