(Bloomberg) — Milliarder av dollar akkumuleres i Moskva utenfor rekkevidden til de utenlandske eierne.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjeutbytte, rentebetalinger på obligasjoner og alt annet som vestlige investorer ikke solgte før krigen - alt er en del av haugen med penger som har blitt fanget av sanksjoner.
Beretningene er rester av det som er igjen av Russlands bånd til den internasjonale finansverdenen, og en annen markør for landets økende isolasjon. Ettersom Russlands invasjon av Ukraina begynner et annet år og antikrigsdemonstrasjoner finner sted denne uken, gjenstår spørsmål om hva som vil skje med kontantene som sitter fast i Moskva.
Rent juridisk tilhører pengene noen av de største investeringshusene, som JPMorgan Asset Management og Schroders Plc, men privat erkjenner de fleste at det ikke er noe håp om bedring. I hvert fall ikke mens Vladimir Putin fortsatt er leder.
"Du har merket det til null, du må glemme det," sa Tim Love ved GAM Investment Management, som eide russiske aksjer som en del av et fremvoksende aksjefond. "Markedet er der fortsatt, men når man snakker om å repatriere utbytte eller få tilgang til den underliggende sikkerheten, kommer alt ned til sanksjoner."
I samtaler snakker pengeforvaltere om problemet med en viss frustrasjon, og mange ønsker ikke å snakke på posten om å eie russiske eiendeler mens det pågår en krig. Med mindre de er villige til å teste grensene for sanksjoner, kan de ikke gjøre noe med kontantene.
På en pressekonferanse denne måneden nektet sentralbanksjef Elvira Nabiullina å avsløre hvor mye penger som er på spesielle ikke-resident bankkontoer, kjent som Type C, men sa at det fortsetter å vokse.
Interfax rapporterte i november at disse kontoene har mer enn 280 milliarder rubler (3.7 milliarder dollar), med henvisning til regulatoriske kilder. Representanter fra Bank of Russia nektet å kommentere.
Euroclear får €821m renter fra Russland-sanksjonerte kontante eiendeler
Før krigen var utenlandske investeringer i Russland betydelige, og beløp seg til rundt 150 milliarder dollar i aksjer og statsobligasjoner, viser data fra Moskva-børsen og Bank of Russia.
Kapitalforvaltere har suspendert russefondene sine, men noen beregner fortsatt en teoretisk verdi på hvor mye eiendelene er verdt for kundene.
JPMorgan Asset Managements Emerging EMEA-investeringsstiftelse fortalte for eksempel kundene at de russiske selskapene den holdt fortsatte å betale utbytte, med omtrent 6.3 millioner pund (7.6 millioner dollar) frosset på C-kontoer fra 4. januar, selv om de understreket at pengene ikke var tilgjengelig.
Når det gjelder BlackRock Inc., har den avsluttet iShares MSCI Russia ETF. Selskapet sa at det fortsetter å snakke med regulatorer og andre i markedet om hvordan de skal gå ut av posisjonene.
"De russiske verdipapirene vil bli likvidert på et tidspunkt i fremtiden, hvis dette er mulig, praktisk og hensiktsmessig," sa selskapet i en september-post på nettet.
En annen kapitalforvalter, East Capital, sa at den hadde totalt €13 millioner ($13.8 millioner) på spesialkontoene i februar.
– Vi må være forsiktige med hva vi kan fortelle våre kunder, sier Alexandra Morris, investeringsdirektør i Skagen AS. "Vi kan vise dem at dette er verdiene som nå er priset, men sannsynligheten er liten for at vi vil få tilgang til dem, faktisk kan de bli konfiskert når som helst."
Morris sa at de holdt 9 % av fondet i fremvoksende markeder i russiske aksjer før invasjonen, og kalte det en «stor overvekt».
Skrevet til null
Noen fondsforvaltere har håp, om enn fjernt, om å få tilbake noen av pengene sine. I en desemberrapport sa East Capital "vi tror fortsatt at det er verdi i de fleste av våre porteføljebeholdninger, fordi vi vet at de genererer fri kontantstrøm og betaler utbytte." Den la til at den har skrevet eiendelene til null.
I mellomtiden søker andre juridisk hjelp for å få tilbake selv en brøkdel av pengene sine. Grigory Marinichev, en partner i advokatfirmaet Morgan Lewis & Bockius i New York, sa at han snakker med klienter som ønsker å utforske tekniske smutthull.
En mulighet er en flertrinns overføring av kontanter til lignende kontoer som holdes av investorer Russland ikke klassifiserer som "uvennlig". En annen er å konvertere C-kontoer til bunter med verdipapirer som kan selges til investorer som ikke er bundet av sanksjoner, sa han.
"Alle disse alternativene vil innebære betydelige avskrivninger," sa Marinichev. "Men noe er bedre enn ingenting."
–Med bistand fra Stephanie Bodoni.
(Oppdateringer med BlackRock-uttalelse om Russland-fond)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/growing-cash-pile-moscow-foreign-050000072.html