Gode nyheter for Main Street, ikke så gode nyheter for Wall Street.
Nok en gang vil et blomstrende arbeidsmarked sannsynligvis føre til tap i obligasjoner og aksjer ettersom Fed og andre store sentralbanker fjerner den ekstraordinære stimulansen som ble vedtatt som svar på pandemien for nesten to år siden.
Enhver tvil om det ble stilt fredag med rapporten om en sjokkerende stor økning på 467,000 XNUMX i amerikanske lønnslister for ikke-farm i januar, flere ganger den forventede økningen, og trosset de negative spådommene til enkelte økonomer i kjølvannet av Omicron-varianten.
Det var en "utblåsningsrapport", skrev JP Morgans amerikanske sjeføkonom, Michael Feroli, om enn med en stjerne i Roger Maris-stil. Mye av den ekstraordinære styrken, inkludert oppjusteringer på totalt 709,000 XNUMX for de to foregående månedene, skyldtes statistiske faktorer.
Det er ikke for å forringe andre tegn på helbredelse på arbeidsmarkedet. Til og med 0.1 prosentpoeng opp i arbeidsledigheten, til 4 %, var gode nyheter. Det reflekterte en tilstrømning av arbeidere som økte yrkesdeltakelsen med 0.3 poeng, til 62.2 %, det høyeste for utvidelsen. Den bredere "undersysselsettingsraten" (U6) fortsatte også sin nedgang, til 7.1 %, bare 0.3 av et poeng over det prepandemiske lavpunktet, bemerket Feroli.
Men samlet sett representerer ikke tallene noen reelle økonomiske nyheter, legger han til, og bekrefter på nytt forventningen om at Federal Open Market Committee vil løfte sitt mål for føderale fond med 25 basispunkter (en kvart prosentpoeng) neste måned , fra gjeldende 0 % til 0.25 % område, med panelets nye punktplott med årsavslutningsprognoser som sannsynligvis innebærer flere økninger etter hvert som 2022 skrider frem.
Andre Fed-overvåkere ser etter en raskere opptur og brattere stigning. Sannsynligheten for en økning på 50 basispunkter i mars hoppet til 36.6 % på fredag, etter jobbrapporten, fra 14.3 % en dag tidligere og 8.5 % en uke tidligere, basert på CME FedWatch-nettstedets analyse av Fed-funds-futures. marked.
Et trekk på 25 basispunkter er fortsatt odds-favoritten, med en sannsynlighet på 63.4 %. Lenger nede satser futuresmarkedet på totalt fem økninger på 25 basispunkter innen desember, til 1.25 %-1.50 %, med økt sannsynlighet for større stigninger. Bank of America spår bevegelser på 25 basispunkter på hvert av de syv gjenværende FOMC-møtene i år.
Også andre store sentralbanker går fra ekstrem overnatting. Etter at Bank of England hevet styringsrenten for andre gang torsdag, signaliserte presidenten for den europeiske sentralbanken, Christine Lagarde, at renteøkninger i år nå var en mulighet, noe som sendte europeiske obligasjonsrenter i været. Og volumet av globale obligasjoner som handles med negativ avkastning krympet til 6.1 billioner dollar forrige uke, det laveste tallet siden oktober 2018.
Det har bidratt til å løsne tyngdekraften på rentene på amerikanske statsobligasjoner, som økte på sysselsettingsnyhetene. Referanse10-årsseddelen gjorde et avgjørende brudd på 18 basispunkter, til 1.93 % i uken, det høyeste nivået siden desember 2019.
Enda mer talende var økningen i avkastningen på den toårige statskassen, den løpetiden som er mest følsom for Fed-renteforventningene, som nådde 1.322 % på fredag, et stort hopp på 13.2 basispunkter på én dag. Det var det høyeste siden februar 2020, rett før pandemien.
Den gode nyheten om et bedre arbeidsmarked oversetter seg til høyere renter, noe som neppe vil hjelpe aksjer. "Sterkere arbeids- og aksjemarkeder kan noen ganger gå sammen, inkludert i en innstrammingssyklus fra Fed - slik tilfellet var i utgangspunktet i den siste," skriver John Higgins, økonom i Capital Economics, med henvisning til slutten av 2015, da sentralbanken begynte forsiktig å løfte kurs fra null.
Men det amerikanske aksjemarkedet er sannsynligvis mer følsomt for høyere avkastning i dag, som et resultat av den "ubarmhjertige" meravkastningen til høyvekstaksjer det siste tiåret. "Ikke desto mindre ser vi for oss at strammere Fed-politikk er mer en motvind enn en orkan," konkluderer han.
Likevel, for markeder som er vant til å ha sentralbankvind i ryggen, kan det bety tøffe seilinger.
Ta kontakt på Randall W. Forsyth kl [e-postbeskyttet]
Jobbrapporten avslører et blomstrende arbeidsmarked. Her er hvor rentene er på vei.
Tekststørrelse
Kilde: https://www.barrons.com/articles/the-jobs-report-reveals-a-booming-labor-market-heres-where-interest-rates-are-headed-51644027857?siteid=yhoof2&yptr=yahoo