USA halter på kanten av nok en stor depresjon, advarer ARK Invests Cathie Wood, og Federal Reserve vil ta på seg skylden hvis den gjør det.
Det er ikke den absolutte økningen i Fed-renteøkningene som utgjør faren, siden den holder seg innenfor historiske normer. Det er snarere det ekstremt raske tempoet som truer med å fullstendig avspore økonomien og avslutte den "brølende tjueårene"-perioden med velstand som ble spådd av feiret teknologiinvestor.
"Hvis Fed ikke svinger, vil oppsettet være mer som 1929," skrev ARKs grunnlegger, administrerende direktør og investeringssjef lørdag.
"Dessverre har i dag noen ekkoer av det samme. Fed ignorerer deflasjonssignaler.»
Etter hennes beregninger økte den nyopprettede amerikanske sentralbanken for et århundre siden renten fra 4.6 % til 7 % i løpet av omtrent to år gjennom 1920, da den ble konfrontert med inflasjonspress fra første verdenskrig og spanskesyken.
Til tross for at inflasjonen for tiden er betydelig lavere enn de årlige 24 % på den tiden, sier Wood at Fed allerede har økt 16 ganger fra 25 basispunkter til 4 %.
Dessverre har i dag noen ekko av det samme. Fed ignorerer deflasjonssignaler, og Chips Act kan skade handelen kanskje mer enn vi forstår. På samme måte som reaksjonen på Smoot-Harley, har økonomer gitt lite oppmerksomhet til den potensielle effekten av Chips Act.
- Cathie Wood (@CathieDWood) November 12, 2022
Under styreleder Jay Powell gikk også Fed-guvernørene i den politikkfastsettende Federal Open Market Committee fra å pumpe milliarder av nypregede dollar inn i den amerikanske økonomien helt inn i mars å nå krympe pengemengden siden juni i et trekk kjent som "kvantitativ innstramming."
Dessuten hevet den renten i et voldsomt tempo, delvis gjennom fire strake stigninger på 75 basispunkter kulminerte i det siste møtet 2. november.
Justert for inflasjon er imidlertid politikken fortsatt svært imøtekommende i økonomenes bøker: Med konsumprisene i et årlig tempo på 7.7 % i oktober, forblir såkalte realrenter dypt negative. Det betyr at rentebelastningen på gjeld reduseres over tid ettersom valutaen raskt svekker seg.
Fed-guvernør Christopher Waller sa følgelig at sentralbanken fortsatt hadde "en vei å gå” før innstrammingssyklusen var over. "Dette ender ikke i det neste møtet eller to," sa han i en tale i Sydney mandag.
Store tap i flaggskipfond
Markedene har foreløpig pustet lettet ut.
Etter at inflasjonstrykket i oktober kom inn lavere enn fryktet, steg referanseindeksen for S&P 500-aksjer med 5.5 % torsdag for å registrere sin største endagsrally siden april 2020.
Teknologien er tung Nasdaq Sammensatt som bedre reflekterer Woods investeringsportefølje økte med 7.3 % samme dag beste økten siden den første bølgen av pandemien rammet for to år siden i mars.
glad siste dag med å se "og Fed har ikke engang begynt å redusere balansen!" tvitrer pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
- Brian Chappatta (@BChappatta) Kan 31, 2022
Fed-kritikere som Wood har sagt at politikere som Chair Powell begår den kardinalsynden det er å kjøre foran mens de stirrer på bakspeilet.
Med andre ord, de stoler for mye på bakoverskuende data når de styrer økonomien, i stedet for ledende indikatorer som forutsier hvor konsumprisene vil være i umiddelbar fremtid.
"University of Michigans Consumer Sentiment Survey er på et rekordlavt nivå, under nivåene som ble truffet i 2008–09 og 1979–82," forklarte Wood. "Vi ville ikke bli overrasket over å se bredbasert inflasjon bli negativ i 2023."
Wood har gledet seg nær kjendisstatus takket være hennes forutseende innsats på forstyrrende teknologitrender som robotikk, kunstig intelligens og overgangen til ren energi. Fondsforvaltningsfirmaet hennes er kjent for å med vilje rekruttere sine analytikere, ikke først og fremst fra finansiell bakgrunn, men fra Silicon Valley, for å ligge i forkant av flokken.
Likevel har Feds overgang til å bekjempe inflasjonen vært giftig for teknologiaksjer med høy vekst og høy risiko hun har lenge favorisert. Woods flaggskip ARK Innovation børshandlede fond, som forvalter rundt 7.6 milliarder dollar i aktiva, har mistet 60 % av verdien siden starten av 2022.
Tapene har vært så akutte at fondet nå bare er verdt rundt 11 % mer over en femårsperiode sammenlignet med en økning på 66 % i det bredere Nasdaq Composite i samme periode.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Pandemic Housing Bubble sprekker – KPMG sier at priser som faller 15 % ser "konservative" ut
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html