Januareffekten: fakta eller fiksjon?

Januareffekten er en kalenderhypotese som antyder at aksjekursene har en tendens til å stige mer i januar enn noen annen måned. Selv om det ser ut til å ha holdt en viss sannhet historisk sett, tviler mange i dag på januareffektens legitimitet. 

Så, er denne 80 år gamle hypotesen en ting fra fortiden – eller er det noe du bør forberede deg på? 

En kort historie om januareffekten

Januareffekten ble først lagt merke til av investeringsbankmannen Sidney Wachtel i 1942. Under sine studier av markedsavkastning som dateres tilbake til 1925, la han merke til at aksjer hadde en tendens til å se større gevinster i januar enn andre måneder. 

Senere ble denne teorien bekreftet av flere akademikere og spredt til studier av andre aktivaklasser. Etter hvert som den utviklet seg, foreslo noen at januareffekten var et resultat av at mindre aksjer klarte seg bedre enn større aksjer ved starten av året. 

Hvorfor oppstår januareffekten? 

Analytikere har gitt flere forklaringer på denne effekten gjennom årene med varierende grad av plausibilitet. Men mest sannsynlig oppstår januareffekten på grunn av en kombinasjon av faktorer.   

Teori #1: Skatter

Den ene er at januareffekten var det logiske resultatet av innhøsting av skatteunderskudd ved årsskiftet. Ettersom investorer selger tapende posisjoner for skattefordelene i november og desember, senker press nedover markedsprisene. Deretter kjøper investorer tilbake posisjonene sine i januar, og driver prisene opp igjen. 

Denne teorien forklarer imidlertid ikke januareffekten i mindre utviklede markeder eller økonomier som ikke belaster kapitalgevinstskatt. 

Teori #2: Feriebonuser og investorpsykologi

En annen potensiell forklaring som tar sikte på å kvadre denne sirkelen er at investorer bruker kontantbonuser ved utgangen av året til å kjøpe investeringer i januar. Noen analytikere antyder også at januar er tiden for investorer å følge opp sine nyttårs økonomiske forsett, noe som fører til økt handelsaktivitet. 

Når det er sagt, blir individuelle investorers effekter på markedet ofte overskygget av institusjonelle og høyfrekvente traderes aktiviteter. Som sådan virker disse forklaringene – i det minste i seg selv – usannsynlige. 

Teori #3: Institusjonell markedsføring 

Da januareffekten nådde toppen på 1970- og 80-tallet, dukket det opp en tredje forklaring: vinduskledning. I hovedsak skjer dette når porteføljeforvaltere selger risikable posisjoner i desember for å holde dem unna et fonds årsrapport. Deretter hoper institusjonelle investorer seg opp igjen i januar. 

Flere studier har funnet ut at mer risikofylte small-cap-aksjer har en tendens til å oppnå høyest avkastning i januar, noe som gir tro på denne teorien. 

Januareffekten i 2022

De to første ukene av 2022 har vært tøffe for aksjemarkedet da S&P 500 ga den dårligste starten på et år siden 2016. Så langt er referanseindeksen ned 1.5 %, mens Nasdaq Composite er ned over 4.3 %. I mellomtiden holder Dow Jones Industrial Average seg omtrent uendret. 

Mye av det nye årets flaggingsresultat kan tilskrives investorenes bekymring for at Federal Reserve kan heve renten raskere enn forventet. Dårligere enn forventet sysselsettingsdata for desember kan også øke investorenes uro. 

Dom: Bør investorer regne med januareffekten?

Flere studier har bekreftet at small cap aksjer kan utkonkurrerte sine større motparter i januar. Men det betyr ikke at de alltid do. 

Faktisk har hyppigheten og alvorlighetsgraden av januareffekten avtatt betydelig siden den ble oppdaget. Det siste tiåret eller så har sett den mest fremtredende nedgangen ettersom markedene i stor grad har justert for utseendet og flere mennesker parkerer pengene sine i skattefordelstilte pensjonsordninger. 

Som et resultat er det sannsynligvis best å unngå å henge investeringsstrategien din til den mulige utseendet til en sesongmessig anomali (spesielt en som for det meste ikke lenger stemmer).

I stedet kan en kjøp-og-hold-strategi basert på metoder som dollar-kostnadsgjennomsnitt og verdiinvestering være en bedre måte å komme videre og bygge formuen din. 

Last ned Q.ai for iOS i dag for mer flott Q.ai-innhold og tilgang til over et dusin AI-drevne investeringsstrategier. Start med bare $100. Ingen gebyrer eller provisjoner.