Lindringen av inflasjonspresset gir økonomien litt pusterom, foreløpig

Hvis inflasjonen har vært den største trusselen mot amerikansk økonomisk vekst, bør data fra juli gi tegn på at det i det minste er en viss lettelse i vente.

Prisene var leilighet for måneden som målt av elementene som Bureau of Labor Statistics sporer for sin konsumprisindeks. Det var første gang det samlede målingen ikke hadde en økning fra måned til måned siden mai 2020, da det bredt fulgte målet viste en beskjeden nedgang.

For bare en måned siden postet CPI sin raskeste 12-måneders økning siden november 1982, etter en trend som bidro til å sende økonomisk vekst til nedgang for første halvår, og røre opp snakk om en resesjon.

Men med i det minste den kortsiktige trenden som indikerer at prisøkningene avtar, øker den økonomiske optimismen.

"Hele resesjonsfortellingen må virkelig legges på en hylle for nå," sa Aneta Markowska, sjeføkonom i Jefferies. "Jeg tror det kommer til å skifte til en sterkere-for-lengre-narrativ, som virkelig støttes av en reversering i inflasjonen."

Markowska, hvis prognoser i år har vært nøyaktige, ser solid vekst på kort sikt, inkludert en vekst på 3 % i tredje kvartal. Atlanta Federal Reserve GDPNow-måler, som sporer økonomiske data i sanntid, pekte på en 2.5 % vekstrate i en onsdagsoppdatering, opp 1.1 prosentpoeng fra den forrige 4. august.

Markowska forventer imidlertid også at presset vil forsterkes i 2023, med en sannsynlig lavkonjunktur i den bakre delen av året.

Det var faktisk litt for begge argumentene i KPI-rapporten.

Mesteparten av dempingen i inflasjonen kom på grunn av et fall i energiprisene. Bensinen falt 7.7 %, den største månedlige nedgangen siden april 2020. Brenselolje falt 11 % da energirelaterte råvarepriser falt 7.6 %.

Kostnadsøkningene for transporttjenester kom også fra koken, med flypriser som falt 7.8 % for å snu en trend som har sett en økning på 27.7 % for billetter det siste året.

Men det var få andre tegn på inflasjonsfall i rapporten, med matkostnadene spesielt høye. Matvareindeksen steg faktisk 1.1 % på måneden, og tempoet på 10.9 % de siste 12 månedene er det høyeste siden mai 1979.

Det skaper bekymringer på steder som City Harvest, som hjelper trengende New Yorkere som har blitt spesielt hardt rammet av prisstigningen som begynte i fjor.

"Vi ser at mange flere barn kommer inn i matkammer," sa Jilly Stephens, organisasjonens administrerende direktør. "Matusikkerhet hadde vært uoverkommelig selv før pandemien rammet. Nå ser vi at enda flere mennesker henvender seg til matskafferi på grunn av de stigende prisene.»

Stephens sa at antallet barn som søker mathjelp omtrent doblet seg et år etter at Covid-pandemien rammet, og at organisasjonen sliter med å følge med.

"Vi er alltid optimistiske, fordi vi støttes av utrolig sjenerøse New Yorkere," sa hun.

Til tross for de stigende prisene, har forbrukerne vært motstandsdyktige, og fortsatt å bruke selv med inflasjonsjusterte lønninger som har gått ned med 3 % det siste året.

Jonathan Silver, administrerende direktør i Affinity Solutions, som sporer forbrukeratferd gjennom kreditt- og debetkorttransaksjoner, sa at utgiftene er i et sunt tempo, og har steget rundt 10.5 % det siste året, selv om inflasjonen påvirker atferden.

"Når du begynner å se på spesifikke kategorier, har det vært mye endring i utgifter, og som et resultat blir noen kategorier påvirket mer enn andre av inflasjon," sa han. "Folk utsetter utgiftene sine til skjønnsmessige ting."

For eksempel sa han at varehusutgiftene har falt 2.4 % det siste året, mens utgifter til lavprisbutikker har økt med 17 %. Utgiftene til fornøyelsesparker er ned 18 %, men bevegelige kinoer er opp 92 %. Noen av disse tallene er påvirket av stigende priser, men de gjenspeiler generelt også transaksjonsnivået.

Etter hvert som inflasjonen avtar, forventer Silver at skjønnsmessige utgifter vil øke.

"Vi tror det vil være en topp senere på året som vil skape en oppoverbakke til utgiftene i nøkkelkategorier der forbrukeren har forsinket og utsatt utgifter," sa han. "Forbrukere kan få en feriegave med en viss lettelse på matprisene."

I mellomtiden er inflasjonstakten fra år til år fortsatt på 8.5 %. Det er like etter den mest aggressive økningen på 40 år og en «bekymrende høy rate», sa Rick Rieder, investeringssjef for global rente hos kapitalforvaltningsgiganten BlackRock.

I sentrum av bekymringene for global vekst er Federal Reserve og bekymringer om det renteøkningene hadde som mål å kontrollere inflasjonen vil bremse økonomien så mye at den vil falle inn i resesjon.

Etter onsdagens rapport endret tradere innsatsen til å forvente at Fed bare vil øke et halvt prosentpoeng i september, i stedet for den forrige trenden mot 0.75 prosentpoeng, et trekk som Rieder sa kunne ta feil.

"Den vedvarende solide inflasjonsdataene vi ser i dag, kombinert med forrige ukes sterke arbeidsmarkedsdata, og kanskje spesielt de fortsatt solide lønnsvekstene, plasserer Fed-politikerne godt på veien mot en fortsettelse av aggressive innstramninger," skrev han.