Viktigheten av visepremier Liu Hes Davos-tale

Nøkkelnyheter

De asiatiske aksjemarkedene var stort sett høyere ettersom Japan gjorde det bedre ettersom BoJ bekreftet sin forpliktelse til kontroll av avkastningskurven. USA-noterte kinesiske aksjer falt i går da Renminbi svekket seg, noe som var den eneste forklaringen på det bratte salget.

Overskuddstaking etter en sterk bevegelse sammen med hakking og volatilitet ettersom volumene faller i forkant av Kinas ukelange ferie neste uke, var sannsynlige faktorer som også førte til den svake nedgangen. Husk at mange institusjonelle investorer undervekter plassen, noe som betyr at tilbaketrekk som i går er en mulighet for dem til å rette opp underinvesteringen.

Overnight Tencent steg +1.66 % og NetEase fikk +6.51 % på nye nettspillgodkjenninger mens Hong Kong-noterte internettaksjer falt, men ikke på langt nær så mye som deres amerikanske motparters fall i går. Alibaba HK var av -0.35 % over natten mot US ADR -1.56 %, JD.com HK -1.75 % mot US ADR -5.72 %, Baidu HK -2.65 % mot US ADR -6.02 %, og det er derfor vi bør se en oppsving i amerikansk handel i morges. Vi hadde også CNY-styrke +0.27 % mot amerikanske dollar til 6.75 CNY per USD fra 6.77 i går, noe som burde være medvind for ADR-ene.

Aksjene i Hong Kong-noterte elbiler var nede med unntak av BYD, som steg +0.09 %. Shortselgere i Hong Kong har vært ganske stille i det siste.

Fastlands-Kina oppnådde små gevinster da visepremierministerens tale på World Economic Forum i Davos fikk betydelig oppmerksomhet fra finansmediene på fastlandet. I 2023 uttalte viseministeren at Kina vil "... fortsette å implementere en proaktiv finanspolitikk og en forsvarlig pengepolitikk ... fokusere på å utvide innenlandsk etterspørsel ... ønske flere utenlandske investeringer velkommen til Kina, og forhindre og desarmere økonomiske og finansielle risikoer." Høres bra ut for meg! Regjeringen vil "...urokkelig støtte utviklingen og veksten av den private økonomien ... fortsette å åpne seg mot omverdenen ...". Talen inkluderte et dypdykk i eiendom på grunn av dens betydning for økonomien, da "lån relatert til eiendomsbransjen utgjør nesten 40 % av bankkreditten, eiendomsrelaterte inntekter utgjør 50 % av lokale omfattende finansielle ressurser, og real eiendom står for 60 % av byboernes eiendeler. Siden andre halvdel av 2021 har Kinas eiendomsmarked opplevd en kraftig nedgang i priser og salg. Eiendomsselskaper har generelt dårlig likviditet og svekkede balanser, og industrielle ledende selskaper står overfor store risikoer.»

Det er ikke overraskende at eiendomsaksjer var nede i både Fastlands-Kina og Hong Kong, selv om talen da dreier seg om tiltakene for å forhindre at eiendom blir en finanskrise. Talen fokuserer på innenlandsk forbruk og tar for seg utenlandske bekymringer om felles velstand, som han sa ikke var "velferd". Han avslutter med å snakke til regjeringens innsats for å være en global borger.

I dag skal viseministeren møte med finansminister Yellen i Zürich, mens utenriksminister Blinken ryktes å besøke Kina den første uken i februar.

Utenlandske investorer la til 701 millioner dollar i fastlandsaksjer via Northbound Stock Connect for den ellevte dagen på rad siden det bare har vært én utstrømningsdag i 2023. Det er tydelig at utenlandske investorer svinger og øker sine investeringer i Kina. Er du? Fastlands-Kinas aksjemarked kan øke i verdi basert på hva kinesiske investorer mener om Kina, noe som sannsynligvis er et positivt syn etter løsningen av Null COVID- og eiendomsproblemer. Utenlandske investeringer i Hong Kong og USA-noterte kinesiske aksjer vil sannsynligvis øke, ikke bare takket være løsningen av disse to problemene, men også en forbedring i det politiske forholdet mellom USA og Kina. Husk vår "Post Party Congress Policy Pivot on the Big Three: USA-Kina politiske forhold, null covid og eiendom."

I går rapporterte vi at detaljomsetningen gikk ned med -1.8 % i desember og -0.2 % år-over-år for 2022. Innenfor dataene er det en interessant innsikt hvis du graver i rapporten da netthandelen økte med 4.4 % i desember og 6.2 % i 2022. Eksklusive bilsalg og restauranter, økte Kinas prosentandel av detaljhandelen som skjedde på nettet til 34.2 % fra 32.3 % i 2022. Imponerende!

