'Den store moderasjonen' er over og inflasjonen har utløst et nytt regime: BlackRock

Det har vært et seismisk, fundamentalt skifte i økonomi- og markedsregimet som har dominert USA – og store deler av kloden – de siste tre tiårene.

Eller det sier BlackRock, verdens største kapitalforvalter, i sin midtårsutsikt.

Den store moderasjonen er over, hevder firmaet, med henvisning til en tiår lang periode med stabil vekst og fallende eller lav inflasjon. Og nyere data peker tydelig på en endring i landskapet med en inflasjon på 9.1 % i juni, ifølge de siste dataene fra BLS.

Fra midten av 1980-tallet klarte sentralbanksjefer i utviklede markeder å unngå fallgruvene ved å måtte ofre vekst for inflasjon - eller omvendt. For mange vestlige investorer er dette det eneste miljøet de noen gang har kjent.

"Vi tror denne Great Moderation-perioden - som jeg har sett tilbrakt hele min karriere i - ser over til oss," sa Vivek Paul, leder for porteføljeanalyse ved BlackRock Investment Institute og medforfatter av rapporten. "Det ser ut til at vi er i et miljø der volatiliteten bare strukturelt kommer til å bli høyere."

Tre hovedfaktorer har ført til denne endringen, sa BlackRock:

1. Tilførselsbegrensninger bremser veksten og driver inflasjonen.

2. Rekordhøye gjeldsnivåer betyr at renteøkninger rammes hardt for myndigheter, husholdninger og selskaper.

3. Politisk splinting gjør det vanskeligere å få til nyanserte politiske løsninger.

Fra et markedsperspektiv er det kanskje det første elementet som er mest umiddelbart relevant, fordi det påvirker sentralbankens handlinger, sa Paul.

Sentralbanker som erkjenner vanskelighetene med å bekjempe inflasjon uten å ofre vekst, er bedre posisjonert i dette nye miljøet. Spesielt teller ikke BlackRock Federal Reserve i den kategorien.

"Polititakere, inkludert Federal Reserve, er mindre klare på den eksplisitte erkjennelsen av denne avveiningen, ideen om at i et miljø der tilbudet dominerer, er mengden av renteøkninger det kan trenge for å oppnå samme innvirkning på inflasjonen større, og forårsaker mer skade på den bredere økonomien, sa Paul.

Historien fortsetter

Etter onsdagens inflasjonsdata var Wall Street-økonomer bred enige om at en ny renteøkning på 0.75 % vil komme fra Fed senere denne måneden.

BlackRock har svart på denne endringen nedgraderer utsiktene for aksjer og redusere eksponeringen mot aksjer i utviklede markeder.

BlackRock ser andre implikasjoner som representerer et skifte i det som har blitt den "tradisjonelle" tilnærmingen til investering, inkludert:

• "Dette regimet er ikke nødvendigvis et for å 'kjøpe dip'."

• 60/40 aksje/obligasjonsporteføljen fungerer ikke lenger, og risikopremien vil bli forhøyet for både aksjer og obligasjoner.

• Investorer må være mer kvikke.

Den enorme kapitalforvalteren er ikke det eneste firmaet som er mer forsiktige med aksjer, men absolutt bemerkelsesverdig i sin mer definitive oppfordring til regimeendring.

-

Julie Hyman er medanker i Yahoo Finance Live, hverdager 9-11-XNUMX ET. Følg henne på Twitter @juleshymanog lese hennes andre historier.

Klikk her for siste aksjemarkedsnyheter og dybdeanalyse, inkludert hendelser som flytter aksjer

Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance

Last ned Yahoo Finance-appen for eple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, Linkedinog YouTube