Jeg har nettopp avsluttet Morgan Housels bok Pengenes psykologi. Jeg anbefaler det fordi det er en lett og fordøyelig lesning uten sjargong. Den bruker også interessante og relaterbare anekdoter for å få frem poenger og gjentar viktige investeringsråd som kan handles. Den uknuselige porteføljen og de sammensatte meldingene var gode påminnelser for meg, selv om jeg likte kapittel 17 "Pessimismens kraft" og kapittel 18 "Når du tror på noe." Kapitlene er raske og direkte, så ikke la deg skremme av det høye antallet kapitler, siden boken bare er på 238 sider. The Power of Pessimism bemerker hvordan media og hjernen vår ofte fokuserer på det negative i stedet for det positive, fremgangen er sakte og vanskelig å måle, men tilbakeslagene er raske. Vi kan alle forholde oss til ideen om at "...pessimister ofte ekstrapolerer nåværende trender uten å ta hensyn til hvordan markedene tilpasser seg." Mennesker er smarte, problemløsere bygger bokstavelig talt på utvikling! Tenk på alle overskriftene om Kinas befolkningsnedgang, som antar at den kinesiske regjeringen vil sitte og gjøre ingenting. Det er usannsynlig! Kapittel 18 har den flotte undertittelen "Tiltalende fiksjoner, og hvorfor historier er kraftigere enn statistikk." Vi finner narrativer og datapunkter for å forsterke snarere enn å motsette oss eller utfordre vår tro. Hvorfor? For det ville vært hardt arbeid å utfordre våre synspunkter og gjøre forskningen. Så hvorfor bry seg? Disse kapitlene gir gjenklang med meg basert på arbeidet mitt i Kina, som jeg er sikker på at du forstår. Det er en god lesning uavhengig av dine meninger om Kina!

Hang Seng og Hang Seng Tech steg +0.47% og +0.54% på volum +0.88% fra i går, som er 101% av 1-års gjennomsnittet. 250 aksjer gikk videre mens 229 aksjer gikk ned. Hovedstyrets kortomsetning økte +1.36% fra i går som er 89% av 1-års snittet da 15% av omsetningen var kortomsetning. Verdi og vekstfaktorer hadde en god dag ettersom store selskaper overgikk de små betydelig. Toppsektorer var teknologi +1.9 %, kommunikasjon +1.54 % og verktøy +1.33 %, mens eiendom -1.54 %, skjønnsmessig -0.68 % og stifter -0.66 %. Topp undersektorer var semi, teknisk maskinvare/utstyr og programvare, mens detaljhandel, forretningstjenester og mat/drikke/tobakk var blant de verste. Southbound Stock Connect-volumene var lave da fastlandsinvestorer kjøpte $143 mm HK-aksjer med Meituan et moderat nettokjøp, Tencent et lite netto og Kuiashou et lite nettosalg.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board økte +0.01 %, +0.18 % og +0.31 % på volum -9.89 % fra i går, som er 70 % av 1-års gjennomsnittet. 2,894 1,638 aksjer gikk frem mens 2.42 1.09 gikk ned. Vekst- og verdifaktorer ble blandet da small caps overgikk store caps. Toppsektorer var kommunikasjon +0.77 %, energi +0.98 % og teknologi +0.67 %, mens eiendom -0.51 %, stifter -701 % og helsevesen -0.27 %. Toppundersektorer var diversifisert finans, programvare og telekom, mens skogindustri, mat og husholdningsprodukter var blant de verste. Northbound Stock Connect-volumene var lette/moderate da utenlandske investorer kjøpte $6.75 mm av fastlandsaksjer. CNY steg +1.66 % mot amerikanske dollar for å lukke på XNUMX, Treasury-kurven steeepend og Shanghai-kobber steg +XNUMX %.

Major kinesisk bymobilitetsporing

Trafikk- og t-banebruken faller etter hvert som innbyggerne drar ut for sine kinesiske nyttårsferier.

Gårsnattens forestilling

Siste natts valutakurser, priser og avkastning

• CNY per USD 6.75 mot 6.78 i går
• CNY per EUR 7.32 mot 7.35 i går
• Avkastning på 10-årig statsobligasjon 2.92% mot 2.90% i går
• Avkastning på 10-årig China Development Bank Obligasjon 3.08% mot 3.06% i går
• Kobberpris + 1.66% over natten